中國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長多重均衡現(xiàn)象的存在性及其轉(zhuǎn)換機理.pdf

1、學(xué)術(shù)研究的一個熱點問題是金融發(fā)展與經(jīng)濟增長兩者的關(guān)系問題，盡管很多研究者已經(jīng)運用了很多種方法來研究該問題，但是其研究結(jié)論卻始終不一致，甚至相反。在研究金融發(fā)展與經(jīng)濟增長兩者關(guān)系的文獻中，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長兩者之間是否存在多重均衡這一問題盡管非常重要，但卻鮮少被人仔細(xì)研究。根據(jù)對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長兩者之間關(guān)系存在突變性的判斷，本文以我國1978-2012的相關(guān)季度數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)，創(chuàng)新性的運用平滑過渡自回歸(STAR)模型，從金融發(fā)展的三

2、個維度指標(biāo)——金融中介指標(biāo)，金融深化指標(biāo)和金融效率指標(biāo)，重新驗證了中國的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長兩者之間的多重均衡問題。
　　本文首先對國內(nèi)外相關(guān)文獻和理論進行了梳理，在總結(jié)多重均衡研究文獻存在不足之處的同時，與中國的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長兩者之間關(guān)系的實際相結(jié)合，提出了本文的兩個假說，即我國是否存在金融發(fā)展與經(jīng)濟增長兩者之間的多重均衡問題，以及若存在，在什么情況下達(dá)到低水平均衡，在什么情況下達(dá)到高水平均衡。在假說證明的過程中，我們選取了三

3、個指標(biāo)來刻畫金融發(fā)展，選取實際GDP指標(biāo)來刻畫經(jīng)濟增長，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)造了三個STAR模型，試圖用三個不同的視角來考察中國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長兩者之間的關(guān)系。研究得到了以下幾個結(jié)論:(1)我國確實存在金融發(fā)展與經(jīng)濟增長兩者之間的多重均衡現(xiàn)象，且這種現(xiàn)象具有對轉(zhuǎn)型階段的敏感性。(2)在1992年前后，我國處在金融的低水平發(fā)展階段，同時我國經(jīng)濟也處于一個低水平的增長階段，即金融發(fā)展與經(jīng)濟增長兩者之間的低水平均衡;在1996年前后，我國的經(jīng)濟增