證券交易系統(tǒng)接口協(xié)議研究.pdf

1、證券市場(chǎng)是由眾多參與者進(jìn)行信息交換的市場(chǎng)，交易電子化的發(fā)展潮流推動(dòng)著市場(chǎng)參與者之間的信息交換也趨于數(shù)據(jù)電子化。然而，交易所與券商，券商與券商在各自系統(tǒng)軟硬件上存在的差異性，以及證券市場(chǎng)對(duì)信息交換的頻繁性、及時(shí)性、可靠性等，這些都是實(shí)施電子化數(shù)據(jù)交換方式所面臨的關(guān)鍵技術(shù)問(wèn)題。為此，這就非常有必要研究制定交易系統(tǒng)的數(shù)據(jù)交換協(xié)議，用以統(tǒng)一規(guī)范、指導(dǎo)交易系統(tǒng)與券商系統(tǒng)在交換接口上對(duì)有關(guān)交換的數(shù)據(jù)格式、會(huì)話機(jī)制以及市場(chǎng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)交換內(nèi)容的描述。交易

2、系統(tǒng)接口協(xié)議是證券交易系統(tǒng)的重要組成部分，良好的接口協(xié)議不僅對(duì)于數(shù)據(jù)交換、系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)維護(hù)具有重要的作用，而且對(duì)于市場(chǎng)的發(fā)展與創(chuàng)新也具有重要的戰(zhàn)略意義。 本報(bào)告以證券交易系統(tǒng)接口協(xié)議為對(duì)象，采用綜合比較分析方法，首先概述了目前證券交易接口協(xié)議的基本情況；然后針對(duì)一些全球典型的證券交易接口協(xié)議，依次討論了其數(shù)據(jù)格式、會(huì)話機(jī)制以及所支持的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)交換內(nèi)容，并對(duì)其做比較分析，發(fā)現(xiàn)各自的特點(diǎn)；同時(shí)，針對(duì)FIX協(xié)議已經(jīng)成為全球證券交易接口的

3、事實(shí)標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議，報(bào)告還分析了各國(guó)在引入FIX協(xié)議時(shí)所采用的部署策略，以實(shí)現(xiàn)FIX本地化應(yīng)用的目的；另外，根據(jù)交易電子化和證券市場(chǎng)的發(fā)展需求，報(bào)告還探討了未來(lái)交易系統(tǒng)接口協(xié)議的發(fā)展趨勢(shì)；最后，報(bào)告進(jìn)一步分析了我國(guó)證券市場(chǎng)目前的接口協(xié)議，并且結(jié)合前面的分析成果，提出了相應(yīng)的啟示與建議。本報(bào)告的主要研究結(jié)論有： 1、關(guān)于接口協(xié)議?；诮涌趨f(xié)議的電子化信息交換方式是證券市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)。目前證券市場(chǎng)的接口協(xié)議按照其實(shí)現(xiàn)方式，可以分為：API

4、接口、數(shù)據(jù)庫(kù)接口和會(huì)話消息三大類型，同時(shí)接口協(xié)議通常由接口協(xié)議描述、會(huì)話機(jī)制以及其所支持的數(shù)據(jù)交換內(nèi)容組成。對(duì)于不同的接口協(xié)議應(yīng)從接口協(xié)議的易用性、靈活性、成本和效率四個(gè)方面進(jìn)行考察。良好的接口協(xié)議不僅可以提高證券信息交換的效率，降低交易失敗風(fēng)險(xiǎn)，而且還可降低市場(chǎng)的系統(tǒng)接入成本，有助于證券市場(chǎng)的互連交易，從而提高市場(chǎng)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。 2、關(guān)于典型接口協(xié)議的比較分析。報(bào)告以納斯達(dá)克市場(chǎng)、Euronext交易所、香港交易所和德國(guó)交易所

5、各自制定的內(nèi)部協(xié)議為對(duì)象，從協(xié)議的數(shù)據(jù)描述、會(huì)話業(yè)務(wù)交換類型等方面對(duì)它們進(jìn)行比較研究。通過(guò)比較，報(bào)告發(fā)現(xiàn)：①在數(shù)據(jù)格式描述上，接口數(shù)據(jù)格式在靈活性和通訊效率上存在沖突。非結(jié)構(gòu)化的數(shù)據(jù)格式具有較好的靈活性，可支持對(duì)未來(lái)業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，但是由于其結(jié)構(gòu)的非固定，其通訊效率會(huì)受到影響，而結(jié)構(gòu)化的數(shù)據(jù)格式盡管通訊效率提高，但是其數(shù)據(jù)靈活性又受到了制約；②在會(huì)話機(jī)制上，大部分接口協(xié)議所采用的方法都大體相似。采用身份驗(yàn)證進(jìn)行會(huì)話連接登錄和注銷，同時(shí)提供心

6、跳測(cè)試；采用不同位數(shù)的消息序號(hào)進(jìn)行缺口檢查，發(fā)現(xiàn)缺口和未收到確認(rèn)消息而提供消息重發(fā)機(jī)制；采用檢驗(yàn)位和消息長(zhǎng)度進(jìn)行正確性驗(yàn)證；另外，在加密機(jī)制上，采用對(duì)整個(gè)消息進(jìn)行加密，而FIX協(xié)議可以對(duì)不同的數(shù)據(jù)項(xiàng)進(jìn)行加密；③在支持的數(shù)據(jù)交換內(nèi)容上，大部分接口協(xié)議主要圍繞委托訂單處理、市場(chǎng)行情發(fā)布以及市場(chǎng)信息參數(shù)維護(hù)等方面，提供了較為豐富的信息交換業(yè)務(wù)，以支持投資者能夠堆確快速地獲取所需要的市場(chǎng)信息并進(jìn)行市場(chǎng)交易活動(dòng)；④為了提高接口協(xié)議的信息交換服務(wù)能

