家用電器輕工制造行業(yè)智能家居專題系列（2）智能門鎖，爆發(fā)在即的現(xiàn)象級智能家居單品

1、<p><b>　　目錄索引</b></p><p><b>　　圖表索引</b></p><p>　　圖 1：智能門鎖通過智能功能實現(xiàn)更安全的居住環(huán)境和更好的使用體驗5</p><p>　　圖 2：智能門鎖由前面板、鎖體、后面板三部分構(gòu)成5</p><p>　　圖 3：指紋識別在智能

2、門鎖生物識別技術(shù)中占比較高6</p><p>　　圖 4：半導(dǎo)體指紋智能門鎖近年來占比迅速提升6</p><p>　　圖 5：智能門鎖通訊及服務(wù)實現(xiàn)方式7</p><p>　　圖 6：智能門鎖的成本結(jié)構(gòu)7</p><p>　　圖 7：智能門鎖產(chǎn)業(yè)鏈組成8</p><p>　　圖 8：2017 年 C 端家庭智

3、能門鎖出貨渠道占比9</p><p>　　圖 9：智能門鎖產(chǎn)品經(jīng)歷 5 次迭代發(fā)展10</p><p>　　圖 10：調(diào)查數(shù)據(jù)顯示曾經(jīng)丟過鑰匙人群占比 87%10</p><p>　　圖 11：解決丟鑰匙問題超過 2 小時的人群占比過半10</p><p>　　圖 12：約 4 成以上用戶因為門鎖被撬、家中失竊導(dǎo)致財產(chǎn)損失超過 500

4、0 元11</p><p>　　圖 13：人均可支配收入提升支撐消費升級意愿12</p><p>　　圖 14：方便、不用帶鑰匙是購買智能門鎖的主要原因12</p><p>　　圖 15：2016 年中國智能門鎖總銷售量已處于領(lǐng)先地位12</p><p>　　圖 16：2017 年我國智能門鎖滲透率僅 3%12</p>

5、<p>　　圖 17：2016 年全球智能鎖行業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模及未來五年預(yù)測13</p><p>　　圖 18：智能門鎖行業(yè) 2016 年融資數(shù)量（個）最多13</p><p>　　圖 19：功能完備、眾籌價僅 999 元的米家智能門鎖是高性價比智能門鎖代表15</p><p>　　圖 20：B 端市場加速 C 端消費者教育并培養(yǎng)潛在消費者16<

6、/p><p>　　圖 21：2011——2014 年智能手機滲透率大幅提升17</p><p>　　圖 22：中性預(yù)期下 2018-2020 年智能門鎖銷售量復(fù)合增長率有望達到 49%19</p><p>　　圖 23：智能門鎖發(fā)展三大核心參與方20</p><p>　　圖 24：云丁公寓 SaaS 智能設(shè)備管理系統(tǒng)可提供較好的線上后服務(wù)能

7、力21</p><p>　　表 1：智能門鎖的主流鎖體類型6</p><p>　　表 2：智能門鎖運用的生物識別技術(shù)6</p><p>　　表 3：智能門鎖可以實現(xiàn)的功能及解決的痛點11</p><p>　　表 4：國際智能門鎖滲透率及市場情況對比13</p><p>　　表 5：主要智能門鎖初創(chuàng)公司融資統(tǒng)計

8、14</p><p>　　表 6：市場上主流品牌智能熱銷智能門鎖一覽15</p><p>　　表 7：中性預(yù)期下 2020 年 C 端智能門鎖銷售量有望達到 2403 萬套18</p><p>　　表 8：2020 年 B 端長租公寓與酒店的智能門鎖銷售量有望達到 259 萬套19</p><p>　　表 9：智能門鎖各大參與方競爭要

9、素對比22</p><p><b>　　投資故事</b></p><p>　　物聯(lián)網(wǎng)時代，智能家居在政策支持與巨頭布局下，隨著高性價比的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品加速涌現(xiàn)，行業(yè)有望迎來實質(zhì)發(fā)展期。我們在《智能家居專題系列（1）：物聯(lián)時代智能家居崛起正當時》曾提及，智能家居的目的在于滿足消費者的多層次需求，其中安全性與便捷性是其中兩大核心需求，而智能門鎖通過實現(xiàn)無鑰匙開鎖、遠程開鎖、實

10、時監(jiān)控、與其它設(shè)備聯(lián)動，在提高門鎖安全性的同時，使用戶可以擺脫鑰匙，更加便捷地開鎖。在智能家居迎來崛起的當下，智能門鎖因其在使用體驗上“革命性” 的提升，有望成為真正的剛需，出現(xiàn)在每家每戶的大門上。</p><p>　　但在過去，智能門鎖由于產(chǎn)品功能尚不成熟、價格過高、消費者認知度有限， 導(dǎo)致當下國內(nèi)智能門鎖滲透率仍然較低，與發(fā)展成熟的歐美、日韓等國家差距明顯。但近年來在傳統(tǒng)鎖具企業(yè)、跨界龍頭以及互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)的

11、多方競逐之下，智能門鎖產(chǎn)品日趨成熟、千元級高性價比產(chǎn)品出現(xiàn)，長租公寓又加速了對年輕消費者的市場教育。我們認為供給端的多重因素催化下，智能門鎖將是智能家居中率先爆發(fā)的單品，并引導(dǎo)客戶產(chǎn)生更多智能家居產(chǎn)品的消費。近日小米發(fā)布米家智能門鎖（由生態(tài)鏈企業(yè)綠米生產(chǎn)，眾籌價999元（包安裝），1小時左右眾籌即超過1000萬元（1 萬套），智能門鎖的熱度可見一斑。</p><p>　　本篇報告作為系列報告的第2篇，主要聚焦于物

12、聯(lián)智能家居時代的現(xiàn)象級單品</p><p>　　——智能門鎖，重點分析智能門鎖的產(chǎn)品、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈；以及智能門鎖市場的發(fā)展現(xiàn)狀與競爭格局。由點切入，從自下而上的角度揭開智能家居大生態(tài)的其中一面。</p><p>　　智能門鎖：智能時代傳統(tǒng)產(chǎn)品的發(fā)展新機遇</p><p>　　智能門鎖是傳統(tǒng)門鎖的升級版本</p><p>　　門鎖是消費者日常生

