中國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資組合研究.pdf

1、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金是中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金體系的重要組成部分，承擔(dān)著支付養(yǎng)老金的主要責(zé)任.由于通貨膨脹率的波動(dòng)增長(zhǎng)和人口老齡化程度的不斷加深，實(shí)現(xiàn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值的要求不斷增高，因此，要在保證基金安全的前提下實(shí)現(xiàn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的多元化投資，從而應(yīng)對(duì)通貨膨脹和人口老齡化對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金支付能力的挑戰(zhàn).解決問(wèn)題的關(guān)鍵就是通過(guò)合理的組合養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資工具來(lái)確保其能實(shí)現(xiàn)收益.合理的投資組合能夠很好的解決風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的權(quán)衡問(wèn)題，所以本文就

2、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資組合問(wèn)題進(jìn)行研究.
　　本文在Markowitz均值-方差模型基礎(chǔ)上，研究了連續(xù)時(shí)間情形下，帶有固定交易費(fèi)用和比例交易費(fèi)用的均值-方差投資組合優(yōu)化問(wèn)題.構(gòu)建了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在動(dòng)態(tài)環(huán)境下均值-方差投資組合優(yōu)化模型，通過(guò)使用動(dòng)態(tài)規(guī)劃方法，推導(dǎo)出問(wèn)題的Hamilton-Jacobi-Bellman方程.從而，推導(dǎo)出原均值-方差問(wèn)題的最優(yōu)投資策略和有效表達(dá)式.數(shù)值試驗(yàn)給出了交易費(fèi)用的變化對(duì)交易區(qū)域和有效表達(dá)式的影響比較，并