7、力，交易所還對(duì)接口協(xié)議所涉及的市場(chǎng)消息項(xiàng)采取了建立市場(chǎng)模型、設(shè)置市場(chǎng)組和交易工具概念、對(duì)相應(yīng)的數(shù)據(jù)項(xiàng)進(jìn)行統(tǒng)一編碼等措施，以支持“多層次、多品種、跨市場(chǎng)”交易的信息交換服務(wù)。此外，有的還利用接口協(xié)議對(duì)交換消息進(jìn)行流量控制。3、關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)FIX協(xié)議。報(bào)告認(rèn)為，F(xiàn)IX協(xié)議憑借其協(xié)議靈活性和可靠性已經(jīng)成為全球證券市場(chǎng)交換的標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議。然而由于各國(guó)證券市場(chǎng)的交易制度和現(xiàn)有接口協(xié)議各不相同，因此在引入FIX協(xié)議時(shí)，都對(duì)FIX協(xié)議進(jìn)行了修改，以支持市場(chǎng)本

8、地化的應(yīng)用需要。通過(guò)納斯達(dá)克市場(chǎng)、倫敦交易所、Euronext交易所以及我國(guó)的STEP協(xié)議對(duì)FIX協(xié)議應(yīng)用的分析，發(fā)現(xiàn)大部分交易所對(duì)FIX協(xié)議的數(shù)據(jù)描述以及會(huì)話機(jī)制基本上都支持，但有部分國(guó)家會(huì)對(duì)FIX協(xié)議的重發(fā)機(jī)制和加密機(jī)制進(jìn)行修改和補(bǔ)充；在支持的業(yè)務(wù)交換內(nèi)容上，盡管FIX協(xié)議提供了交易前、交易中和交易后多種消息類型，但在實(shí)際應(yīng)用中，各交易所卻主要支持FIX協(xié)議的委托處理、執(zhí)行報(bào)告市場(chǎng)信息發(fā)布和市場(chǎng)參考消息維護(hù)等有限業(yè)務(wù)；在FIX協(xié)議的

9、實(shí)施上，通常以FIX協(xié)議與現(xiàn)有接口協(xié)議同時(shí)并存為主，分步驟實(shí)現(xiàn)FIX協(xié)議接入，以保持市場(chǎng)的穩(wěn)定；在技術(shù)實(shí)現(xiàn)上，采用了交易系統(tǒng)直接接入FIX引擎或者提供FIX網(wǎng)關(guān)兩種方式。 4、關(guān)于協(xié)議的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。隨著證券市場(chǎng)全球化和證券交易電子化成為證券發(fā)展的時(shí)代潮流，交易系統(tǒng)將更加關(guān)注接口協(xié)議的規(guī)劃與設(shè)計(jì)。報(bào)告認(rèn)為，在未來(lái)的市場(chǎng)發(fā)展中，接口協(xié)議將呈現(xiàn)如下發(fā)展趨勢(shì)：①為實(shí)現(xiàn)“送市上門”，交易所為市場(chǎng)參與者提供多種接口協(xié)議的市場(chǎng)接入方式；②標(biāo)

10、準(zhǔn)化協(xié)議越來(lái)越受到重視，并得到市場(chǎng)參與者的支持；③針對(duì)參考數(shù)據(jù)是引起交易失敗的一個(gè)主要因素，未來(lái)數(shù)據(jù)協(xié)議在數(shù)據(jù)格式上將趨向XMI格式；④在全球STP的需求下，F(xiàn)IX協(xié)議和其他標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議將共同趨向集中。5、我國(guó)證券市場(chǎng)的接口協(xié)議。我國(guó)在證券市場(chǎng)建立之初，根據(jù)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的發(fā)展以及我國(guó)信息技術(shù)的應(yīng)用水平，開(kāi)發(fā)了數(shù)據(jù)庫(kù)接口協(xié)議，有效地支持了我國(guó)證券市場(chǎng)在較短的時(shí)間內(nèi)取得了快速發(fā)展。然而，隨著市場(chǎng)的發(fā)展，現(xiàn)有的接口協(xié)議也出現(xiàn)了一些不足之處，其主要表現(xiàn)

11、如下：①市場(chǎng)接入方式比較單一；②支持的業(yè)務(wù)比較簡(jiǎn)單；③市場(chǎng)業(yè)務(wù)和非市場(chǎng)業(yè)務(wù)同時(shí)在一起，不利于及時(shí)信息和非及時(shí)信息的交換，影響接口的傳輸?shù)男剩虎軆蓚€(gè)證券交易所、三個(gè)期貨交易所之間接口不統(tǒng)一；⑤不支持標(biāo)準(zhǔn)化接口協(xié)議，不利于與境外機(jī)構(gòu)進(jìn)行系統(tǒng)連接。 6、關(guān)于啟示與建議。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)自身的改革與創(chuàng)新進(jìn)一步深化，以及我國(guó)加入WTO后，市場(chǎng)所面臨著證券市場(chǎng)全球化競(jìng)爭(zhēng)壓力加大，這就需要進(jìn)一步對(duì)現(xiàn)有系統(tǒng)接口協(xié)議進(jìn)行改進(jìn)和完善。通過(guò)前面的研