財務績效與外展活動相關關系研究：來自拉丁美洲微觀金融機構的證據(jù).pdf

1、由于政府補助金和非政府組織的捐獻下降,微觀金融機構傾向于實現(xiàn)可持續(xù)性,微觀金融機構幫助窮人和被傳統(tǒng)金融體系所排斥的社區(qū)。但是,在提供外展服務和實現(xiàn)財務可持續(xù)性雙重目標下,微觀金融機構如何運行？有一個很大的疑問是兩個目標正好相反,這是因為實現(xiàn)財務可持續(xù)性的目標可能會優(yōu)先于向貧窮者提供外展服務的目標。因此,它推動了這個爭論,即如果微觀金融機構將獲得財務可持續(xù)性作為首要目標,那么向最貧窮人群提供外展服務的最初目標可能會被放慢。這個爭論有兩種觀

2、點,其中一個是以財務可持續(xù)性為主,另外一個是以外展服務為主。于是,存在的一個問題是,提供外展服務是否會對微觀金融機構的財務可持續(xù)性產生影響？會產生多大的影響？
　　本文的目標是借助重要的宏觀經濟因素,考察拉丁美洲經濟體的微觀金融機構給窮人提供外展服務和財務績效間的關系,并且在不同樣本集下探討這種聯(lián)系的影響。拉丁美洲和其他經濟體的關鍵區(qū)別是微觀金融機構模型的不同。在拉丁美洲,微觀金融機構是私人業(yè)務,關注于總體財務績效,特別是收益和可

3、持續(xù)性。它和其他區(qū)域的有所不同,相比于亞洲和非洲而言,拉丁美洲微觀金融機構的目標人群更偏向于城市市場而非農村市場。這個區(qū)域的微觀金融機構關注的焦點是滿足商業(yè)和行業(yè)的信貸需求,因此它主要是向這個非正式領域提供金融服務。因此,它也被叫做商業(yè)和行業(yè)的金融服務提供者。拉丁美洲國家是高度分裂的國家,貨幣相關市場、監(jiān)管結構、宏觀穩(wěn)定性、可使用的人力資本和技術認可度的發(fā)展程度存在很大區(qū)別。
　　所有的實證分析是基于一個十年的數(shù)據(jù)集。過去研究大多

4、數(shù)已經關注于發(fā)達國家區(qū)域,另外,一些研究在個體基礎上使用二元模型考察國家。和現(xiàn)有研究相反,這項研究關注所有拉丁美洲經濟體,并且使用小數(shù)據(jù)樣本進行樣本問的對比,這對現(xiàn)有研究是一個補充。這項研究使用總體數(shù)據(jù)和個體數(shù)據(jù),在宏觀層面和微觀層面對財務績效和外展服務間的關系提供了一個完整的分析。另外,本文在子樣本和控制變量的幫助下考察了這種關系,詳盡闡述了這個重要的關聯(lián),并且說明了對于不同類型績效的啟示。這項研究使用了21個拉丁美洲國家的405家微

5、觀金融機構從2005年到2014年十年時間的數(shù)據(jù)。由于數(shù)據(jù)缺失或從市場新進入退出的原因,被選擇的微觀金融機構也許在一年或者更多年具有缺省值。因此,我們使用面板數(shù)據(jù)分析,包括隨機效應模型和動態(tài)面板數(shù)據(jù)分析方法。另外,我們使用面板兩步系統(tǒng)GMM模型和混合最小二乘模型,來進行穩(wěn)健性檢驗。
　　起初,我們的結論表明,采用財務績效的四種衡量方法均發(fā)現(xiàn)了對于外展服務目標的偏離。借款人的平均借款余額ALB和積極借款人數(shù)量都和ROA是正向關系,表

6、明收益隨著寬度的提高而提高,收益隨著深度的提高而下降。對于效率和外展服務間的關系,平均借款余額ALB和每個借款人的成本CPB是顯著正相關,表明效率提高伴隨著外展服務深度提高,但是在GMM模型中此系數(shù)不顯著。在所有模型中,積極借款人數(shù)量NOAB系數(shù)被發(fā)現(xiàn)是顯著負向的,表明隨著外展服務寬度提高,微觀金融機構的效率提高。對于效率和外展服務間的關系,除了OLS模型以外,平均借款余額ALB的系數(shù)都是非顯著的。但是,在所有模型中,積極借款人數(shù)量NO

7、AB對每個職員借款人數(shù)量BPSM具有顯著正向影響,表明為好客戶服務提高了效率。對于外展服務和資產質量P30的關系,每個借款人平均借款余額ALB的系數(shù)被發(fā)現(xiàn)在所有模型中是負向的,表明將大型貸款給好客戶降低了信用風險。積極借款人數(shù)量NOAB的系數(shù)是負的,結論類似。
　　這項研究的第二個考慮是評價控制權狀態(tài)對于外展服務和財務持續(xù)性的影響。結論表明,在子樣本中系數(shù)是同樣的方向,只有少量例外。在所有模型,每個借款人的平均借款余額ALB正向影

8、響資產收益ROA,與上面主要模型中發(fā)現(xiàn)的結論一致。對于非政府組織NGO和信貸聯(lián)盟,ROA和積極借款人數(shù)量NOAB間的關系和前面發(fā)現(xiàn)的結論是相反的。對于非政府組織NGO和信貸聯(lián)盟,ROA和積極借款人數(shù)量NOAB間是負相關。這表明NGO和信貸聯(lián)盟對于社會福利而言是有效的,和降低績效的銀行相比,它們把最貧窮客戶作為目標,不需要支付必須成本。所有的子樣本反映了微觀金融機構的類型不會顯著影響外展服務和ROA間的關系。在分析外展服務和微觀金融機構(

