產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及控制研究.pdf

1、后危機(jī)時(shí)代,經(jīng)濟(jì)分布地理集中度愈來(lái)愈高,區(qū)域化特征愈來(lái)愈明顯,決定區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)態(tài)的產(chǎn)業(yè)集群成為了國(guó)內(nèi)外研究熱點(diǎn)。而我國(guó)現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)集群主要仍停留在資本密集型或勞動(dòng)力密集型的初級(jí)層次,粗放低效的增長(zhǎng)方式使其處于全球產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的中低端,作為集群創(chuàng)新重要載體的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)的發(fā)展與管理現(xiàn)狀已不能適應(yīng)現(xiàn)實(shí)需要。因此,本文對(duì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)投資風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域進(jìn)行研究具有重要的意義。
　　本文以Benaroch提出的需要人為嵌入實(shí)物期權(quán)的投資風(fēng)險(xiǎn)管理

2、流程為邏輯基礎(chǔ),在充分考慮關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)影響的基礎(chǔ)上對(duì)流程進(jìn)行了改進(jìn),改進(jìn)后的流程包括了四個(gè)步驟:風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、辨明可嵌套的期權(quán)并構(gòu)造可行的方案和選擇最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)控制策略。首先通過(guò)大量文獻(xiàn)歸納出產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)投資的25個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素,結(jié)合中國(guó)國(guó)情進(jìn)行改進(jìn)和進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)查,進(jìn)而通過(guò)探索性因子分析建立了包含11個(gè)公共風(fēng)險(xiǎn)因子的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)投資風(fēng)險(xiǎn)因素分析模型,并根據(jù)驗(yàn)證性因子分析的結(jié)果對(duì)其進(jìn)行了修正。最終通過(guò)實(shí)物期權(quán)方法實(shí)現(xiàn)了對(duì)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)的控制,并

3、選取沈陽(yáng)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)這一投資案例來(lái)進(jìn)行了說(shuō)明。研究表明,項(xiàng)目收益水平未達(dá)預(yù)期、平臺(tái)支持能力不足、技術(shù)困難、投資能力不足、平臺(tái)前期決策能力不足等11個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子都會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)的投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生直接影響,而人員需求不確定因素和因合作伙伴選擇不當(dāng)造成的道德風(fēng)險(xiǎn)因素未能通過(guò)驗(yàn)證。研究同樣顯示出無(wú)力支付投資、投資收益率低于預(yù)期、現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施無(wú)法支持平臺(tái)創(chuàng)新和成本難以估計(jì)這四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的重要性,在此基礎(chǔ)上的案例應(yīng)用驗(yàn)證了風(fēng)險(xiǎn)控制中實(shí)物期權(quán)方法的可