13、活中最為常見的產(chǎn)品，智能門鎖是指有別于以鑰匙開啟的傳統(tǒng)機械門鎖，通常來說，市面上具有指紋開鎖、密碼開鎖、App開鎖、聯(lián)網(wǎng)遠程開鎖等任一功能的門鎖均可以稱為智能門鎖。我們認為智能門鎖的核心在于實現(xiàn)“無鑰匙開鎖”與實時監(jiān)控，從而達到兩重目的：</p><p>　　提高門鎖的安全性從而實現(xiàn)更安全的居住環(huán)境；</p><p>　　使用與管理更加便捷以實現(xiàn)更好的體驗；</p><

14、p>　　圖1：智能門鎖通過智能功能實現(xiàn)更安全的居住環(huán)境和更好的使用體驗</p><p><b>　　數(shù)據(jù)來源：</b></p><p>　　智能門鎖按終端客戶進行分類，可分為家用智能鎖與公寓智能鎖；按開鎖方式進行分類，可分為生物識別鎖（指紋、人臉識別等）、密碼鎖、刷卡鎖、遙控鎖； 按是否聯(lián)網(wǎng)進行分類，可分為單機鎖和聯(lián)網(wǎng)鎖。</p><p>

15、;　　智能門鎖比傳統(tǒng)門鎖更加安全便利</p><p><b>　　智能門鎖的物理結(jié)構(gòu)</b></p><p>　　從物理結(jié)構(gòu)上，智能門鎖通?？梢苑譃槿糠郑呵懊姘?、鎖體、后面板；主要零部件包括鎖體、指紋頭（或密碼按鍵）、主電路板、通信模塊等。</p><p>　　圖2：智能門鎖由前面板、鎖體、后面板三部分構(gòu)成</p><p&

16、gt;<b>　　智能門鎖硬件構(gòu)成 </b></p><p>　　主電路板（主芯片） 密碼按鍵（機械或觸摸）</p><p>　　指紋頭模塊（含傳感器與識別算法） 前把手</p><p><b>　　電機（可選）</b></p><p><b>　　藍牙模塊（可選）</b>&l

17、t;/p><p>　　顯示屏（可選） 滑蓋（可選）</p><p>　　通訊模塊（WIFI，Zigbee、</p><p><b>　　NB-IOT等）</b></p><p>　　反鎖旋鈕電池槽 后把手</p><p><b>　　后面板</b></p><

18、p><b>　　鎖體</b></p><p><b>　　鎖電機（可選）</b></p><p><b>　　體鎖芯（插入）</b></p><p><b>　　數(shù)據(jù)來源：</b></p><p><b>　　智能門鎖的核心技術(shù)<

19、/b></p><p>　　在技術(shù)上，目前智能門鎖主要涉及鎖體類型、生物識別、通訊與服務(wù)三部分：</p><p>　　在鎖體類型上，可以分為電機鎖體和機械鎖體：</p><p>　　電機鎖體：電機鎖體中的全自動智能鎖體是當前最先進的鎖體，在通過指紋識別或密碼驗證后，不需要拉動把手即可開門，關(guān)門時也不需要上提把手，具備較好的使用體驗，但功耗較大；</p&g

20、t;<p>　　機械鎖體：雖然仍需要用戶拉動把手開門，但在穩(wěn)定性、安全性上更具有優(yōu)勢，因此在當下仍然是主流。</p><p>　　表1：智能門鎖的主流鎖體類型</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：ICA《2017中國智能鎖應(yīng)用與發(fā)展白皮書》，</p><p>　　智能門鎖中的生物識別技術(shù)主要是為了高效便捷的完成用戶身份鑒別從而確定是否開門。在當下，行業(yè)所采用

21、的生物識別技術(shù)包括：指紋識別、指靜脈識別、人臉識別及虹膜識別。指紋識別易用性高、技術(shù)成熟、成本低，根據(jù)《2017中國智能鎖應(yīng)用與發(fā)展白皮書》數(shù)據(jù)統(tǒng)計，其在智能門鎖生物識別技術(shù)應(yīng)用占比較高達98%。</p><p>　　指紋識別模組主要有光學和半導(dǎo)體兩大技術(shù)路徑，半導(dǎo)體模組相比于光學模組， 具備識別精度、靈敏度高、功耗小、體積小等優(yōu)勢，雖然造價比光學模組貴，但隨著行業(yè)發(fā)展，兩者價差正逐漸縮小，因此近年來半導(dǎo)體模組占

22、比不斷提高。</p><p>　　表2：智能門鎖運用的生物識別技術(shù)</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：ICA《2017中國智能鎖應(yīng)用與發(fā)展白皮書》，</p><p>　　圖3：指紋識別在智能門鎖生物識別技術(shù)中占比較高圖4：半導(dǎo)體指紋智能門鎖近年來占比迅速提升</p><p><b>　　100%</b></p>

23、<p><b>　　80%</b></p><p><b>　　60%</b></p><p><b>　　40%</b></p><p><b>　　20%</b></p><p><b>　　0%</b></p

24、><p>　　2015201620172018E</p><p>　　指紋識別指靜脈識別人臉識別虹膜識別半導(dǎo)體指紋光學指紋</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：ICA《2017中國智能鎖應(yīng)用與發(fā)展白皮書》，</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：ICA《2017中國智能鎖應(yīng)用與發(fā)展白皮書》，</p><p>　　通訊與服

25、務(wù)技術(shù)主要是為了實現(xiàn)鎖的聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)信息傳遞以及手機端的遠程監(jiān)</p><p>　　控控制。由于智能門鎖多使用電池進行供電，因此在通信技術(shù)的選擇上對功耗要求較高。Wifi與Zigbee在當下仍然是主流技術(shù)，但隨著低功耗、成本低、覆蓋廣、連接更穩(wěn)定的NB-IoT技術(shù)發(fā)展成熟疊加通信運營商（移動、聯(lián)通、電信）的強勢推廣， 目前部分廠商也開始用NB-IoT技術(shù)實現(xiàn)云端與鎖端的通信互聯(lián)。</p><p&

