我國QFII制度發(fā)展中的問題及對策.pdf

1、上世紀90年代后，隨著全球經(jīng)濟一體化進程的加快，世界各國經(jīng)濟相互依存、相互滲透的程度大為增強，資本的跨境流動日益頻繁，阻礙資本在全球范圍內(nèi)發(fā)揮資源配置功能的壁壘逐漸削弱。經(jīng)濟全球化發(fā)展的客觀形勢要求各國主動參與國際分工、發(fā)揮本國的比較優(yōu)勢，但經(jīng)濟全球化往往會使國際經(jīng)濟關(guān)系更加復(fù)雜并將導(dǎo)致全球性的經(jīng)濟規(guī)則的重新安排，這些經(jīng)濟規(guī)則的改變一方面促使一國經(jīng)濟對外開放的程度加大，另一方面又給各國經(jīng)濟帶來了來自全球范圍的各種因素的影響，國際金融風險

2、的可能性加大。因此，探索對外開放的有效模式，保證本國金融體系的穩(wěn)定發(fā)展成為各國發(fā)展對外經(jīng)濟的中心議題。在這種時代背景下，以我國臺灣地區(qū)為代表的亞洲新興市場積極實施QFII制度，邁出了證券市場國際化的關(guān)鍵一步。亞洲新興市場實施QFII制度的成功經(jīng)驗表明，在資本項目尚未完全開放的情況下，引入QFII制度確實能夠起到改善投資者結(jié)構(gòu)、培育理性投資理念、增加市場資金供應(yīng)的作用，同時也能夠在一定程度上引入競爭機制，促進上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善。

3、>　　 我國于2002年頒布《合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資暫行辦法》后正式引入QFII制度，并于2006年出臺《合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》對QFII制度做了局部調(diào)整。本文旨在通過分析亞洲新興市場實施QFII制度的成功經(jīng)驗，在此基礎(chǔ)上對近十年我國QFII制度的實施情況做進一步分析，探討實施過程中出現(xiàn)的一些問題，并提出改善QFII實施狀況的相關(guān)建議。
　　 本文主要的內(nèi)容框架是：本文首先介紹了論文寫作的目的、方法和

4、思路，并且對國內(nèi)外關(guān)于QFII制度的文獻做了整理歸納，介紹QFII制度已有的研究成果。然后又主要介紹了QFII制度的基本概念，包括QFII的含義、內(nèi)容以及QFII對證券市場的影響。本文在第三章節(jié)重點分析了臺灣、韓國等亞洲新興市場國家（地區(qū)）實施QFII制度的情況，并著重分析了新興市場實施QFII制度的經(jīng)驗教訓(xùn)，總結(jié)出實施QFII制度的一般規(guī)律：QFII制度的實施應(yīng)該是一個漸進的過程，實施之初要通過嚴格的管制，把風險控制在能夠承受的范圍之

5、內(nèi)。隨著證券市場規(guī)模的擴大和抵御風險能力的提高，再逐步放松管制。此外QFII制度的不斷推進需要良好的證券市場環(huán)境與之相配合，要完善各種法律法規(guī)體系和監(jiān)管措施。本文還介紹了目前我國QFII制度發(fā)展的狀況，分析了我國實施QFII制度的背景以及引入QFII制度的歷程。這部分還簡要的介紹了我國QFII整體發(fā)展的現(xiàn)狀，并對實施QFII制度給我國證券市場帶來的影響進行了歸納總結(jié)。緊接著上文，本文又著重分析了我國QFII制度發(fā)展中出現(xiàn)的問題，問題主要

6、包括QFII制度內(nèi)容設(shè)計的問題以及QFII制度運行過程中出現(xiàn)的問題。從實際情況來看，目前我國QFII制度各項管制措施過于嚴格，不利于QFII的長遠發(fā)展，另外存在我國證券市場發(fā)展過程中的一些不合理、不規(guī)范的因素也制約了QFII制度的健康發(fā)展，比如法律法規(guī)建設(shè)的滯后、監(jiān)管模式及監(jiān)管手段的缺失、股權(quán)分置問題、信息披露不完善等問題，這些問題得不到妥善處理，那么QFII制度乃至證券市場的發(fā)展就無法得到堅實保障。最后，文章結(jié)合新興市場國家實施QFI