基于層次分析法的風險投資項目評估指標體系研究[文獻綜述]

1、本科畢業(yè)設(shè)計（論文）文獻綜述題目基于層次分析法的風險投資項目評估指標體系研究一、前言部分一、前言部分我國自1989年引入風險投資機制以來，風險投資活動在我國發(fā)展十分迅速，為我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化起到了非常重要的作用。但同時國內(nèi)風險投資在實踐中還處于起步階段，目前的主力是政府主導的風險投資公司，存在的問題較多，比如在項目選擇評估中比較側(cè)重于項目的技術(shù)先進性，而忽視了其市場前景和產(chǎn)業(yè)發(fā)展性；缺乏“通才”式的風險投資專業(yè)人才等。大多數(shù)投資公司基本

2、上是站在促進科學成果轉(zhuǎn)化的角度來評估項目，進行項目的投資，對風險投資項目評估缺乏深入的量化研究，與國外風險評估相比還存在較大的差距。隨著風險投資的發(fā)展，傳統(tǒng)的以財務(wù)為評價標準的評價方法己經(jīng)不能適應(yīng)評價工作的發(fā)展，一些學者逐漸將研究的重點轉(zhuǎn)向多目標決策的方法。國內(nèi)有一些學者對風險投資項目決策評價方法也做了很好的嘗試?，F(xiàn)有研究所采用的評價方法主要有兩大類：一類是層次分析法；一類是模糊多層次評判。二、主體部分二、主體部分（一）國外關(guān)于風險投資

3、項目評估的研究（一）國外關(guān)于風險投資項目評估的研究在進行風險投資前預測風險是防范風險的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，風險預測取決于有效的風險投資評價決策過程國外關(guān)于風險投資的研究始于20世紀70年代，風險投資家和金融界專家將這一問題的研究集中于兩個方面：“風險投資家用何種標準來評估一項投資項目的投資潛力風險投資家利用何種模型來對投資方案進行決策選優(yōu)”相關(guān)的代表性研究成果有：Tyebjee和Bruno(1984)在定性闡述風險投資的評估準則的基礎(chǔ)上，最先運用

4、問卷調(diào)查和因素分析法得出美國第一個風險投資項目評估模型，并且明確了風險投資項目評估的五大類基本指標：市場吸引力、產(chǎn)品的獨特性、管理能力、環(huán)境抵抗能力以及兌現(xiàn)能力。該模型表明對預期收益影響最大的指標是市場吸引力，其次是產(chǎn)品的獨特性，而管理能力和環(huán)境抵抗力對預期風險產(chǎn)生影響。同歐美國家相比，亞洲風險投資業(yè)的研究起步較晚，最初的一些研究成果都比較局限在較小的樣本。例如Rah(1994)對韓國50個進行初創(chuàng)企業(yè)投資的總體中調(diào)查了20個樣本。Ra

5、y和TurPin(1993)對日本風險資本公司的投資評價準則進行分析也只取了15個樣本，研究得出，在日本創(chuàng)業(yè)家的人格及經(jīng)驗被認為是最重要的評價依據(jù)，而財務(wù)因素則是風險投資中相對不重要的方面。RavinderKZustshi和WeeLiangTan(1999)對新加坡58個風險總體中的31個樣本進行了調(diào)查，得出了新加坡的風險投資家認為比較重要的指標，他們還分析了樣本中較成功和不太成功的風險投資公司所采用的評估標準。運用F檢驗表明，大多數(shù)指

6、標的區(qū)別是不顯著的，說明風險投資是個多階段過程，對項目的評估只是第一步，投資與否還得取決于多方面的因素。（二）我國關(guān)于風險投資項目評價的研究（二）我國關(guān)于風險投資項目評價的研究我國關(guān)于風險投資的研究可分為兩個時期：第一個時期(80年代—90年代中期)，這個時期的研究主要側(cè)重于對風險企業(yè)和風險企業(yè)家的研究，研究范圍非常狹窄，風險投資沒有真正作為金融來研究。第二個時期(90年代后期開始)風險投資成為我國政協(xié)1998年的第一號提案后，國內(nèi)的研

7、究紛紛涌現(xiàn)，對風險投資研究的深度和廣度都有了前所未有的進步。清華大學、吉林工業(yè)大學、哈爾濱工業(yè)大學、同濟大學等高等院校還開展了有關(guān)課題的研究；許多專家就如何發(fā)展我國的風險投資開展了激烈的討論，如風險投資的宏觀機制，包括動力機制、約束機制、環(huán)境機制等，還有我國風險投資的發(fā)展對策等。作為風險投資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，項目評估的工作在國內(nèi)的研究也受到很大的重視。由于國內(nèi)接觸風險投資比較晚，所以風險投資的評估工作起步也比較晚，但這也給國內(nèi)的評估研究帶來了

8、一定的后發(fā)優(yōu)勢，可以借鑒國外研究少走許多彎路。在這方面近年來國內(nèi)專家也發(fā)表了許多相關(guān)的論文，提出了一些評估的模型和評估方法，對風險投資評估工作的發(fā)展起到了一定的促進作用。1、關(guān)于風險投資項目評估的理論研究香港中文大學劉常勇(1996)等對臺灣地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀作了調(diào)查和統(tǒng)計，總結(jié)出臺灣地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)的特點、經(jīng)營形態(tài)和投資策略；同時總結(jié)出創(chuàng)業(yè)投資決策程序和評估準則。決策程序包括如下階段：投資方案取得階段、投資方案篩選階段、投資方