26、gt;　　在云服務(wù)上，智能門鎖廠商多租用阿里、騰訊、百度等巨頭的云平臺，自主建立SaaS系統(tǒng)為C端、B端的智能門鎖用戶提供管理與服務(wù)。</p><p>　　圖5：智能門鎖通訊及服務(wù)實現(xiàn)方式</p><p><b>　　寬帶</b></p><p><b>　　基站云服務(wù)</b></p><p>&l

27、t;b>　　路由器</b></p><p><b>　　Wifi</b></p><p><b>　　NB-IoT</b></p><p><b>　　Wifi</b></p><p><b>　　智能門鎖</b></p>

28、<p>　　Zigbee/Z-Wave/</p><p><b>　　藍牙</b></p><p><b>　　Wifi、4G</b></p><p><b>　　手機</b></p><p><b>　　數(shù)據(jù)來源：</b></p>

29、<p><b>　　智能門鎖的成本結(jié)構(gòu)</b></p><p>　　根據(jù)《2017中國智能鎖應(yīng)用與發(fā)展白皮書》統(tǒng)計，在成本結(jié)構(gòu)上，智能門鎖成 本占比最大的是五金件（包括前后面板、表面處理、執(zhí)手、電池槽、電機等），占 比高達50%，電子件（包括指紋識別、無線模塊、微控制單元等）占比20%。此外， 由于門鎖組裝難以標準化，因此人工組裝費也是成本的重要組成部分，占比約為15%。<

30、;/p><p>　　圖6：智能門鎖的成本結(jié)構(gòu)</p><p>　　五金件電子件鎖體人工組裝其他</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：ICA《2017中國智能鎖應(yīng)用與發(fā)展白皮書》，</p><p><b>　　智能門鎖產(chǎn)業(yè)鏈</b></p><p>　　智能門鎖的產(chǎn)業(yè)鏈包含：上游供應(yīng)商、中游的智能門鎖

31、廠商、下游的渠道以及終端的用戶。具體來看：</p><p>　　上游供應(yīng)商：包含面板、鎖體等五金件供應(yīng)商；通信、指紋識別等元器件供應(yīng)商；提供云服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等；除此之外還包括一些代工企業(yè)；</p><p>　　中游智能門鎖廠商：是整個產(chǎn)業(yè)鏈的核心，連接上下游；</p><p>　　下游渠道：主要有線下的門廠商、工程渠道、經(jīng)銷商（少數(shù)自營）以及線上的電商渠道；渠道所

32、對接的終端客戶分為兩大類：一類是B端的公寓、酒店客戶，另一類是C端的家庭用戶。相比而言，B端客戶對鎖本身的要求更為簡單統(tǒng)一，但對管理服務(wù)要求較高，而C端用戶的需求更為多樣化。當下</p><p>　　線下與工程渠道仍然是智能門鎖的主力銷售渠道。</p><p>　　值得一提的是，由于智能門鎖的安裝仍然較為復(fù)雜，因此安裝服務(wù)也是重要環(huán)節(jié)之一，有些智能門鎖廠商會配備專業(yè)的安裝售后團隊，有些則采

33、取外包的形式。</p><p>　　圖7：智能門鎖產(chǎn)業(yè)鏈組成</p><p><b>　　數(shù)據(jù)來源：</b></p><p>　　圖8：2017年C端家庭智能門鎖出貨渠道占比</p><p>　　地產(chǎn)工程配套門廠配套線下經(jīng)銷商線上電商</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：ICA《2017中國智能鎖

34、應(yīng)用與發(fā)展白皮書》，注：門廠配套出貨渠道中，1/3是直接配套給地產(chǎn)工程，2/3零售</p><p>　　智能門鎖行業(yè)發(fā)展：東風已至</p><p>　　歷史回顧：世紀初起步，2009 年后產(chǎn)品已經(jīng)歷 5 次迭代發(fā)展</p><p>　　根據(jù)中國制鎖行業(yè)信息中心對智能門鎖發(fā)展歷史的梳理，我國智能門鎖發(fā)展可以分為4個階段：</p><p>　　導(dǎo)

35、入期，2001-2003年：智能門鎖進入我國，涉足企業(yè)數(shù)量不足30家， 以傳統(tǒng)鎖企業(yè)為主且規(guī)模較小，行業(yè)總規(guī)模不足億元，產(chǎn)業(yè)鏈尚未有明確分工；</p><p>　　積累期，2004-2008年：企業(yè)數(shù)量開始增多，企業(yè)分工開始形成，企業(yè) 規(guī)模逐步增加；</p><p>　　初始發(fā)展期：2009-2014年：企業(yè)數(shù)量快速增加，行業(yè)規(guī)模總產(chǎn)值突破</p><p>　　10

36、億元，德施曼、云丁一批明星企業(yè)均產(chǎn)生于該階段。但受制于產(chǎn)品及價格因素，市場接受程度仍然有限；</p><p>　　圖9：智能門鎖產(chǎn)品經(jīng)歷5次迭代發(fā)展</p><p><b>　　2.0 單機鎖</b></p><p><b>　　單機報警、中文菜單</b></p><p><b>　　液晶

37、屏可視化操作</b></p><p><b>　　4.0 聯(lián)網(wǎng)鎖</b></p><p>　　APP控制+報警、藍牙開門、遠程監(jiān)控，軟件自動升級、可視化云端管理查詢平臺</p><p><b>　　1.0 單機鎖</b></p><p>　　單機報警、無液晶屏、</p>&

38、lt;p><b>　　語音提示、操作復(fù)雜</b></p><p><b>　　3.0 管家鎖</b></p><p>　　手機SIM卡通信，手機短信報警、大液晶屏可視化管理、可查詢開門記錄</p><p><b>　　5.0 聯(lián)網(wǎng)鎖</b></p><p>　　NB-IO

39、T連接、APP控制+報警、藍牙/WIFI開門、遠程監(jiān)控，軟件自動升級、可視化云端管理查詢平臺</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：ICA《2017中國智能鎖應(yīng)用與發(fā)展白皮書》，</p><p>　　快速發(fā)展期：2015-至今：隨著經(jīng)濟發(fā)展、消費升級深化，智能門鎖的消費環(huán)境漸趨成熟。產(chǎn)品經(jīng)過不斷的迭代升級，在質(zhì)量、體驗提升的同</p><p>　　時，價格也更加平民化。行業(yè)

