中國(guó)銅礦企業(yè)

1、覽《新浪》網(wǎng)頁(yè)，知悉中國(guó)冶金科工股份有限公司（以下稱中冶）擬發(fā)行不超過(guò)35億股A股，A股發(fā)行后的總股本不超過(guò)165億股，H股發(fā)行數(shù)量（不含?；饻p持股數(shù)）為不超過(guò)26.10億股（H股超額配售選擇權(quán)行使前），不超過(guò)30.015億股（如全額行使H股超額配售選擇權(quán)），籌集資金總額為40億美元。讀此消息，第一反應(yīng)是錯(cuò)愕，不過(guò)很快便釋然了。錯(cuò)愕是印象中中冶問(wèn)題很多，且比較嚴(yán)重，這樣的企業(yè)也能上市？釋然是對(duì)中國(guó)目前發(fā)行制度的理解，為國(guó)企解困“圈錢“

2、仍然是第一位的。中冶問(wèn)題很多，且比較嚴(yán)重。境內(nèi)我不知道其職工股梳理是否還有后遺癥，多業(yè)并舉（工程承包、資源開發(fā)、裝備制造和房地產(chǎn)開發(fā)，還有一塊造紙業(yè)務(wù)）能否持續(xù)地走下去，必經(jīng)跨度這么大；而境外很多資源開發(fā)項(xiàng)目具有潛在巨大的“投資黑洞“。筆者平時(shí)疏懶，這次剛好借IPO這個(gè)機(jī)會(huì)，根據(jù)網(wǎng)絡(luò)材料將其海外資源開發(fā)這塊的潛在投資“黑洞“梳理一番。一、中冶海外資源項(xiàng)目概覽中冶原本是一家從事冶金工程承包業(yè)務(wù)的中央企業(yè)。近年來(lái)，隨著礦產(chǎn)資源開發(fā)熱潮的到來(lái)

3、，其也加入了這一浩浩蕩蕩的隊(duì)伍。（一）巴布亞新幾內(nèi)亞瑞木鎳紅土礦根據(jù)其招股說(shuō)明書，瑞木鎳紅土礦位于巴布亞新幾內(nèi)亞，占地約249平方公里，該礦由中冶金吉礦業(yè)開發(fā)有限公司的全資子公司中冶瑞木鎳鈷有限公司負(fù)責(zé)資金投入，本公司持有中冶金吉61％的股權(quán)。中冶瑞木鎳鈷有限公司擁有該礦85％的權(quán)益，本公司的另一全資子公司瑞木鎳鈷管理（中冶）有限公司被委托為項(xiàng)目管理公司負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的建設(shè)、開發(fā)和運(yùn)營(yíng)。礦山紅土鎳礦總資源量（JC標(biāo)準(zhǔn)）達(dá)1.432億噸，鎳平

4、均品位1.01％，鈷平均品位0.10％。瑞木鎳紅土礦的主要資產(chǎn)還包括有設(shè)計(jì)年處理礦石340萬(wàn)噸的采礦廠、選礦廠、礦石加工處理廠、漿礦倉(cāng)庫(kù)、氫氧化鎳鈷冶煉廠等。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)建設(shè)投資為13.74億美元，建設(shè)期3年，已于2006年11月開工，計(jì)劃于2009年下半年竣工投產(chǎn)，預(yù)計(jì)運(yùn)營(yíng)期限為40年。而該項(xiàng)目的真實(shí)情況是：復(fù)雜的土地問(wèn)題、高昂的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成本和當(dāng)?shù)貒?yán)重的“排華“情緒，使項(xiàng)目變得不經(jīng)濟(jì)，甚至不可行。巴新國(guó)土總面積為47.6萬(wàn)平方公里，

5、其中97％的土地為部落所有的傳統(tǒng)土地；1％為自由保有的私人土地，府擁有和控制的土地只占2％。在巴新進(jìn)行礦產(chǎn)資源開發(fā)，不可避免地面臨這些資源所附著的土地問(wèn)題。在項(xiàng)目的開發(fā)前期乃至于整個(gè)項(xiàng)目的存續(xù)期保持與土地所有者之間的有效溝通既是對(duì)投資人的極大挑戰(zhàn)，同時(shí)也是項(xiàng)目投資成功與否的關(guān)鍵保證。在礦產(chǎn)資源開發(fā)和森林采伐這兩個(gè)投資領(lǐng)域，投資者不僅要為占有傳統(tǒng)部落土地之下的礦產(chǎn)資源和之上的森林資源支付資源稅和進(jìn)行補(bǔ)償，同時(shí)還要為資源所處的部落和區(qū)進(jìn)行相

