基礎(chǔ)設施信托產(chǎn)品

1、基礎(chǔ)設施信托,主講：,中信信托有限公司簡介,中信信托有限責任公司（以下簡稱“公司”）是中國銀監(jiān)會直接監(jiān)管的以信托業(yè)務為主業(yè)的全國性非銀行金融機構(gòu)，是資產(chǎn)管理規(guī)模最大、綜合經(jīng)營實力穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先地位的信托公司?！　」咀非蠛椭C、科學的價值文化，秉承“無邊界服務、無障礙運行”的經(jīng)營理念，把握市場規(guī)律，超前適變應變，持續(xù)學習創(chuàng)新，統(tǒng)籌價值實現(xiàn)，致力于成為信托法規(guī)范下“綜合金融解決方案的提供商和多種金融功能的集成者”，以差異化競爭、持續(xù)性創(chuàng)新為

2、標志，達成國內(nèi)領(lǐng)先、綜合優(yōu)勢明顯、具有核心競爭力的智慧型信托公司。　　2010年，公司在快速穩(wěn)健發(fā)展中持續(xù)優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)，信托業(yè)務從純?nèi)谫Y業(yè)務向資產(chǎn)管理和財富管理業(yè)務轉(zhuǎn)型，從非主動管理向主動管理轉(zhuǎn)型，發(fā)起推出涉及農(nóng)牧產(chǎn)品生產(chǎn)、能源資源開發(fā)、民生工程建設、房地產(chǎn)開發(fā)等多個領(lǐng)域有影響力的信托產(chǎn)品，各項業(yè)務保持著良好發(fā)展勢頭，信托資產(chǎn)管理規(guī)模、信托業(yè)務收入、凈利潤等主要經(jīng)營指標保持行業(yè)領(lǐng)先地位。,在中國社科院金融研究所和金融時報社聯(lián)合舉辦的2

3、009-2010中國金融機構(gòu)金牌榜評選中，公司因其突出的綜合實力和顯著的經(jīng)營業(yè)績連續(xù)第三次摘取“年度最佳信托公司獎”；在由《北大商業(yè)評論》和中國管理案例聯(lián)合中心的聯(lián)合評選中，公司“無邊界服務、無障礙運行”的創(chuàng)新經(jīng)營管理模式受到專家評委的充分肯定，獲得第四屆中國管理學院獎專項金獎。　　中信信托注冊資本為人民幣12億元（其中，外匯2,300萬美元），公司股東分別是中信集團和中信華東（集團）有限公司。,產(chǎn)品專區(qū),證劵投資信托房地產(chǎn)信托礦

4、產(chǎn)能源信托金融機構(gòu)信托工商企業(yè)信托基礎(chǔ)設施信托另類投資信托公益信托QDII投資信托其他,,1.基礎(chǔ)設施,1. 基礎(chǔ)設施概念基礎(chǔ)設施主要包括市政建設、交通、通訊、能源、環(huán)保、供水、江河治理等方面?；A(chǔ)設施項目建設通常具有投資額巨大、建設周期長、管理要求高等特點。在2000年至2004年的5年中，我國的基礎(chǔ)設施建設僅通過發(fā)行長期建設國債這一個需求來源所募集的投資資金就高達6600多億元。,,2． 基礎(chǔ)設施信托簡介,1） 基礎(chǔ)

5、設施信托概念基礎(chǔ)設施信托指信托投資公司在業(yè)務運營中接受委托人的委托，雙方簽署《信托合同》，利用信托制度以自己的名義參與基礎(chǔ)設施運作，委托人指定的受益人根據(jù)《信托合同》的約定享有信托受益權(quán)。信托投資公司在基礎(chǔ)設施信托業(yè)務運作中，若接受的是單個委托人的委托稱作單一信托；若接受的是多個委托人的委托稱作集合信托，集合信托一般通過私募發(fā)行集合信托產(chǎn)品的方式運作?；A(chǔ)設施信托充分發(fā)揮了信托聯(lián)系社會閑散資金與基礎(chǔ)設施建設的橋梁作用，已經(jīng)成為我國基

6、礎(chǔ)設施建設新的投融資方式。2）基礎(chǔ)設施信托的特征,,當前基礎(chǔ)設施類信托的主要特征是：（1）規(guī)模較大。一般超億元，這與基礎(chǔ)設施行業(yè)性質(zhì)相關(guān)。（2）期限較短。一般以1-3年為主。（3）項目運作透明。（3）信托受益人的收益可觀。預期收益率多在4－5％之間，實際收益率達到甚至高于預期收益率。（4）一般具有較好的風險控制安排。如較強背景的信用擔保、信托財產(chǎn)回購安排、項目本身收益水平不足時大多有補貼條款的保障等風險控制安排。,3. 基礎(chǔ)

