中國(guó)對(duì)外直接投資的結(jié)構(gòu)、驅(qū)動(dòng)因素與宏觀影響因子研究.pdf

1、伴隨全球資本流動(dòng)的自由化，國(guó)際直接投資已成為聯(lián)結(jié)世界經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要紐帶。一國(guó)通過(guò)對(duì)外直接投資可以優(yōu)化生產(chǎn)要素，提高要素效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和加強(qiáng)政治經(jīng)濟(jì)影響力。對(duì)外直接投資正逐步成為經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的新熱點(diǎn)。本論文的選題系基于以下研究背景:
　　第一、歷史背景。開放經(jīng)濟(jì)的發(fā)展路徑通常認(rèn)為由低到高分別是商品輸出、資本輸出和知識(shí)產(chǎn)權(quán)輸出。中國(guó)已經(jīng)是極為成熟的商品輸出大國(guó)，由商品輸出大國(guó)向資本輸出國(guó)轉(zhuǎn)變是歷史發(fā)展的必然。
　　第二、政策背

2、景。中國(guó)“十二五”規(guī)劃提出大跨步發(fā)展對(duì)外投資。基于中國(guó)目前仍初于政策主導(dǎo)下的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)初級(jí)階段，為如何精準(zhǔn)制定宏觀支持政策以實(shí)現(xiàn)“十二五”規(guī)劃勝利實(shí)施提供經(jīng)濟(jì)學(xué)理論支持，符合政策趨勢(shì)。
　　第三、現(xiàn)實(shí)背景。根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議的研究成果，在中國(guó)利用的外資中有相當(dāng)比例屬于返程投資。這類返程投資被部分學(xué)者稱為“偽外資”，而這類返程投資的來(lái)源被稱為“虛擬投資”。對(duì)外虛擬投資僅是中國(guó)國(guó)內(nèi)資本國(guó)際化后的“資金池”，不應(yīng)與投資于G20發(fā)達(dá)國(guó)家為代

3、表的實(shí)體投資混同。本文區(qū)分類型的對(duì)外直接投資分析是完全符合中國(guó)對(duì)外直接投資的現(xiàn)狀，具有極強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。
　　現(xiàn)階段中國(guó)已經(jīng)具備了對(duì)外直接投資的基礎(chǔ)條件和企業(yè)需求。要正確指導(dǎo)中國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展需要從理論上回答一系列問(wèn)題:中國(guó)對(duì)外直接投資的結(jié)構(gòu)如何，分析框架應(yīng)當(dāng)如何建立？中國(guó)對(duì)外直接投資的規(guī)模將如何增長(zhǎng)，是什么因素驅(qū)動(dòng)了增長(zhǎng)？宏觀經(jīng)濟(jì)因子如何影響中國(guó)對(duì)外直接投資，中國(guó)應(yīng)該制定什么樣的宏觀調(diào)控政策？
　　為了回答上述問(wèn)題，本文

4、采用了文獻(xiàn)研究法、基本描述和統(tǒng)計(jì)方法、數(shù)量分析法、理論推導(dǎo)和邏輯推演法，從中國(guó)對(duì)外直接投資的結(jié)構(gòu)分析入手，從發(fā)展階段定位、現(xiàn)狀等分析了中國(guó)對(duì)外資直接投資的基本規(guī)律，創(chuàng)新的將對(duì)外直接投資分解為實(shí)體投資和虛擬投資兩部分，綜合運(yùn)用GM灰色分析、LMDI分析、因子分析分析了中國(guó)對(duì)外直接投資增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素，探討了中國(guó)宏觀政策如何支持對(duì)外直接投資發(fā)展。
　　本文的主要研究結(jié)論有以下幾點(diǎn):
　　第一、有關(guān)中國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展階段。中國(guó)利

5、用外資與對(duì)外直接投資在規(guī)模上存在著巨大差距。按照IDP理論，與聯(lián)合國(guó)2004年的劃分標(biāo)準(zhǔn)相比，中國(guó)的對(duì)外直接投資發(fā)展階段顯現(xiàn)出外向國(guó)際化超前的跡象。中國(guó)IDI業(yè)績(jī)指數(shù)與潛力指數(shù)的全球排序在2005年之前屬于吸引外資的領(lǐng)先國(guó)家，2006年開始逐漸進(jìn)入未發(fā)揮出潛力國(guó)家的行列。中國(guó)ODI占IDI比值低于工業(yè)化經(jīng)濟(jì)體平均水平和新興市場(chǎng)國(guó)家平均水平，說(shuō)明中國(guó)對(duì)外直接投資仍然處于較低的發(fā)展水平，該比值自2009年起開始超過(guò)BRICs平均水平，表明中

