探究企業(yè)應收賬款中的投資組合管理方法【外文翻譯】

1、1本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯外文文獻譯文外文文獻譯文標題：探究企業(yè)應收賬款中的投資組合管理方法標題：探究企業(yè)應收賬款中的投資組合管理方法資料來源:東南歐洲經濟貿易期刊作者：格熱戈日米哈爾斯基摘要企業(yè)基本的財務目的是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。貿易信貸管理應該也有助于實現(xiàn)這一基本目標。財政管理資料中顯示了諸多流動資產的管理模式，都將采取賬面盈利最大化作為其基本的財政目的。這些以賬面利潤為基礎的模型可能缺乏其他相關的目標（例如：企業(yè)價

2、值的最大化）。要實現(xiàn)企業(yè)價值最大化這一目標就要將目光聚焦于風險和不確定。本文顯示了買方在購買產品或服務中延期支付所帶來的操作風險而可能導致的后果。本文提供了一種利用投資管理理論來衡量應收賬款水平的方法。企業(yè)的應收賬款水平的增長能夠增進企業(yè)的凈運營資本以及持有資本和管理應收賬款。這兩者都會減少企業(yè)的價值，但是利用與投資組合管理相結合的應收賬款這一開放政策便能夠增長企業(yè)的價值。為控制這些風險的所作的分配方法是需要承擔的，其中，需要特別考慮對

3、投資組合理論猜想的適應和對企業(yè)價值中存在的潛在影響的測量。關鍵詞：應收賬款，貿易信貸管理，增量分析方法，基于價值管理，投資組合分析1簡介企業(yè)的基本財務目標是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。與此同時，無論是理論和實踐研究都表明它增加企業(yè)價值的決定因素。金融財務文獻中包含諸多影響企業(yè)價值的因素。其中因素之一是凈運營資本的程度和塑造它的因素，如現(xiàn)金占用應收賬款水平，存貨，應付賬款的早期支付和運營現(xiàn)金余額。經典金融模型和有關優(yōu)化管理流動資產的建議的大部分被

4、修建與心中的凈利潤最大化。這就是為什么這些模型需要重建以使它們適合于企業(yè)以最大限度地發(fā)揮自己價值的原因。關于是否放寬貿易信貸條款的決定是一個折中辦法，這種辦法一方面可以降低低信用客戶無法償還貸款的風險，另一方面可以通過一種更自由的貿易信貸政策來獲取新客戶。這決定了應收賬款的形狀的水平和質量。在本文所討論的問題涉及在決策時選擇那些客戶應給予貿易信貸使用投資組合的可能性。在這篇文章中，我們將證明該公司可能在貿易信用條件出售給一些以前客戶時被

5、拒是可能的，因為增加公司的價值創(chuàng)造的同時會造成巨大的3資本的增加圖1：貿易信貸政策影響公司價值。其中FCFF=企業(yè)的自由現(xiàn)金流量，?NWC=凈營運資本的增加，k=企業(yè)融資資本成本率以及t=企業(yè)壽命。3.貿易信貸決策的一個投資組合理論方法一個投資組合的資產（例如應收賬款）。應收賬款管理的投資組合方式可以利用公司鼓勵客戶購買決策時要考慮的基本準則之一的利潤率（從資產中的優(yōu)勢率）。貿易信貸的利潤率可以定義為：，其中=nARCRCostsRCo

6、sts??AAAnARR從向買家提供貿易信貸的盈利率n，ΔCR=額外銷售到客戶n產生的現(xiàn)金收入增長而不是現(xiàn)金銷售，ΔCosts=提供貿易信貸到買方n產生的費用增長。4結論對應收賬款的管理決策非常復雜。一方面，由于對商業(yè)信用的極度自由的政策導致大量的錢財被綁定在應收賬款上。這將額外地給應收賬款服務的高成本交易加注可替代的高成本。額外的費用很大程度上由冒險的顧客的壞賬所產生。另一方面，自由的商業(yè)信用方針有助于擴大銷售額。本文所闡述的問題有關