基于VaR方法的鐵路供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的不斷深入，供應(yīng)鏈領(lǐng)域的研究也更加深刻，供應(yīng)鏈金融作為一種全新的融資服務(wù)模式被提出，并受到了廣泛的關(guān)注。尤其是近年來(lái)，在“互聯(lián)網(wǎng)+”模式的推動(dòng)下非銀行金融市場(chǎng)的興起，加快了供應(yīng)鏈金融的發(fā)展速度，更多企業(yè)，甚至是外資企業(yè)也紛紛涉足其中尋求業(yè)務(wù)拓展。但目前，在國(guó)內(nèi)將供應(yīng)鏈金融與物流管理相結(jié)合的服務(wù)相對(duì)較少，市場(chǎng)潛力巨大。
　　同時(shí)，鐵路作為傳統(tǒng)物流運(yùn)輸龍頭企業(yè)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中受到了較大沖擊，鐵路貨運(yùn)量

2、、市場(chǎng)占有率逐年降低，巨大的財(cái)務(wù)壓力迫使鐵路加速改革進(jìn)程。針對(duì)現(xiàn)狀，中國(guó)鐵路總公司提出要進(jìn)一步開(kāi)拓物流市場(chǎng)，組織鐵路局與管內(nèi)大中型企業(yè)緊密對(duì)接，深入推進(jìn)貨運(yùn)營(yíng)銷(xiāo)區(qū)域聯(lián)動(dòng)，研究制定物流“一攬子”解決方案，與企業(yè)簽訂運(yùn)輸協(xié)議或物流總包合同，使鐵路運(yùn)輸融入企業(yè)物流鏈。以此為契機(jī)，鐵路應(yīng)嘗試拓展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，在供應(yīng)鏈管理的基礎(chǔ)上，結(jié)合金融信貸服務(wù)，幫助客戶(hù)解決企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，拉近彼此間距離。
　　但需要關(guān)注的是，由于金融杠桿的存在，供

3、應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)具有高風(fēng)險(xiǎn)性特征。鑒于此，本文立足于當(dāng)前鐵路運(yùn)輸生產(chǎn)實(shí)際，以拓展供應(yīng)鏈金融為目的，對(duì)鐵路開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)過(guò)程中所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化估計(jì)并設(shè)計(jì)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制方法。
　　具體來(lái)講，本文首先從物流管理能力、供應(yīng)鏈服務(wù)能力、信息化服務(wù)水平、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和供應(yīng)鏈融合度五個(gè)方面分析了第三方物流企業(yè)開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)所應(yīng)具備的能力，并采用模糊綜合評(píng)價(jià)的方法加以量化說(shuō)明。
　　在此基礎(chǔ)上，根據(jù)鐵路當(dāng)前生產(chǎn)實(shí)際，按照能力要素

4、具備情況，提出分初、中、高三階段循序漸進(jìn)開(kāi)展供應(yīng)鏈金融的發(fā)展框架，并設(shè)計(jì)相應(yīng)的發(fā)展模式。同時(shí)，由于供應(yīng)鏈金融自?xún)斝蕴卣鞯拇嬖?，相較于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)更加關(guān)注供應(yīng)鏈系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是上下游貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，其中市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)由于牽涉較廣，在實(shí)際操作過(guò)程中量化估計(jì)難度較大，不易控制。
　　為解決這個(gè)問(wèn)題，針對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)特性，引入金融時(shí)間序列分析方法，建立AR(1)-GARCH(1，1)模型刻畫(huà)質(zhì)物收益率尖峰厚尾和異方差特征，在此基礎(chǔ)上對(duì)蒙特