電氣設(shè)備行業(yè)鳳凰涅槃，方可走出輪回

1、目錄一、新能源汽車：行業(yè)格局調(diào)整完畢，頭部效應(yīng)集中顯現(xiàn).................71、雙積分政策：政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)為市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)..............................................................72、車企規(guī)劃提速，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)來(lái)臨..........................................................................92.1新

2、能源乘用車是核心增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力..................................................................92.2供給：車企規(guī)劃提速，聚焦電動(dòng)平臺(tái)........................................................102.3需求：自發(fā)性消費(fèi)漸顯，私人運(yùn)營(yíng)齊發(fā)力..........................................

3、.......133、一線電池廠成型，全球四巨頭起航................................................................213.1公司戰(zhàn)略：深度綁定整車廠，戰(zhàn)略合作保增長(zhǎng).........................................213.2產(chǎn)品路線：共同選擇三元技術(shù)，電芯封裝各顯千秋.................................233.

4、3產(chǎn)能規(guī)劃：全球布局，搶占市場(chǎng)................................................................263.4供應(yīng)體系：全球采購(gòu)降成本，中國(guó)供應(yīng)逐滲透.........................................283.5鋰電價(jià)格持續(xù)下降，加速推動(dòng)新能源車經(jīng)濟(jì)性.........................................304、中游環(huán)節(jié)新

5、格局，龍頭突圍真成長(zhǎng)................................................................314.1電芯：高鎳三元路線堅(jiān)定，龍頭產(chǎn)業(yè)地位提升.........................................314.2隔膜：行業(yè)盈利能力惡化，優(yōu)質(zhì)龍頭加速突圍.........................................334.3正極：政策市場(chǎng)雙驅(qū)

6、動(dòng)，高鎳三元加速發(fā)展.............................................354.4負(fù)極：馬太效應(yīng)加劇，硅碳布局加速........................................................384.5電解液：龍頭產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，市占率再下一城.........................................405、電機(jī)電控跟隨整車放量，車型升級(jí)提升熱

7、管理需求.....................................425.1電機(jī)電控：市場(chǎng)跟隨整車放量，競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)散亂................................425.2熱管理：車型升級(jí)推動(dòng)熱管理需求，本土企業(yè)戰(zhàn)略綁定整車廠............436、投資建議：挖掘主流供應(yīng)，優(yōu)選行業(yè)龍頭.....................................................4

8、8二、光伏：至暗時(shí)刻已過(guò)，板塊反轉(zhuǎn)將至..........................................................501、需求：19年國(guó)內(nèi)邁入平價(jià)，海外出貨高增...................................................502、供給：龍頭高效引領(lǐng)平價(jià)，集中度提升................................................

9、........553、投資建議：........................................................................................................59三、風(fēng)電：底部復(fù)蘇驗(yàn)證，19年增速延續(xù).........................................................611、變化：行業(yè)拐點(diǎn)明確，增量存量同步改

10、善.....................................................612、需求：18年復(fù)蘇年，19年搶裝年，20年平價(jià)年..........................................623、供給：平價(jià)沖刺，效率提升發(fā)電量................................................................654、投資建議：.....

11、...................................................................................................68四、電力設(shè)備：逆周期加碼特高壓、電力設(shè)備重回景氣周期...........................701、政策展望：需求增長(zhǎng)與基建托底共同推進(jìn)行業(yè)重啟.....................................702

12、、歷史回溯：本輪特高壓投資與201416年周期高度相似.............................743、發(fā)展展望：本輪特高壓重啟落地確定性較強(qiáng).................................................784、趨勢(shì)預(yù)測(cè)：電力設(shè)備公司重回景氣周期........................................................795、投資建議：電力設(shè)備重拾

13、景氣周期，持續(xù)性或超市場(chǎng)預(yù)期.........................84五、工業(yè)控制：自動(dòng)化升級(jí)趨勢(shì)不改，龍頭調(diào)整迎來(lái)建倉(cāng)機(jī)會(huì).......................851、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：趨勢(shì)穩(wěn)定，警惕下行風(fēng)險(xiǎn)............................................................862、發(fā)展相反：進(jìn)口替代與自動(dòng)化升級(jí)聯(lián)合發(fā)力，工控有望穿越周期.............913、

14、投資建議：經(jīng)濟(jì)下行難掩公司本質(zhì)，龍頭調(diào)整帶來(lái)建倉(cāng)機(jī)會(huì).....................95圖1、企業(yè)CAFC積分實(shí)施細(xì)則.............................................................................7圖2、2017主流車企CAFC積分（萬(wàn)）..........................................................