40、規(guī)?？焖僭鲩L的同時，巨頭介入，明星企業(yè)也在加速成長，行業(yè)整體步入快速發(fā)展。</p><p>　　行業(yè)現(xiàn)狀：最具剛需屬性的入口級智能單品，市場進入加速發(fā)展期</p><p>　　3.2.1 智能門鎖是最具備剛需屬性的入口級智能單品</p><p>　　（1）傳統(tǒng)機械門鎖在使用上有諸多痛點</p><p>　　雖然人們早已習慣傳統(tǒng)的機械鎖的使用，

41、但機械鎖仍有諸多痛點：</p><p>　　必須隨身攜帶鑰匙，而鑰匙易忘帶、易丟失，若沒有備用鑰匙，則處理極為麻煩，耗費大量精力（請開鎖師傅、換鎖等）；</p><p>　　圖10：調(diào)查數(shù)據(jù)顯示曾經(jīng)丟過鑰匙人群占比87%圖11：解決丟鑰匙問題超過2小時的人群占比過半</p><p><b>　　60%</b></p><p

42、><b>　　50%</b></p><p><b>　　51%</b></p><p><b>　　40%</b></p><p>　　丟過鑰匙 沒丟過鑰匙</p><p><b>　　30%</b></p><p><

43、;b>　　20%</b></p><p><b>　　10%</b></p><p><b>　　0%</b></p><p>　　2小時以內(nèi)2-6小時6-10小時10小時以上</p><p><b>　　用戶占比</b></p><

44、p>　　數(shù)據(jù)來源：鹿客《中國民眾門鎖使用情況調(diào)查報告》，</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：鹿客《中國民眾門鎖使用情況調(diào)查報告》，</p><p>　　傳統(tǒng)機械門鎖容易被破壞，無法實時監(jiān)控，存在較大的安全隱患；</p><p>　　圖12：約4成以上用戶因為門鎖被撬、家中失竊導(dǎo)致財產(chǎn)損失超過5000元</p><p><b>　　

45、70%</b></p><p><b>　　60%</b></p><p><b>　　62%</b></p><p><b>　　50%</b></p><p><b>　　40%</b></p><p><b&

46、gt;　　30%</b></p><p><b>　　20%</b></p><p><b>　　10%</b></p><p><b>　　0%</b></p><p>　　5000元以下5000-10000元10000-20000元20000元以上<

47、/p><p><b>　　財產(chǎn)損失用戶占比</b></p><p>　　數(shù)據(jù)來源：鹿客《中國民眾門鎖使用情況調(diào)查報告》，</p><p>　　門鎖是入戶觸發(fā)的第一個設(shè)備，門鎖與屋內(nèi)設(shè)備聯(lián)動可以提高家居自動化程度提升體驗，但機械門鎖顯然無法承擔該功能；</p><p>　　對房東、公寓運營商來說，傳統(tǒng)機械鎖的鑰匙管理存在較多

48、不便，更換租客后還必須換鎖保證租屋安全；</p><p>　　總的來說，傳統(tǒng)的機械鎖在使用便捷性與安全性上的缺失導(dǎo)致痛點叢生，但機械鎖的固有特性使得這些痛點難以消除，而智能門鎖則可以有效解決這些痛點。</p><p>　　表3：智能門鎖可以實現(xiàn)的功能及解決的痛點</p><p><b>　　數(shù)據(jù)來源：</b></p><p&

49、gt;　　C端家庭用戶可以擺脫鑰匙，體驗提升顯著</p><p>　　隨著經(jīng)濟發(fā)展，人均可支配收入的不斷提升，對于家庭用戶而言，智能門鎖無鑰匙開鎖的屬性使得用戶可以從帶鑰匙的束縛與丟鑰匙的煩惱中解脫；若有親朋好友臨時拜訪、快遞送貨上門等，也可以通過遠程臨時授權(quán)的方式使得招待、接收貨物等都極為便捷。此外，智能門鎖的實時監(jiān)控提醒也顯著提高了家居安全系數(shù)。</p><p>　　需要強調(diào)的是，門鎖

50、作為日常生活中高頻使用的產(chǎn)品（3口之家每天至少使用6 次），無鑰匙開鎖對于用戶體驗的提升非常顯性，是典型的“用了就回不去的產(chǎn)品”， 也是未使用智能門鎖的用戶希望購買智能門鎖的最直接原因?！吨袊癖婇T鎖使用情況調(diào)查報告》顯示，70%的消費者具有明確的智能門鎖購買意向，而最主要原因就是“不用帶鑰匙”。</p><p>　　圖13：人均可支配收入提升支撐消費升級意愿圖14：方便、不用帶鑰匙是購買智能門鎖的主要原因&l

51、t;/p><p><b>　　40000</b></p><p><b>　　35000</b></p><p><b>　　30000</b></p><p><b>　　25000</b></p><p><b>　　20

52、000</b></p><p><b>　　15000</b></p><p><b>　　10000</b></p><p><b>　　5000</b></p><p><b>　　0</b></p><p>　　城

53、鎮(zhèn)居民人均可支配收入（元)YoY（右軸）</p><p><b>　　20%</b></p><p><b>　　18%</b></p><p><b>　　16%</b></p><p><b>　　14%</b></p><p&g

54、t;<b>　　12%</b></p><p><b>　　10%</b></p><p><b>　　8%</b></p><p><b>　　6%</b></p><p><b>　　4%</b></p><p

55、><b>　　2%</b></p><p><b>　　0%</b></p><p><b>　　90%</b></p><p><b>　　80%</b></p><p><b>　　70%</b></p>&l

56、t;p><b>　　60%</b></p><p><b>　　50%</b></p><p><b>　　40%</b></p><p><b>　　30%</b></p><p><b>　　20%</b></p>

57、;<p><b>　　10%</b></p><p><b>　　0%</b></p><p><b>　　81%</b></p><p>　　方便，不用帶鑰匙 有多重開鎖方式 被門鎖外形吸引其它</p><p><b>　　購買智能門鎖原因&

58、lt;/b></p><p>　　數(shù)據(jù)來源：統(tǒng)計局，數(shù)據(jù)來源：鹿客《中國民眾門鎖使用情況調(diào)查報告》，廣發(fā)證</p><p><b>　　券發(fā)展研究中心</b></p><p>　?。?）B端公寓：提升管理效率，降低管理成本</p><p>　　對于B端公寓或房東而言，智能門鎖是名副其實的“催租神器”（如果不交房租