7、設施信托的優(yōu)勢,（1）從基礎(chǔ)設施項目本身的運作效率看，與其他方式相比，基礎(chǔ)設施信托實現(xiàn)了“融資、投資、運營、監(jiān)管”有機分開的市場化運作，提高了社會資本的配置和運用效率。信托的核心功能是財產(chǎn)隔離，受托財產(chǎn)放在一個獨立信托賬戶中，受到《信托法》的保護，項目投資方可以通過設立防火墻來規(guī)避投資風險，信托方式更加安全，。（2）從委托人角度看，信托參與基礎(chǔ)設施項目的運作方式靈活。不同的基礎(chǔ)設施項目有不同的運作方式，信托方式可以根據(jù)項目不同的特點

8、，通過借貸、直接項目投資、收購、參股、融資租賃等多種不同方式參加項目運作；,（3）從信托投資公司業(yè)務開展的角度看，在信托方式下，財產(chǎn)和受托人都是相互分離的，治理結(jié)構(gòu)較清晰；而且基礎(chǔ)設施信托業(yè)務有可以借助的良好信譽、一般享有政策優(yōu)惠、風險可控和委托人認同度高等優(yōu)勢，因而推動起來十分容易。（4）從受益人角度看，信托收益相對較高，收益來源方式、渠道多樣?；A(chǔ)設施信托的受益人可以獲得相對于銀行儲蓄、債券投資較高的合理收益，分享我國經(jīng)濟增長帶

9、來的成果。基礎(chǔ)設施信托的受益人可以通過融資利息、項目收益分紅、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、項目收益權(quán)收入（如收費、租金）等多種方式獲得基礎(chǔ)設施項目收益。（5）從運作環(huán)境角度看，基礎(chǔ)設施信托因為創(chuàng)新了基礎(chǔ)設施投融資方式，緩解了公共財政壓力，因而容易得到地方政府的支持。,4. 基礎(chǔ)設施信托發(fā)展綜述,2002年7月18日《信托法》頒布實施，當天信托投資公司回歸本業(yè)真正意義上的第一單集合信托業(yè)務問世，就是從基礎(chǔ)設施信托開始----愛建信托推出集合信托產(chǎn)品“上海

10、外環(huán)隧道資金信托計劃”，此后基礎(chǔ)設施信托得到了穩(wěn)步發(fā)展。由于信托投資公司集合信托業(yè)務信息披露較為規(guī)范和全面，本文選取這類業(yè)務作為樣本進行分析。（1）      發(fā)展狀況我們根據(jù)各信托投資公司網(wǎng)站公開的信息統(tǒng)計，2002年全行業(yè)基礎(chǔ)設施類信托產(chǎn)品發(fā)行6個，占當年信托產(chǎn)品總量的20%；2003年全行業(yè)基礎(chǔ)設施類信托產(chǎn)品發(fā)行33個，占當今年信托產(chǎn)品總量的13.25%；2004年全行業(yè)基礎(chǔ)設

11、施類信托產(chǎn)品發(fā)行54個，占當年信托產(chǎn)品總量的14%；2005年全行業(yè)基礎(chǔ)設施類信托產(chǎn)品發(fā)行96個，占當年信托產(chǎn)品總量的20%。近期基礎(chǔ)設施信托的發(fā)展狀況良好，呈現(xiàn)出上升的發(fā)展趨勢（國內(nèi)2005年至2006年每月基礎(chǔ)設施集合信托相對集合信托占比情況見圖1）：,圖1 基礎(chǔ)設施信托發(fā)展趨勢圖      集中度分析 2002年至2005年期間，發(fā)行基礎(chǔ)設施信托產(chǎn)品數(shù)量前五名信托公司為：名

