股利政策與煤炭上市公司股利分配問題分析

1、1股利政策與煤炭上市公司股利分配問題分析摘要：股利分配政策是股份公司財(cái)務(wù)決策的重要組成部分，它與公司的投資決策、融資決策密切相關(guān)。在對(duì)兩種股利理論介紹的基礎(chǔ)上，分析了股利政策的影響因素以及煤炭上市公司股利分配政策的現(xiàn)狀，并在進(jìn)行原因分析后提出對(duì)策建議。關(guān)鍵詞：煤炭上市公司；股利政策；股利分配中圖分類號(hào)：F830.91文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673291X（2013）29017102一、股利政策理論概述股利分配的核心問題是如何權(quán)衡公司股

2、利支付決策與未來長期增長之間的關(guān)系，以實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。公司股利政策是否影響公司價(jià)值這一問題，一般主要涉及兩個(gè)方面的內(nèi)容：一是股利政策是否與公司價(jià)值相關(guān)；二是股東如何在當(dāng)前利益和長遠(yuǎn)利益間選擇。前者是后者的基礎(chǔ)，圍繞著前者歷史上形成了兩種不同的股利理論，即股利無關(guān)論和股利有關(guān)論。（一）股利無關(guān)論股利無關(guān)論認(rèn)為股利分配對(duì)公司的市場價(jià)值（或股票價(jià)格）不會(huì)產(chǎn)生影響。這一理論是米勒（MertonMiller）與莫迪格利安尼（Fr

3、ancoModigliani）于1961年在下面列舉的一些假設(shè)之上提出的：（1）公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解；（2）不存在股票的發(fā)行和3二、影響股利分配政策的因素（一）法律、法規(guī)因素股利分配政策的確定受到公司所在國家公司法、稅法、商法等關(guān)于公司股利分配規(guī)定的影響。只有在不違反法律強(qiáng)制性規(guī)定的前提下公司才能自主確定股利分配政策。比如，。司法一般規(guī)定，公司當(dāng)年的稅后利潤只有在彌補(bǔ)前年度虧損和提取一定比例的法定公積金后才能分利。

4、為了保護(hù)投資人的利益，政府通常會(huì)制定《公司法》等法律來制約公司的股利分配。影響公司股利分配政策的主要法律因素包括：（1）資本保全限制。規(guī)定公司不能用資本（包括股本和資本公積）發(fā)放股利。股利的支付不能減少法定資本，如果一個(gè)公司的資本已經(jīng)減少或因支付股利而引起資本減少，則不能支付股利；（2）企業(yè)積累限制。這要求企業(yè)在股利分配之前提取各項(xiàng)公積金，例如我國法律規(guī)定股份公司按照稅后利潤的10%提取法定公積金，有利于提高企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力。（3）企

5、業(yè)利潤限制。利潤是支付股利的前提，我國法律規(guī)定以前年度利潤彌補(bǔ)完之后，若有剩余利潤，才能用于分配。（4）無力償付限制?；趯?duì)債權(quán)人的利益保護(hù)，如果一個(gè)公司已經(jīng)無力償付負(fù)債，或股利支付會(huì)導(dǎo)致公司失去償債能力，則不能支付股利。（二）股東因素1.穩(wěn)定的收入和避稅。一些股東的主要收入來源是股利，他們往往要求公司支付穩(wěn)定的股利。他們認(rèn)為，通過保留盈余引起股價(jià)上漲而獲得資本利得是有風(fēng)險(xiǎn)的，若公司留存較多的利潤，將受到這部分股東的反對(duì)。另外，一些股利