59、， 則可以馬上取消開門權(quán)限）。同時在租客更換的時候，只需重新分發(fā)權(quán)限，避免了更換門鎖的麻煩。此外，門鎖連接云平臺也可以讓租客及運營方更好的對公寓進行監(jiān)控，提升房間的安全性。因此對于B端公寓而言，智能門鎖對于潛在管理成本的降低，使其同樣具備極強的剛需屬性。</p><p>　　3.2.2 對標國外，國內(nèi)智能門鎖滲透率仍然較低，發(fā)展空間廣闊</p><p>　　智能門鎖無論對于B端公寓還是C端

60、的家庭都具備極強的剛需屬性，但由于我國智能門鎖起步較晚，產(chǎn)品不成熟、售價較高（多在3000元—5000元），并且消費者認知度不足，導(dǎo)致當下我國智能門鎖滲透率較低，ICA《2017中國智能鎖應(yīng)用與發(fā) 展白皮書》數(shù)據(jù)顯示僅為3%，與歐美及日韓國家的智能門鎖滲透率仍有較大差距。因此，我國智能門鎖市場有著廣闊的發(fā)展空間。</p><p>　　圖15：2016年中國智能門鎖總銷售量已處于領(lǐng)先地位圖16：2017年我國智能

61、門鎖滲透率僅3%</p><p><b>　　400</b></p><p><b>　　350</b></p><p><b>　　300</b></p><p><b>　　250</b></p><p><b>　　

62、200</b></p><p><b>　　150</b></p><p><b>　　100</b></p><p><b>　　50</b></p><p><b>　　0</b></p><p><b>

63、　　350</b></p><p>　　歐美日本韓國中國</p><p><b>　　年銷售量（百萬套）</b></p><p><b>　　90%</b></p><p><b>　　80%</b></p><p><b>

64、　　70%</b></p><p><b>　　60%</b></p><p><b>　　50%</b></p><p><b>　　40%</b></p><p><b>　　30%</b></p><p><

65、b>　　20%</b></p><p><b>　　10%</b></p><p><b>　　0%</b></p><p><b>　　80%</b></p><p>　　韓國日本歐美中國</p><p><b>　　

66、市場滲透率</b></p><p>　　數(shù)據(jù)來源：ICA《2017中國智能鎖應(yīng)用與發(fā)展白皮書》，</p><p>　　注：中國銷售量統(tǒng)計包含C端家庭及B端公寓、酒店等</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：ICA《2017中國智能鎖應(yīng)用與發(fā)展白皮書》，</p><p>　　注：韓國、日本、歐美滲透率為2016年數(shù)據(jù)，中國滲透率為2017

67、年數(shù)據(jù)</p><p>　　表4：國際智能門鎖滲透率及市場情況對比</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：中國制鎖行業(yè)信息中心，</p><p>　　圖17：2016年全球智能鎖行業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模及未來五年預(yù)測</p><p><b>　　6000</b></p><p><b>　　5100<

68、/b></p><p><b>　　70%</b></p><p><b>　　5000</b></p><p><b>　　4000</b></p><p><b>　　3000</b></p><p><b>　

69、　2000</b></p><p><b>　　1000</b></p><p><b>　　0</b></p><p><b>　　1100</b></p><p><b>　　60% </b></p><p><

70、;b>　　1760</b></p><p><b>　　48% 2600</b></p><p><b>　　3700</b></p><p><b>　　42% </b></p><p><b>　　38% </b></p>

71、<p><b>　　60%</b></p><p><b>　　50%</b></p><p><b>　　40%</b></p><p><b>　　30%</b></p><p><b>　　20%</b></

72、p><p><b>　　10%</b></p><p><b>　　0%</b></p><p>　　20162017E2018E2019E2020E</p><p>　　智能門鎖全球市場規(guī)模（萬臺）YoY（右軸）</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：中國制鎖行業(yè)信息中心，&

73、lt;/p><p>　　巨頭跨界進入、資本市場青睞加劇市場競爭，高性價比產(chǎn)品孕育而生</p><p>　　智能門鎖的剛需屬性以及作為智能家居入口的潛力使得家電領(lǐng)域的美的、海爾， 安防領(lǐng)域的?？?、大華，以及三星、小米、華為等知名企業(yè)紛紛跨界進入智能門鎖 市場。巨頭的加入加速了智能門鎖的產(chǎn)品迭代與市場教育。</p><p>　　圖18：智能門鎖行業(yè)2016年融資數(shù)量（個）最

74、多</p><p><b>　　14</b></p><p><b>　　12</b></p><p><b>　　12</b></p><p><b>　　10</b></p><p><b>　　8</b>

75、</p><p><b>　　6</b></p><p><b>　　4</b></p><p><b>　　2</b></p><p><b>　　0</b></p><p>　　20142015201620172018&

76、lt;/p><p><b>　　融資數(shù)量(個）</b></p><p>　　數(shù)據(jù)來源：投資界，各公司官網(wǎng)，</p><p>　　表5：主要智能門鎖初創(chuàng)公司融資統(tǒng)計</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：投資界，各公司官網(wǎng)，</p><p>　　此外，智能門鎖市場的巨大潛力使行業(yè)自2014年起開始獲得風投資金的

77、青睞， 并于2016年在融資數(shù)量上達到高峰。雖然2018年行業(yè)相關(guān)的融資數(shù)量在減少，但從融資金額來看，云丁、果加、德施曼相繼獲得大額的C輪（及以上）的融資，使得</p><p>　　2018年行業(yè)整體融資金額再創(chuàng)新高，風投資金頭部聚集效應(yīng)明顯。</p><p>　　巨頭的進入，資本市場的青睞使行業(yè)開始由紅海轉(zhuǎn)向藍海，企業(yè)在提升產(chǎn)品品質(zhì)的同時，也通過壓縮自身利潤空間，降低價格來搶占市場。根據(jù)

78、中國制鎖行業(yè)信息中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2017年同比2011年智能門鎖的價格已經(jīng)下降3成（2011年起有價格數(shù)據(jù)監(jiān)測），智能門鎖的價格中樞也從3000元—5000元降至1000元—3000元。</p><p>　　在當下，以米家智能門鎖（眾籌價999元，包安裝費用）為代表的千元級平價智能門鎖已經(jīng)能夠給消費者帶來較好的體驗。高性價比產(chǎn)品的推出極大降低了消費門檻，是智能門鎖市場滲透率提升的最根本動力。</p>