12、列第一的是中原信托投資公司，累計發(fā)行基礎(chǔ)設施信托產(chǎn)品19個，在全行業(yè)基礎(chǔ)設施類信托產(chǎn)品發(fā)行總量中占比10.05%；名列第二的為金港信托投資公司，累計發(fā)行基礎(chǔ)設施信托產(chǎn)品17個，在全行業(yè)基礎(chǔ)設施類信托產(chǎn)品發(fā)行總量中占比8.99%；名列第三的為百瑞信托投資公司，累計發(fā)行基礎(chǔ)設施信托產(chǎn)品10個，在全行業(yè)基礎(chǔ)設施類信托產(chǎn)品發(fā)行總量中占比5.29%；天津信托投資公司名列第四，累計發(fā)行基礎(chǔ)設施信托產(chǎn)品8個，在全行業(yè)基礎(chǔ)設施類信托產(chǎn)品發(fā)行總量中占比

13、4.23%；江蘇國際信托投資公司和安徽國元信托投資公司并列第五，累計發(fā)行基礎(chǔ)設施信托產(chǎn)品7個，在全行業(yè)基礎(chǔ)設施類信托產(chǎn)品發(fā)行總量中占比3.7%。前五名信托投資公司合計發(fā)行61個，占全行業(yè)基礎(chǔ)設施信托產(chǎn)品發(fā)行總量的32.27%。,圖2 主體運營模式運營框架圖 典型案例：2002年7月18日，上海愛建信托投資有限責任公司參與投標，發(fā)起成立項目公司成為上海外環(huán)隧道的投資人，向社會推出了“外環(huán)隧道項目資金信托計劃”，作為國內(nèi)首

14、個資金信托計劃，原計劃用1個月的時間匯集5.5億信托規(guī)模，結(jié)果在短短的一周內(nèi)售罄，也是國內(nèi)信托業(yè)首次嘗試基礎(chǔ)設施信托業(yè)務。（二）平臺運營模式平臺運營模式指信托投資公司向社會募集信托資金，以自己的名義用信托資金貸款給項目公司或購買項目公司股權(quán)或股權(quán)受益權(quán)，信托投資公司僅僅作為投融資平臺，一般不參與項目公司的日常經(jīng)營。,圖3 平臺運營模式框架圖典型案例：2002年9月8日，上海國際信托投資有限公司通過發(fā)行集合資金信托---上海磁

15、懸浮交通股權(quán)信托，用募集的信托資金購買上海磁懸浮交通股權(quán)受益權(quán)，信托行規(guī)模１.８８億元人民幣，5天內(nèi)募集完畢。信托收益主要來源于磁懸浮交通項目的正常運營收入、沿線綜合開發(fā)收入以及運營期間的市政補貼。由于上海磁懸浮鐵路是世界上第一條商業(yè)運營線，得到上海市政府的優(yōu)先發(fā)展政策支持。,圖4 聯(lián)動模式框架圖（三）聯(lián)動模式聯(lián)動模式指信托投資公司和銀行或保險公司合作為基礎(chǔ)設施項目提供投融資服務。聯(lián)動模式通常是適應銀行或保險公司某種需要產(chǎn)生，建立

16、在他們的原有業(yè)務之上。從信托投資公司業(yè)務經(jīng)營的角度來看，這種業(yè)務發(fā)展模式又可稱為“借船出?！毙汀?發(fā)展基礎(chǔ)設施信托業(yè)務需要注意的問題,（1）首先是選擇和爭取各地政府支持城市基礎(chǔ)設施信托的方式。由于與現(xiàn)行相關(guān)的法律法規(guī)相抵觸，政府承諾還款是絕對要避免的；政府的財政補貼是必要的，但應采取間接的稅收刺激等更為恰當?shù)姆绞?，比如稅收抵免。一定范圍?nèi)的稅收抵免是世界各國普遍采用的城市基礎(chǔ)設施信托支持政策。 （2）目前環(huán)境下發(fā)展城市基礎(chǔ)設施信托

17、還需要相關(guān)法律法規(guī)的配合。城市基礎(chǔ)設施信托，乃至整個信托業(yè)的規(guī)范發(fā)展，都要以完善的法律制度為基礎(chǔ)。,四種小企業(yè)融資模式,一、集群授信模式，將若干小企業(yè)在某一地域內(nèi)集中于相關(guān)產(chǎn)業(yè)，從基于個體到基于區(qū)域集群，對個體風險較難把握，轉(zhuǎn)而采取集群一體化授信。二、供應鏈模式，每個企業(yè)都隸屬于相應的供應鏈，上下游企業(yè)之間在資金流、物流、信息流等方面關(guān)聯(lián)度高?？梢岳脩召~款、訂單、存貨等進行融資。三、結(jié)構(gòu)化融資模式，發(fā)揮商會、工商、稅務、園區(qū)等人