注冊會計師財務(wù)成本管理--看漲與看跌期權(quán)_第1頁
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1、轉(zhuǎn)載請注明轉(zhuǎn)載請注明.源自中華會計網(wǎng)校源自中華會計網(wǎng)校都說最聰明的賺錢方式就是用錢賺錢,可是現(xiàn)在的金融市場不穩(wěn)定啊,買的股票都太不靠譜了,今天看好一個股票買了,說不定哪天就賠大發(fā)了!所以怎樣才能安全的用錢賺錢呢?那就是購買包括期權(quán)的組合,當(dāng)一個虧了的時候還有另一個給保底!例如:看漲與看跌期權(quán)的平價關(guān)系就能教我們安全的進行交易。陳華亭老師上課的時候給我們清楚的講述了此部分的原理——無套利原理:構(gòu)造兩個分別包含看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的投資組合,

2、如果這兩個投資組合的到期日現(xiàn)金流量相同,則構(gòu)造這兩個投資組合的成本相同。組合一:小王想炒股,購買了A股票“可是如果一年后,股價下跌,我不就得賠挺多”?為了保險起見,他又買了此股票的看跌期權(quán),“這樣的話,如果股價一路上漲,我可就發(fā)了,如果股價跌了我又可以最大限度的避免損失,怎么算都合適!”此組合的成本:股票價格+看跌期權(quán)價格此組合的現(xiàn)金流量:股價上漲時=股票價格;股價下跌時=執(zhí)行價格組合二:如果小王購買的是零息票債券和股票的看漲期權(quán)。此組

3、合的成本:執(zhí)行價格的現(xiàn)值(零息票債券的現(xiàn)值)看漲期權(quán)價格此組合的現(xiàn)金流量:股價上漲時=執(zhí)行價格的現(xiàn)值(股票價格執(zhí)行價格現(xiàn)值)=股票價格股價下跌時=執(zhí)行價格現(xiàn)值所以,由無套利原理推出:股票價格+看跌期權(quán)價格=執(zhí)行價格的現(xiàn)值看漲期權(quán)價格,知道其中的三個參數(shù)就可以求出四個?!纠龁芜x題】兩種歐式期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元,6個月到期,股票的現(xiàn)行市價為35元,看跌期權(quán)的價格為3元,如果持有該種股票,那么3個月時可以獲得1元的現(xiàn)金股利。如果6個月的無

4、風(fēng)險利率為4%,則看漲期權(quán)的價格為()。A.5元B.9.2元C.0元D.8.2元【答案】D【解析】看漲期權(quán)價格=看跌期權(quán)價格+標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格的現(xiàn)值-未來股利現(xiàn)值=3+35-30(1+4%)-1(1+2%)=8.2(元)。轉(zhuǎn)載請注明轉(zhuǎn)載請注明.源自中華會計網(wǎng)校源自中華會計網(wǎng)校都說最聰明的賺錢方式就是用錢賺錢,可是現(xiàn)在的金融市場不穩(wěn)定啊,買的股票都太不靠譜了,今天看好一個股票買了,說不定哪天就賠大發(fā)了!所以怎樣才能安全的用錢賺錢呢?

5、那就是購買包括期權(quán)的組合,當(dāng)一個虧了的時候還有另一個給保底!例如:看漲與看跌期權(quán)的平價關(guān)系就能教我們安全的進行交易。陳華亭老師上課的時候給我們清楚的講述了此部分的原理——無套利原理:構(gòu)造兩個分別包含看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的投資組合,如果這兩個投資組合的到期日現(xiàn)金流量相同,則構(gòu)造這兩個投資組合的成本相同。組合一:小王想炒股,購買了A股票“可是如果一年后,股價下跌,我不就得賠挺多”?為了保險起見,他又買了此股票的看跌期權(quán),“這樣的話,如果股價一

6、路上漲,我可就發(fā)了,如果股價跌了我又可以最大限度的避免損失,怎么算都合適!”此組合的成本:股票價格+看跌期權(quán)價格此組合的現(xiàn)金流量:股價上漲時=股票價格;股價下跌時=執(zhí)行價格組合二:如果小王購買的是零息票債券和股票的看漲期權(quán)。此組合的成本:執(zhí)行價格的現(xiàn)值(零息票債券的現(xiàn)值)看漲期權(quán)價格此組合的現(xiàn)金流量:股價上漲時=執(zhí)行價格的現(xiàn)值(股票價格執(zhí)行價格現(xiàn)值)=股票價格股價下跌時=執(zhí)行價格現(xiàn)值所以,由無套利原理推出:股票價格+看跌期權(quán)價格=執(zhí)行價

7、格的現(xiàn)值看漲期權(quán)價格,知道其中的三個參數(shù)就可以求出四個?!纠龁芜x題】兩種歐式期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元,6個月到期,股票的現(xiàn)行市價為35元,看跌期權(quán)的價格為3元,如果持有該種股票,那么3個月時可以獲得1元的現(xiàn)金股利。如果6個月的無風(fēng)險利率為4%,則看漲期權(quán)的價格為()。A.5元B.9.2元C.0元D.8.2元【答案】D【解析】看漲期權(quán)價格=看跌期權(quán)價格+標的資產(chǎn)價格-執(zhí)行價格的現(xiàn)值-未來股利現(xiàn)值=3+35-30(1+4%)-1(1+2%)

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