79、<p>　　圖19：功能完備、眾籌價僅999元的米家智能門鎖是高性價比智能門鎖代表</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：小米官網(wǎng)，</p><p>　　表6：市場上主流品牌智能熱銷智能門鎖一覽</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：京東，天貓商城，</p><p>　　長租公寓崛起既擴大需求，同時也加速了C端家庭消費者的市場教育</p>

80、;<p>　　近年來長租公寓市場在政策助力下崛起，我們在上文已提及由于智能門鎖可以極大提升管理效率且降低管理成本，是長租公寓實現(xiàn)規(guī)?；芾淼膭傂?。因此長租公寓崛起對于智能門鎖的需求客觀上擴大了市場空間。</p><p>　　但長租公寓崛起的意義并不僅僅在于擴大B端市場，更多年輕人在租住長租公寓的過程中，親身體驗了智能門鎖的便利性，由此帶來兩方面利好促進了C端銷售：</p><p&

81、gt;　　智能門鎖的便捷性使得租客在使用后非常容易形成習慣，因此租住長租公寓的年輕人在買房時大概率也將選擇智能門鎖；</p><p>　　獲得較好使用體驗的租客，也會對周邊的親朋好友進行推薦，也擴大了產(chǎn)品影響力并加速了消費者教育。</p><p>　　圖20：B端市場加速C端消費者教育并培養(yǎng)潛在消費者</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：58同城《2018年一季度住房租賃

82、市場報告》，</p><p>　　未來展望：中性假設(shè)下 2020 年智能門鎖總銷量有望突破 2600 萬套</p><p>　　剛需屬性強、滲透率低基數(shù)、產(chǎn)品性價比提升降低消費門檻、加之公寓需求擴大以及B端對C端需求的促進作用，未來幾年智能門鎖市場的發(fā)展?jié)摿Σ蝗菪∮U。我</p><p>　　們對智能門鎖市場進行測算，中性假設(shè)下C端家庭門鎖、B端酒店門鎖、長租公寓門&

83、lt;/p><p>　　鎖年市場總量有望在2020年突破2600萬套。</p><p>　　C端家庭智能門鎖測算</p><p>　　我們將C端家庭智能門鎖增量拆分為新增需求及更新需求，并假設(shè)了三種情境：</p><p>　　新增需求：主要來自新房竣工（包括商品房竣工+保障房竣工）及二手房成交。我們綜合考慮智能門鎖銷售的工程渠道占比、龍頭地產(chǎn)商高

84、比例配套智能門鎖、</p><p>　　智能門鎖在地產(chǎn)商推廣效率優(yōu)于個人端等多重因素，綜合2017年智能門鎖市場總銷量數(shù)據(jù)，我們估計2017年竣工住宅中智能門鎖滲透率為35%左右，二手房成交的智能門鎖滲透率為20%左右。</p><p>　　我們認為近年來智能門鎖替代傳統(tǒng)門鎖與智能手機替代傳統(tǒng)手機具有相似之處， 二者都在使用體驗上有革命性的提升，而智能手機自2011年起滲透率快速提升是源

85、于供給端Iphone4這樣的明星產(chǎn)品與以小米為代表的高性價比產(chǎn)品的上市，與當下智 能門鎖在供給端頻出高性價比好產(chǎn)品，在背景上有相似之處。</p><p>　　圖21：2011-2014年智能手機滲透率大幅提升</p><p><b>　　100%</b></p><p><b>　　90%</b></p>&

86、lt;p><b>　　80%</b></p><p><b>　　70%</b></p><p><b>　　60%</b></p><p><b>　　50%</b></p><p><b>　　40%</b></p&g

87、t;<p><b>　　30%</b></p><p><b>　　20%</b></p><p><b>　　10%</b></p><p><b>　　0%</b></p><p><b>　　數(shù)據(jù)來源：工信部，</b&g

88、t;</p><p>　　根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2011—2014年智能手機滲透率（智能手機出貨量合計/手機出 貨量合計）快速提升，年均提升幅度高達17.2%。我們認為由于產(chǎn)品屬性因素，智 能門鎖的滲透率提升速度可能不及歷史上智能手機的滲透率提升速度，但我們認為 供給端的多重利好疊加地產(chǎn)精裝修趨勢下工程渠道智能門鎖的滲透率也有望快速提 升，因此我們假定2018-2020年新房竣工滲透率分別為47.5%、60.0%

89、、72.5%（年 滲透率提升幅度12.5%，樂觀為15.0%，悲觀為10.0%）；優(yōu)于推廣效率等因素個人 端的滲透率普及速度將略慢于工程端，因此我們假設(shè)二手房成交的智能門鎖滲透率2018-2020年分別為30.0%、40.0%、50.0%（年滲透率提升幅度10.0%，樂觀為12.5%，悲觀為7.5%），可得中性情況下C端家庭智能門鎖新增需求銷售量2018-2020年分 別為622、825、980萬套。</p><p

90、>　　存量住房更新需求：我們保守預(yù)測農(nóng)村住宅尚不存在智能門鎖更新需求， 同時根據(jù)國家統(tǒng)計局2017年平均家庭戶規(guī)模抽樣數(shù)據(jù)以及城鎮(zhèn)人口數(shù)量折算城鎮(zhèn)家庭</p><p>　　戶數(shù)并假設(shè)每個城鎮(zhèn)家庭有一套住宅。由于存在鑰匙丟失、門鎖損壞等情況，傳統(tǒng) 門鎖約10年左右更換一次。我們認為換鎖時選擇智能門鎖的消費者比例應(yīng)與二手房成交時購買智能門鎖的滲透率相接近，因此中性情況下給予2018-2020年城鎮(zhèn)住宅 智能門鎖

91、更新比例為2.1%、3.7%、5.3%（年滲透率提升幅度1.6%，樂觀為1.8%， 悲觀為1.4%），可得2018-2020年中性情況下智能門鎖更新需求銷售量分別為564、</p><p>　　993、1423萬套。</p><p>　　表7：中性預(yù)期下2020年C端智能門鎖銷售量有望達到2403萬套</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，奧維云網(wǎng)，廣發(fā)地產(chǎn)組，