15、......7圖3、企業(yè)新能源積分實(shí)施細(xì)則.............................................................................8圖4、2017主流車企NEV積分（萬(wàn)）..................................................................8圖55、正極季度價(jià)格明細(xì)（萬(wàn)元噸）..................

16、...............38圖56、負(fù)極材料主要企業(yè)產(chǎn)能布局情況（萬(wàn)噸）..............................................38圖57、2017年負(fù)極CR3情況（%）....................................................................38圖58、2018前三季度年負(fù)極CR3情況（%）.....................

17、...............................38圖59、負(fù)極季度價(jià)格明細(xì)（萬(wàn)元噸）................................................................39圖60、2018年前三季度電解液企業(yè)產(chǎn)能情況及出貨量（噸）...........................40圖61、2017年CR3電解液市占率情況（%）.......................

18、.............................40圖62、2018前三季度電解液CR3市占率情況（%）........................................40圖63、電解液季度價(jià)格明細(xì)（萬(wàn)元噸）............................................................41圖64、電機(jī)裝車統(tǒng)計(jì)...............................

19、..............................................................42圖65、電控裝車比例.............................................................................................42圖66、2018前三季年電機(jī)裝機(jī)市占率情況（%）...........................

20、..................42圖67、2018前8月年電控裝機(jī)市占率情況（%）.............................................42圖68、傳統(tǒng)汽車與新能源汽車熱管理系統(tǒng)區(qū)別..................................................43圖69、電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)液冷原理圖........................................

21、.............................44圖70、電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)冷卻方式統(tǒng)計(jì).................................................................45圖71、電動(dòng)空調(diào)工作原理.....................................................................................45圖72、PT

22、C電加熱原理圖.....................................................................................46圖73、熱泵空調(diào)系統(tǒng)效率提升.............................................................................46圖74、電機(jī)電控冷卻系統(tǒng)液冷原理圖................

23、.................................................47圖75、電機(jī)電控冷卻系統(tǒng)方式統(tǒng)計(jì).....................................................................47圖76、國(guó)內(nèi)新能源汽車熱管理供應(yīng)..................................................................

24、...48圖77、18年前三季度裝機(jī)有所下滑....................................................................50圖78、受531新政影響，18Q3下滑嚴(yán)重............................................................50圖79、18年光伏光率及棄光電量持續(xù)下降.........................

25、...............................50圖80、平價(jià)后光伏每年新增裝機(jī)需求100GW以上，市場(chǎng)空間打開...............51圖81、潛在無(wú)補(bǔ)貼項(xiàng)目集中于電價(jià)0.4元kWh地區(qū).........................................52圖82、當(dāng)前階段龍頭產(chǎn)能的高效產(chǎn)品已能夠滿足平價(jià)要求..............................52圖83、19年美國(guó)有望在稅

26、收抵免和配額制推動(dòng)下，迎來(lái)?yè)屟b.........................53圖84、歐洲雙反取消后，組件價(jià)格大幅下滑，有望刺激新增需求..................54圖85、取消雙反前歐洲光伏市場(chǎng)供給結(jié)構(gòu)，大陸產(chǎn)能有較大替代空間..........54圖86、印度光資源豐富...........................................................................

27、..............55圖87、印度近30%地區(qū)缺乏供電設(shè)施覆蓋.........................................................55圖88、印度規(guī)劃2022年實(shí)現(xiàn)累計(jì)裝機(jī)100GW目標(biāo).........................................55圖89、印度嚴(yán)重依賴進(jìn)口，又以進(jìn)口中國(guó)組件為主.................................

28、.........55圖90、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)成本下降的主要途徑.........................................................56圖91、18年9月單晶滲透率提升至51%。........................................................56圖92、單多晶組件價(jià)差收斂，單晶性價(jià)比提升...............................

29、...................56圖93、產(chǎn)業(yè)化高效電池效率普超20%.................................................................57圖94、全球PERC電池產(chǎn)能迅速擴(kuò)張.................................................................57圖95、N型單晶電池占比逐年提升.............

30、.........................................................58圖96、超高效率電池結(jié)構(gòu)圖.................................................................................58圖97、去補(bǔ)貼或政策沖擊下市場(chǎng)格局演變圖.............................................

31、.........59圖98、18年棄風(fēng)改善顯著....................................................................................61圖99、利用小時(shí)數(shù)同比提升.................................................................................61圖100、風(fēng)電裝機(jī)增速回暖，

32、行業(yè)拐點(diǎn)明確.......................................................62圖101、風(fēng)電行業(yè)拐點(diǎn)向上，1820年裝機(jī)逐年增長(zhǎng).........................................63圖102、18年19與招標(biāo)23.9GW，同比11.7%................................................63圖103、招標(biāo)價(jià)格企穩(wěn)，