6、應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（如修建道路，橋梁及供水供電設(shè)施等）和會(huì)責(zé)任建設(shè)（如興建學(xué)校，診所，教堂，區(qū)會(huì)所及環(huán)境保護(hù)方面的設(shè)施等）。同時(shí)，由于巴新的基礎(chǔ)設(shè)施非常薄弱，而這些資源多集中分布在基礎(chǔ)設(shè)施極差的內(nèi)陸高地地區(qū)，為實(shí)施投資項(xiàng)目而必須投入的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成本也就非常昂貴。巴新的“排華“情緒極為嚴(yán)重。一年內(nèi)，瑞木鎳紅土礦三次遭到關(guān)閉。[第一次關(guān)閉]2008年11月3日凌晨，正是瑞木鎳礦開工三周年的紀(jì)念日，川島志明（入巴布亞新幾內(nèi)亞籍，偽“滿洲國(guó)流亡

7、府“內(nèi)閣防大臣）擅自派300多名察與勞工移民員在瑞木鎳礦礦區(qū)進(jìn)行拉網(wǎng)式抓人，共綁架了223個(gè)中國(guó)技術(shù)人員，并收繳了全部的材料，包括國(guó)家機(jī)密文件。其中178人以觸犯《雇傭外國(guó)人法案》被非法起訴，盡管巴新勞工部秘書長(zhǎng)戴維蒂普登報(bào)聲明，按《雇傭外國(guó)人法案》16條A款規(guī)定，只有勞工部秘書長(zhǎng)本團(tuán)銅鋅有限公司持有中冶杜達(dá)礦業(yè)開發(fā)有限公司51％的股份。該礦資源量（JC標(biāo)準(zhǔn)）總共約1448萬(wàn)噸，鋅平均品位9.9％，鉛平均品位3.4％。杜達(dá)鉛鋅礦的主要資

8、產(chǎn)包括一個(gè)開采能力為66萬(wàn)噸年的采礦廠，一個(gè)年設(shè)計(jì)生產(chǎn)品位55％的鋅精礦9.72萬(wàn)噸、品位67％的鉛精礦2.2萬(wàn)噸的選礦廠，尾礦設(shè)施及相關(guān)配套設(shè)施等。該項(xiàng)目總投資為7264萬(wàn)美元，計(jì)劃年生產(chǎn)品位55％的鋅精礦9.72萬(wàn)噸及品位67％的鉛精礦2.2萬(wàn)噸。目前已經(jīng)達(dá)到全面投產(chǎn)條件。山達(dá)克銅金礦位于巴基斯坦俾路支省，由東、南、北三個(gè)礦體組成。本公司于2001年初以租賃經(jīng)營(yíng)的方式取得了該礦的經(jīng)營(yíng)權(quán)，租賃經(jīng)營(yíng)期10年，2013年底到期。以銅分割品

9、位大于0.25％計(jì)算，該礦礦產(chǎn)保有資源量（JC標(biāo)準(zhǔn)）為5090萬(wàn)噸，銅平均品位0.47％，金平均品位0.46克噸?？砷_采礦石儲(chǔ)量4970萬(wàn)噸，銅平均品位0.45％，金平均品位0.47克噸。山達(dá)克銅金礦資產(chǎn)包括年設(shè)計(jì)開采礦石能力430萬(wàn)噸的采礦廠；年設(shè)計(jì)處理礦石430萬(wàn)噸，生產(chǎn)22％品位的銅精礦7萬(wàn)噸的選礦廠；設(shè)計(jì)生產(chǎn)粗銅2萬(wàn)噸，含金粗銅1.5萬(wàn)噸的冶煉廠；發(fā)電、供水、化驗(yàn)室等配套設(shè)施。該礦總投資額為0.3億美元，2003年8月正式投產(chǎn)后

