利率調(diào)整下我國(guó)居民儲(chǔ)蓄行為的影響因素研究.pdf

1、改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，一度保持著較高的增速。1978年我國(guó)居民儲(chǔ)蓄額僅210億元，到2014年，已經(jīng)增長(zhǎng)到485261億元，這樣超逾千倍的增長(zhǎng)速度是驚人的。目前，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率已超過(guò)50％，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超過(guò)世界平均水平，我國(guó)成為全球儲(chǔ)蓄率最高的國(guó)家。居民儲(chǔ)蓄的增加在為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供強(qiáng)有力資金支持的同時(shí)，偏高的儲(chǔ)蓄率也反映出我國(guó)內(nèi)需疲軟、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)度依賴(lài)投資和出口，這并不利于經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)健發(fā)展。
　　利率作為資金的

2、價(jià)格，其調(diào)整變化直接影響居民儲(chǔ)蓄的經(jīng)濟(jì)利益。近年來(lái)，我國(guó)利率的調(diào)整日漸頻繁，利率調(diào)控的方式也更加靈活，利率市場(chǎng)化改革不斷推進(jìn)。1996年至2002年期間利率連續(xù)八次下調(diào)，一年期定期存款利率從7.47%下調(diào)到1.98%，調(diào)整幅度之大是史上罕見(jiàn)的；2006年至2010年期間，一年期定期存款利率調(diào)整多達(dá)十三次；2014年至2015年為推進(jìn)利率市場(chǎng)化，央行連續(xù)四次調(diào)整利率，最終放開(kāi)存款利率上限。整體來(lái)看，在利率的上升階段或下降階段，居民儲(chǔ)蓄總量

3、的增長(zhǎng)依然表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。那么，利率的調(diào)整是否引導(dǎo)著居民儲(chǔ)蓄行為的變化？居民儲(chǔ)蓄行為還受到哪些因素的影響？隨著經(jīng)濟(jì)改革的深入，股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展是否分流了居民儲(chǔ)蓄？這些問(wèn)題是我國(guó)居民儲(chǔ)蓄健康增長(zhǎng)需待解決的問(wèn)題，對(duì)研究貨幣政策有效性、推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革也具有現(xiàn)實(shí)意義。
　　為進(jìn)一步研究利率調(diào)整下我國(guó)居民儲(chǔ)蓄行為的影響因素，本文梳理相關(guān)理論基礎(chǔ)，分析我國(guó)居民儲(chǔ)蓄的現(xiàn)狀及影響因素，重點(diǎn)考察我國(guó)歷年利率調(diào)整階段居民儲(chǔ)蓄行為的變化，并選取

4、1993年至2014年的數(shù)據(jù)，建立VAR模型進(jìn)行實(shí)證研究。實(shí)證結(jié)果顯示：我國(guó)居民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)與利率的關(guān)系是正向的，利率的變化在約2年的時(shí)間內(nèi)對(duì)居民儲(chǔ)蓄的產(chǎn)生刺激推動(dòng)，但這種促進(jìn)作用是短期的，在長(zhǎng)期內(nèi)影響不大。推動(dòng)我國(guó)居民儲(chǔ)蓄的增長(zhǎng)的主要因素是居民可支配收入的提高。通貨膨脹率與居民儲(chǔ)蓄呈反向變動(dòng)。近年來(lái)股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展也影響著居民儲(chǔ)蓄的決策。股價(jià)綜合指數(shù)與居民儲(chǔ)蓄呈反向變動(dòng)，當(dāng)股市行情看好時(shí)，吸引著大量資金流入股市，導(dǎo)致儲(chǔ)蓄減少。房