跨境證券交易運(yùn)行機(jī)制與證券交易所全球化演進(jìn).pdf

1、在傳統(tǒng)的國(guó)際證券市場(chǎng)體系中,證券交易所處在一個(gè)自然壟斷的地位.與此同時(shí),國(guó)際證券市場(chǎng)體系又呈現(xiàn)高度分割的特征.全球化背景下跨境證券交易的出現(xiàn)和日益增長(zhǎng),不僅在宏觀上改變著國(guó)際資本的流動(dòng),也在微觀上影響著證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu),特別是作為證券市場(chǎng)組織者和市場(chǎng)中樞的證券交易所.該文就是按照理論和實(shí)踐相結(jié)合的原則,運(yùn)用現(xiàn)代國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論和博弈論、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理,對(duì)跨境證券交易的制度設(shè)計(jì)和安排的系統(tǒng)梳理和分析:對(duì)資本市場(chǎng)全球化進(jìn)

2、程中,證券交易所這一中觀層面市場(chǎng)組織者其演進(jìn)趨勢(shì)的分析.該論文以研究跨境證券交易的產(chǎn)生和發(fā)展為起點(diǎn),重點(diǎn)探索了跨境證券交易的制度設(shè)計(jì),涵蓋了交易模式、最優(yōu)清算原則和監(jiān)管合作等主要環(huán)節(jié),通過每一環(huán)節(jié)的探討和設(shè)計(jì),分析了跨境證券交易這一新變化對(duì)證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響.如何在交易所之間開展跨境證券交易?在經(jīng)濟(jì)全球化的過程中會(huì)不會(huì)出現(xiàn)單一的全球化證券交易所?最后,結(jié)合正在開放中的中國(guó)資本市場(chǎng),提出了從規(guī)范跨境證券交易角度來(lái)促進(jìn)中國(guó)證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)完善的

3、政策建議.全文共分七章,約12萬(wàn)字,大致歸為三部分,第一部分為開篇的第一章導(dǎo)論和第二章,分析了在傳統(tǒng)分割的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下,跨境證券交易產(chǎn)生和飛速發(fā)展的客觀必然性和相關(guān)因素,及其對(duì)以證券交易所為核心的證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)帶來(lái)的變革;第二部分包括第三章至第四章,是從理論到實(shí)踐的對(duì)跨境證券交易相關(guān)的交易、結(jié)算機(jī)制的全面探討和設(shè)計(jì),提出了跨境證券交易的市場(chǎng)連接優(yōu)化模式,檢驗(yàn)了證券結(jié)算最佳模式在跨越情況下的兼容性;第三部分為第五章到第七章,主要是通過分析證券