92、Wind，</p><p>　　注：2017 年住宅竣工套數(shù)、二手房成交套數(shù)來源于奧維云網(wǎng)，2018、2019 年行業(yè)竣工增速預(yù)期為廣發(fā)地產(chǎn) 2019 年度策略增速預(yù)期。2020 年考慮保障房數(shù)量下行，保守預(yù)測住宅竣工增速為-3%。二手房成交套數(shù)與城鎮(zhèn)家庭戶數(shù)均保守預(yù)測三年維持不變。</p><p>　　B端酒店、長租公寓門鎖測算</p><p>　　酒店門鎖需求：

93、主要來自于年新增酒店房間需求以及租約到期或其他原因 導(dǎo)致的重新裝修需求。選取華住集團酒店租賃到期時間表作為行業(yè)重新裝修周期測算</p><p>　　依據(jù)，2018-2020年智能門鎖更新需求分別為56、66、108萬套。智能門鎖更新需求方面，根據(jù)盈碟咨詢數(shù)據(jù)，2017年末全國酒店共1548萬間，給予2018-2020年年化</p><p>　　3%房間數(shù)量增長預(yù)期，2018-2020年智能

94、門鎖新增需求分別為46、48、49萬套。</p><p>　　長租公寓門鎖需求：由于多數(shù)長租公寓年限尚短，我們暫不考慮智能門鎖 的更新需求，僅保守考慮長租公寓數(shù)量增長帶來的新增需求。根據(jù)58集團數(shù)據(jù)，2017年末長租公寓房間總數(shù)已超200萬間?？紤]長租公寓產(chǎn)業(yè)增長，給予2018-2020年長</p><p>　　租公寓40%、35%、27%增長假設(shè)，假設(shè)新增長租房間全部使用智能門鎖，則&l

95、t;/p><p>　　2018-2020年長租公寓新增智能門鎖分別為80、98、102萬套。</p><p>　　綜合C端家庭需求，2020年智能門鎖總銷售量悲觀假設(shè)下約為2390萬套，樂觀假設(shè)下約為2934萬套，中性預(yù)期下約為2662萬套。</p><p>　　表8：2020年B端長租公寓與酒店的智能門鎖銷售量有望達到259萬套</p><p>

96、;　　數(shù)據(jù)來源：盈碟咨詢，Wind，</p><p>　　圖22：中性預(yù)期下2018-2020年智能門鎖銷售量復(fù)合增長率有望達到49%</p><p><b>　　500</b></p><p><b>　　0</b></p><p>　　2015201620172018E2019E202

97、0E</p><p>　　中國智能門鎖總銷售量（萬套）</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：中國制鎖行業(yè)信息中心，國家統(tǒng)計局，盈碟咨詢，奧維云網(wǎng)，Wind，</p><p>　　智能門鎖競爭格局：群雄逐鹿</p><p>　　智能門鎖市場的三大核心參與方</p><p>　　智能門鎖市場目前有三大核心參與方：分別是專業(yè)門鎖制

98、造商、互聯(lián)網(wǎng)新興企業(yè)以及跨界巨頭，具體來看：</p><p>　　?專業(yè)門鎖制造商：包括德施曼、凱迪仕、亞太天能等；專業(yè)門鎖制造商具</p><p>　　備較強的生產(chǎn)能力，以自研或合作的方式實現(xiàn)門鎖智能化升級；</p><p>　　互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)：以云丁、果加等為代表；具備較強的軟件管理平臺設(shè)計及線上服務(wù)能力，通常依靠B端長租公寓作為突破口繼而延伸至C端市場；&l

99、t;/p><p>　　跨界巨頭：以海爾、美的為代表的家電巨頭；以海康、大華為代表的安防巨頭；以三星、華為為代表的綜合類巨頭。巨頭通?？粗兄悄荛T鎖市場的廣闊市場以及作為智能家居的入口潛力，寄希望于依托自身在原有領(lǐng)域的</p><p>　　渠道力及品牌力遷移來布局。圖 23：智能門鎖發(fā)展三大核心參與方</p><p>　　凱迪仕德施曼亞太天能</p><

100、p><b>　　云丁（鹿客）</b></p><p><b>　　綠米優(yōu)點果加</b></p><p>　　美的海康威視中興</p><p><b>　　海爾大華華為</b></p><p><b>　　三星</b></p>

101、<p><b>　　數(shù)據(jù)來源：</b></p><p>　　核心競爭要素：產(chǎn)品、價格策略、渠道資源、后服務(wù)能力</p><p>　　由于智能門鎖市場尚處于發(fā)展初期，參與方眾多、競爭格局仍不明朗，我們認為產(chǎn)品、性價比、渠道及后服務(wù)能力是觀察企業(yè)能否脫穎而出的關(guān)鍵要素。</p><p>　　產(chǎn)品：在行業(yè)還沒有真正的大品牌之前，產(chǎn)品是企業(yè)立

102、足之根基我們認為智能門鎖的產(chǎn)品力應(yīng)著力于安全性及便捷性兩個核心點：</p><p>　　安全性：今年發(fā)生的“特斯拉線圈事件”（將一組銅線與三極管、電阻、電容等電子元器件相連接產(chǎn)生高頻電磁脈沖干擾使門鎖以達到重啟目的開鎖）引發(fā)了市場對于智能門鎖安全性的廣泛關(guān)注；</p><p>　　便捷性：身份識別是否穩(wěn)定、網(wǎng)絡(luò)連接是否可靠，續(xù)航是否長久（否則需頻繁更換電池）都是影響使用過程是否真正便捷的要

103、素，也是消費者在購買時關(guān)注的焦點。</p><p>　　如果無法做到安全與便捷，智能門鎖在使用體驗上反而不如傳統(tǒng)門鎖。因此， 現(xiàn)階段企業(yè)競爭力的基礎(chǔ)仍舊是產(chǎn)品。我們認為專業(yè)的門鎖制造商在生產(chǎn)端具備一定優(yōu)勢，尤其是在門鎖的品控與成本管控上。</p><p>　　價格策略：毛利率較高具備操作空間，尋求市占率與盈利能力的平衡</p><p>　　智能門鎖前期滲透率提升速度

