我國(guó)創(chuàng)業(yè)板科技型企業(yè)資本結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力?？萍夹推髽I(yè)是科學(xué)進(jìn)步、技術(shù)創(chuàng)新的搖籃，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的引擎，是引導(dǎo)社會(huì)資源優(yōu)化配置，促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定的重要力量。但是，我國(guó)科技型企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理問題嚴(yán)重制約了其健康快速發(fā)展，亟待解決。
　　本文首先系統(tǒng)地回顧了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展歷程，并綜述了近年來關(guān)于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整、科技型企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的相關(guān)研究；隨后，統(tǒng)計(jì)對(duì)比分析出我國(guó)科技型企業(yè)資本結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，并結(jié)合科技型企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

2、分析與其產(chǎn)生的關(guān)系。最后，本文基于動(dòng)態(tài)模型，利用非線性最小二乘法分析我國(guó)科技型企業(yè)2011年—2015年的面板數(shù)據(jù)，分別實(shí)證研究了我國(guó)科技型企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與調(diào)整速度的影響因素，并對(duì)調(diào)整速度分行業(yè)統(tǒng)計(jì)進(jìn)行對(duì)比分析。最后，基于門檻面板模型，進(jìn)一步重點(diǎn)關(guān)注了資產(chǎn)流動(dòng)性在滯后一期實(shí)際資本結(jié)構(gòu)（S(-1)）的交互作用下對(duì)調(diào)整速度的影響。
　　研究表明，動(dòng)態(tài)模型的解釋力比靜態(tài)模型更凸出?？萍夹推髽I(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)（S?t=α0+∑jαjXjit+

3、∑fαfDf）與企業(yè)規(guī)模（SIZE）、企業(yè)成長(zhǎng)性（GROW）正相關(guān)，與盈利能力 PROF）、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力（OPER）、資產(chǎn)流動(dòng)性（FLOW）負(fù)相關(guān)；企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度（V）與調(diào)整距離（DIST）正相關(guān)，與 SIZE負(fù)相關(guān)，與 FLOW關(guān)系不顯著。但是，在門檻模型下，當(dāng)S(-1)≤0.24或S(-1)≥0.294時(shí)，F(xiàn)LOW與 V在1％的顯著性水平上負(fù)相關(guān)；當(dāng)0.24