9、如銀行、非政府組織、非銀行金融機構、信貸聯(lián)盟)效率關系的時候,在所有的子樣本中系數(shù)的方向是一致的。每個借款人的平均借款余額ALB對于每個借款人成本CPB沒有顯著影響,但是非政府組織除外。每個借款人的平均借款余額ALB和每個借款人成本CPB間存在負面關系,表明非政府組織為了提高效率會選擇低成本運作。在所有模型中,積極借款者的數(shù)量NOAB負向影響到每個借款人的成本CPB,即提高微觀金融機構的效率,這個結論和前面主要模型中得到的結論一致。在<

10、br>　　對于生產率和外展服務問的關系,除了OLS模型,在其他模型中,每個借款人的平均借款余額ALB的系數(shù)都不顯著。所有模型都發(fā)現(xiàn),平均借款人數(shù)量NOAB正向影響到每個職員的借款者。這表明,服務于生活更好的客戶能夠對于生產率有一個正向影響。從這個分析中得到的結論和我們在前面主要模型中發(fā)現(xiàn)的外展服務目標偏離是一致的。
　　對于外展服務和資產質量間關系,在所有模型中,每個借款人的借款余額ALB系數(shù)都是負向的。這表明,擴展了貸款規(guī)?？梢?/p>

11、降低信用風險。類似地,積極借款人數(shù)量NOAB的系數(shù)同樣是負向。但是這個系數(shù)在GMM模型中是不顯著的。這表明了外展服務偏離的存在性。簡短而言,以上結論表明,采用四種方法衡量財務績效都發(fā)現(xiàn)了外展服務目標偏離。
　　最后,本文探討對于被管理和未被管理的微觀金融機構間,外展服務和財務績效間的關系。在兩種類型的微觀金融機構(被管理和未被管理)中,平均每個借款人的借款余額ALB基本上和ROA是正相關。積極借款者數(shù)量NOAB的系數(shù)在兩種類型的微

12、觀金融機構中是相反的,表明相比于收益下降的被管理的微觀金融機構,未被管理的微觀金融機構對于社會福利而言是有效的,是以貧窮客戶中最貧窮的人作為目標,沒有要求支付成本。關于績效和外展服務,對于兩種類型的微觀金融機構,每個借款人的平均借款余額的系數(shù)是相反的,積極借款者數(shù)量的系數(shù)是相同的。這表明,未被管理的微觀金融機構不得不支付更少的管理成本和其他管理費用,從而他們能夠在貸款規(guī)模提高或者是積極借款人數(shù)量提高時來管理每個借款人的成本,從而每個借款

13、人的成本降低,然后提高效率。對于被管理的微觀金融機構,每個借款的平均借款余額ALB被觀察到和每個職員的借款人數(shù)量BPSM不顯著相關,積極借款人數(shù)量NOAB和每個職員的借款人數(shù)量BPSM是正相關。對于未被管理的微觀金融機構,每個借款人的平均借款余額ALB和每個職員的借款人數(shù)量BPSM間存在顯著的正相關關系。積極借款人數(shù)量NOAB和每個職員的借款人數(shù)量BPSM間是正相關。因此,對于被管理的微觀金融機構子樣本,外展服務和資產質量P30間的關系

14、是非顯著的。對于未被管理的微觀金融機構子樣本,外展服務和資產質量P30間是顯著負相關。
　　這項研究對于發(fā)展中國家而言具有一些政策啟示,特別是對于拉丁美洲新興經濟體而言。基于我們的結果,我們建議,微觀金融機構應該改善效率和信用風險管理來提高收益。微觀金融機構不應該將貧窮客戶排除在外,不應該將目標客戶轉向生活更好的客戶,而應該關注于技術提高來降低成本,從而能夠在宏觀層面上提供服務。微觀金融機構應該采用步驟來降低代理成本。微觀金融機構

15、應該雇傭更有經驗的管理方。最后,微觀金融機構依賴于政府和非政府組織獲得捐獻,吸引機構投資者對于微觀金融機構而言仍舊是個挑戰(zhàn)。因此,為了最大化收益,微觀金融機構必須提高它們的資本基礎,來吸引機構投資者和私人投資者,從而獲取資金。
　　這項研究對于很多利益相關者而言是重要的,特別是管理層、學者、研究者、政策制定者和微觀金融機構的利益相關者。對于研究者,這項研究對于拉丁美洲微觀金融機構績效-外展間關系是一個有效的補充,這項研究可以填補研

16、究空白,對于拉丁美洲微觀金融機構財務績效的研究者而言提供重要見解。對于經理而言,這項研究是一個有效的嘗試來回答一些重要的問題,比如為何一些微觀金融機構比其他微觀金融機構獲利更少,獲利在多大程度上由管理層所控制的公司水平因素決定。為了降低失敗和提高收益,對于這些問題的實證反應對于有效管理策略的規(guī)劃是重要的。對于政策制定者而言,這項研究具有顯著的政策啟示,這項研究對于那些致力于提高微觀金融機構收益而建立的政策和法規(guī)而言是有幫助的。最后,對于