中國企業(yè)對(duì)外直接投資績(jī)效研究.pdf

1、中國企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展已經(jīng)與世界經(jīng)濟(jì)緊密的聯(lián)系在一起，中國正迅速轉(zhuǎn)型為重要的國際資本輸出國，同時(shí)中國市場(chǎng)也在全球產(chǎn)業(yè)鏈布局中承擔(dān)著日益重要的角色。中國的對(duì)外直接投資活動(dòng)究竟會(huì)給我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)造成怎樣的影響？哪些因素會(huì)對(duì)其有影響？企業(yè)通過對(duì)外直接投資能否帶來股東財(cái)富效應(yīng)？中國企業(yè)對(duì)外直接投資經(jīng)營(yíng)績(jī)效如何？這些都是我國學(xué)術(shù)界一直爭(zhēng)論的問題，本文將從上述這幾個(gè)問題出發(fā)來探討中國企業(yè)對(duì)外直接投資績(jī)效。
　　在對(duì)相關(guān)概念界定和文獻(xiàn)梳理的基礎(chǔ)

2、上，選取最新宏觀數(shù)據(jù)利用ADF檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)探討我國對(duì)外直接投資對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系。采用省級(jí)的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行動(dòng)態(tài)門檻面板分析，將區(qū)域吸收能力對(duì)OFDI促進(jìn)中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的門檻限制條件進(jìn)行深入研究。以 A股上市公司發(fā)生對(duì)外直接投資事件的企業(yè)作為研究樣本，先利用事件研究法研究市場(chǎng)績(jī)效，再結(jié)合因子分析法和數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法研究考察整體樣本公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效是否得到改善，最后對(duì)整體樣本按照企業(yè)的進(jìn)入模式、行業(yè)和企業(yè)正處于的價(jià)值鏈環(huán)節(jié)三種類型進(jìn)行分類，

3、區(qū)分分類樣本的對(duì)外直接投資活動(dòng)是否對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)產(chǎn)生顯著性的差異。研究結(jié)果表明：（1）我國對(duì)外直接投資活動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有一定的促進(jìn)升級(jí)作用，但存在滯后性；（2）人力資本水平、對(duì)外開放程度和金融發(fā)展水平對(duì) OFDI促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)存在正向的門檻作用；（3）短期內(nèi)對(duì)外直接投資能夠給企業(yè)帶來了股東財(cái)富；（4）完成對(duì)外直接投資前兩年至后三年企業(yè)的績(jī)效水平呈現(xiàn)出先降后升的“V”型趨勢(shì)，但投資完成后第三年企業(yè)績(jī)效水平?jīng)]有達(dá)到對(duì)外直接投資前一年的水

4、平，表明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效并沒有改善；（5）綠地投資的經(jīng)營(yíng)績(jī)效要好于跨國并購；（6）制造業(yè)企業(yè)經(jīng)過對(duì)外直接投資后的經(jīng)營(yíng)績(jī)效不如非制造業(yè)企業(yè)；（7）處于不同價(jià)值鏈環(huán)節(jié)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效變化差別較大，其中以當(dāng)?shù)禺a(chǎn)銷為目的的企業(yè)較好的適應(yīng)當(dāng)?shù)氐氖袌?chǎng)，經(jīng)營(yíng)績(jī)效要優(yōu)于商貿(mào)服務(wù)、資源開放和技術(shù)研發(fā)類的企業(yè)。
　　基于本文研究發(fā)現(xiàn)，可以從政府和企業(yè)兩個(gè)層面對(duì)提出相關(guān)對(duì)策建議提高中國企業(yè)對(duì)外直接投資績(jī)效。具體如下：（1）在擴(kuò)大對(duì)外直接投資的同時(shí)，加快提升