10、，銅產(chǎn)品產(chǎn)量穩(wěn)步提高，2008年粗銅產(chǎn)品完成1.79萬(wàn)噸。關(guān)于杜達(dá)鉛鋅礦。巴基斯坦鉛鋅礦資源分布在杜達(dá)（Duddar）、蘇邁（Surmai）貢嘎（Gunga）頓格（Dhungei）四個(gè)地區(qū)，其中以杜達(dá)礦較為著名。杜達(dá)鉛鋅礦發(fā)現(xiàn)于1988年，當(dāng)時(shí)由聯(lián)合國(guó)開發(fā)計(jì)劃署（UNDP）和巴基斯坦地質(zhì)勘測(cè)中心（GSP）聯(lián)合勘探隊(duì)鉆探，在該地區(qū)發(fā)現(xiàn)了厚達(dá)6.5米的礦層，含鋅16.4％，鉛3.9％。此后UNDP和巴礦產(chǎn)開發(fā)公司（PMDC）進(jìn)行了第二階段的

11、勘探。1995年澳大利亞的Pasminco公司與裨路支省礦產(chǎn)開發(fā)公司開始合作，對(duì)該礦進(jìn)行研究。UNDP和巴礦業(yè)開發(fā)公司從1991到1998年期間對(duì)該礦共出了5本研究報(bào)告；而澳大利亞公司的Pasminco公司在1999年完成有關(guān)工作之前則出了8冊(cè)預(yù)可研報(bào)告。澳大利亞的Pasminco公司經(jīng)過(guò)細(xì)致的地質(zhì)技術(shù)、鉆探、開采、銷售方面的研究，認(rèn)為根據(jù)該礦資源情況、所需投資、經(jīng)營(yíng)成本和目前國(guó)際市場(chǎng)金屬價(jià)格，該礦在經(jīng)濟(jì)上不可行。該公司建議如果在方圓1

12、0公里的范圍內(nèi)再找到富集礦體，則可能改變杜達(dá)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性。1999年底，巴礦業(yè)開發(fā)公司拜會(huì)我國(guó)駐巴基斯坦經(jīng)商處，為俾路茲省杜達(dá)鉛鋅礦項(xiàng)目尋找合作伙伴。經(jīng)過(guò)我國(guó)駐巴基斯坦經(jīng)商處的推薦，中冶與巴基斯坦礦業(yè)開發(fā)公司建立了聯(lián)系，并于2002年3月22日與巴礦業(yè)公司簽署了關(guān)于項(xiàng)目開發(fā)備忘錄，2003年11月3日，雙方簽署杜達(dá)鉛鋅礦項(xiàng)目開發(fā)協(xié)議，正式接手杜達(dá)鉛鋅礦。2007年7月19日，一名“人彈“襲擊了一個(gè)護(hù)送10名中國(guó)工程師返回卡拉奇的巴基

13、斯坦察車隊(duì)，造成29人喪生，另有30人受傷。傷者中包括察、商販和在汽車站候車的乘客，所幸的是中國(guó)工程師無(wú)一傷亡。據(jù)了解，俾路支省境內(nèi)的血腥暴力事件多半是當(dāng)?shù)氐拿褡宸肿铀鶠椤Ｋ麄兎磳?duì)任何的外來(lái)投資，認(rèn)為外來(lái)投資掠奪當(dāng)?shù)氐馁Y源，卻沒(méi)有給當(dāng)?shù)貛?lái)任何的收益，因此，這些武裝分子不惜一切手段破壞外國(guó)在當(dāng)?shù)氐耐顿Y。該項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)不可小覷。關(guān)于山達(dá)克銅金礦。山達(dá)克銅金礦擁有礦石儲(chǔ)量4.13億噸，銅平均含量0.45％，礦區(qū)有開采井，選礦廠和冶煉廠，有配套的

14、5.5萬(wàn)千瓦發(fā)電廠，日供水4萬(wàn)噸的供水廠，以及容納1200名工人的生活區(qū)。該項(xiàng)目批準(zhǔn)于1989年，設(shè)計(jì)投資成本60億盧比。1990年9月與中國(guó)冶金建設(shè)集團(tuán)公司簽訂建設(shè)合同，所有項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)由山達(dá)克金屬有限公司（SML）承擔(dān)。項(xiàng)目建成于1995年8月，實(shí)際投資136億盧比。為引進(jìn)中國(guó)技術(shù)設(shè)備，當(dāng)時(shí)中方提供了8400萬(wàn)美元的賣方信貸，利率9％，還款責(zé)任由巴府承擔(dān)。在199596年試生產(chǎn)期間，山達(dá)克項(xiàng)目共生產(chǎn)銅精砂1萬(wàn)噸，出口后收入422萬(wàn)美元。