104、較慢，除了產(chǎn)品略有欠缺外，高昂的價格（均價在3000—5000元左右）是制約了滲透率提升的核心因素。但智能門鎖較高的毛利水平（廠商毛利率約為40%—45%，渠道毛利率也在40%左右，從廠商到終端的加價率約為1倍）使得產(chǎn)品價格具備一定調(diào)整空間。目前，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在價格策略上更為靈活，其推出的高性價比產(chǎn)品在一定程度上彌補了渠道與品牌上的劣勢。</p><p>　　渠道資源：線下與工程仍是主要渠道，線上與長租公寓市場具備

105、潛力</p><p>　　智能門鎖銷售渠道仍然以工程及線下渠道為主，二者合計占比達到90%。因此B 端的地產(chǎn)商及公寓仍然是智能門鎖廠商需要重點發(fā)展的渠道資源，傳統(tǒng)門鎖企業(yè)在這方面具備一定優(yōu)勢。但互聯(lián)網(wǎng)新興企業(yè)借助線上渠道、以及在公寓端的發(fā)力也部分程度上彌補了渠道劣勢。</p><p>　　服務(wù)能力：線下服務(wù)提升產(chǎn)品使用體驗，線上服務(wù)是吸引B端公寓客戶的</p><p&g

106、t;<b>　　關(guān)鍵</b></p><p>　　智能門鎖的服務(wù)涉及線下與線上兩部分：</p><p>　　線下服務(wù)：由于門鎖作為家庭的入口且智能門鎖的結(jié)構(gòu)相對傳統(tǒng)門鎖更復(fù)雜，一旦出現(xiàn)問題，處理過程繁瑣，配備專業(yè)的售后團隊進行維護，對于提升使用體驗，積聚品牌口碑意義重大。</p><p>　　線上服務(wù)：公寓端的門鎖涉及到統(tǒng)一管理、權(quán)限分發(fā)等，因

107、此一套完備的</p><p>　　SaaS系統(tǒng)建設(shè)及維護，對于在公寓端的推廣具有很大的促進作用。目前， 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)基于自身基因，在線上服務(wù)上具備較為明顯的優(yōu)勢，因而也更受公寓企業(yè)的青睞。</p><p>　　圖24：云丁公寓SaaS智能設(shè)備管理系統(tǒng)可提供較好的線上后服務(wù)能力</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：云丁科技官網(wǎng)，</p><p>　　表

108、9：智能門鎖各大參與方競爭要素對比</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：注：3星代表最高，1星代表最低</p><p><b>　　投資建議</b></p><p>　　關(guān)注布局智能門鎖單品的公司</p><p>　　雖然現(xiàn)階段還沒有以智能門鎖為主業(yè)的上市公司，但我們認為智能門鎖巨大的市場空間必將孕育一批優(yōu)質(zhì)公司，我們關(guān)注小米

109、生態(tài)鏈企業(yè)中，路徑選擇合理，基于自身優(yōu)異的后服務(wù)能力，從B端公寓市場切入，繼而向C端家庭市場延伸的互聯(lián)網(wǎng)</p><p>　　初創(chuàng)公司云丁科技（未上市），米家智能門鎖的生產(chǎn)商綠米聯(lián)創(chuàng)（未上市）。我們</p><p>　　同樣關(guān)注晾曬行業(yè)龍頭、延伸布局智能門鎖的好太太及旗下智能門鎖品牌科徠尼。</p><p>　　云丁智能于2018年7月完成C+輪2.7億元融資，是智

110、能門鎖行業(yè)至今金額規(guī)模最大的融資。公司在B端公寓行業(yè)市占率超過60%，設(shè)備安裝已超過130萬臺，合作公寓超過5000家，TOP100品牌公寓中合作超80%，服務(wù)超過300萬租客，覆蓋全國100 多個城市和地區(qū)。公司在2017年順勢進軍家用市場，推出子品牌“鹿客”，在線上依托于小米的精品電商“有品”渠道，在線下依托紅星美凱龍與復(fù)星地產(chǎn)項目，也實現(xiàn)了良好發(fā)展。</p><p>　　綠米聯(lián)創(chuàng)是小米生態(tài)鏈企業(yè)中主要從事智

111、能家居系列產(chǎn)品銷售與服務(wù)的企業(yè)， 產(chǎn)品包括網(wǎng)關(guān)、溫控器、開關(guān)、智能門鎖等智能家居硬件，公司致力打造“硬件連接+數(shù)據(jù)+服務(wù)平臺”的完整產(chǎn)業(yè)鏈。綠米于2018年12月完成了數(shù)千萬美元B+輪融資，由凱輝基金和遠翼投資聯(lián)合領(lǐng)投。綠米是米家智能門鎖的實際生產(chǎn)商，米家智能門鎖的熱銷將為其收入貢獻增量。此外，綠米的自主品牌Aqara也推出了第二代智能門鎖產(chǎn)品，具有較好的市場口碑。</p><p>　　此外，我們同樣看好晾曬行業(yè)

112、龍頭好太太，晾衣架產(chǎn)品在發(fā)展過程中積累大量客戶資源，家具企業(yè)擁有客戶資源與品牌接受度優(yōu)勢，通過多元化渠道直觀感受客戶需求，可針對性完善產(chǎn)品功能。借助渠道力與品牌力推廣智能門鎖“科徠尼”有望為企業(yè)貢獻新的業(yè)績增量。</p><p>　　關(guān)注物聯(lián)時代具備建成智能家居 IoT 平臺潛質(zhì)的龍頭企業(yè)</p><p>　　我們認為智能門鎖單品爆發(fā)更深層次的意義在于其反映了物聯(lián)時代智能家居行業(yè)正在真正崛

113、起，而智能家居未來盈利核心在于通過物聯(lián)平臺建設(shè)，實現(xiàn)對家庭場景商業(yè)價值的深度挖掘。因此我們建議關(guān)注在智能門鎖產(chǎn)品上有布局，同時有望建</p><p>　　成智能家居IoT平臺的龍頭企業(yè)：小米科技、青島海爾、美的集團。</p><p><b>　　風險提示</b></p><p>　　智能門鎖安全問題不能解決導(dǎo)致滲透率提升不及預(yù)期；</p&