Pricing Switch-Option-Embedded Notes in a Libor Market Model.pdf

1、利率模型在對利率衍生品定價的過程中起著重要的作用,而在國內(nèi)市場，更多的利率衍生品嵌套在其他產(chǎn)品中，使這些產(chǎn)品附有復雜的結構。大部分的結構化利率衍生產(chǎn)品無法得到封閉解，而 LIBOR市場模型由于其完善的體系和與實際緊密聯(lián)系被廣泛地應用在對此類具有復雜結構且路徑依賴的產(chǎn)品定價中，本文會詳細地介紹該模型。
　　本論文也討論了在LIBOR市場模型下含互換權債券的定價過程，該含互換權債券由中國國家開發(fā)銀行發(fā)行，由三個債券組成，其中之一票面利

2、率為固息，另外兩個與浮動利率掛鉤，分別為1年定期存款利率和3個月SHIBOR利率。該債券投資者在每季的重置日有權利將持有的債券轉換成其他兩種債券。對此類該含互換權債券定價的過程主要包括利用互換市場的期限結構確定初始的遠期利率收益率曲線，遠期利率波動率的校準，基于LIBOR市場模型的蒙特卡洛模擬和模擬一年期定存利率路徑等。其中初始遠期利率收益曲線的確定是基于一系列技術，諸如拔靴法，插值法；而對波動率的校準這是通過互換市場數(shù)據(jù)所得。