6、國(guó)從2009年起進(jìn)入了對(duì)外直接投資發(fā)展第三階段。
　　第二、有關(guān)中國(guó)對(duì)外直接投資的結(jié)構(gòu)分析。中國(guó)的對(duì)外直接投資可以分為兩類:對(duì)外實(shí)體投資，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)，可用新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的廠商生產(chǎn)理論予以解釋;對(duì)外虛擬投資，僅僅是資金的跨境流動(dòng)或間接投資，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)或廠商生產(chǎn)不產(chǎn)生直接關(guān)聯(lián)，屬于金融理論中的套利行為，如英屬維爾京群島、開曼群島等國(guó)家/地區(qū)的ODI并不在當(dāng)?shù)禺a(chǎn)生任何實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，其實(shí)質(zhì)僅僅是資金由“在岸”轉(zhuǎn)為“離岸”，由“內(nèi)資”

7、轉(zhuǎn)為“外資”。香港特別行政區(qū)在中國(guó)對(duì)外實(shí)體投資中扮演重要地位。香港特別行政區(qū)與美國(guó)、歐盟、東盟、金磚國(guó)家、主要資源型國(guó)家在吸收對(duì)外直接投資上表現(xiàn)出較高的補(bǔ)充（替代）性，這提醒中國(guó)政府如提高在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的投資比重，則會(huì)降低香港特別行政區(qū)在中國(guó)ODI中的地位，可能影響香港特別行政區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況。
　　第三、有關(guān)中國(guó)對(duì)外直接投資的增長(zhǎng)趨勢(shì)與驅(qū)動(dòng)因素。
　　通過(guò)利用政策目標(biāo)法和灰色預(yù)測(cè)法初步預(yù)測(cè)中國(guó)對(duì)外直接投資的增長(zhǎng)時(shí)，本文發(fā)現(xiàn)“十二

8、五規(guī)劃”制定的政策目標(biāo)與灰色預(yù)測(cè)模型的預(yù)測(cè)值基本一致，體現(xiàn)出政府部門擬定的政策目標(biāo)具有一定的科學(xué)性、較符合經(jīng)濟(jì)實(shí)際，但兩者均低于中國(guó)對(duì)外直接投資的歷史年化復(fù)合增長(zhǎng)量，表現(xiàn)出中國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)調(diào)控可以實(shí)現(xiàn)“十二五規(guī)劃”中對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資增長(zhǎng)的預(yù)期，但無(wú)法保證中國(guó)對(duì)外直接投資繼續(xù)保持過(guò)往歷史的高增長(zhǎng)率。為繼續(xù)保持或提高中國(guó)對(duì)外直接投資的增長(zhǎng)率，有必要通過(guò)擬定切實(shí)可行的宏觀調(diào)控政策以促進(jìn)中國(guó)的對(duì)外直接投資增長(zhǎng)。
　　本文利用LMDI的加法

9、分解方法將中國(guó)對(duì)外直接投資增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素分解為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)效應(yīng)因素、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)因素、投資效率效應(yīng)因素。從分解結(jié)果看，促進(jìn)中國(guó)對(duì)外直接投資增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素是投資效率效應(yīng)因素和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)效應(yīng)因素。在對(duì)投資效率效應(yīng)因素的進(jìn)一步加和分解后可知，第三產(chǎn)業(yè)部門對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資的增長(zhǎng)影響最大，短期促進(jìn)中國(guó)對(duì)外直接投資增長(zhǎng)更應(yīng)側(cè)重于支持第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
　　第四、有關(guān)中國(guó)對(duì)外直接投資的動(dòng)因與宏觀影響因子。中國(guó)對(duì)外直接投資的動(dòng)因包括政治動(dòng)因和經(jīng)濟(jì)動(dòng)

10、因。對(duì)外直接投資從長(zhǎng)期看是為了獲取經(jīng)濟(jì)利益的最大化，但從短期看可能存在較為直接的政治動(dòng)因:西方國(guó)家長(zhǎng)期存在市場(chǎng)主體通過(guò)提供競(jìng)選資金直接干預(yù)政治生態(tài)的問(wèn)題，對(duì)外直接投資可以服務(wù)于投資國(guó)的國(guó)家戰(zhàn)略也可以承擔(dān)投資國(guó)外交功能。對(duì)外直接投資的經(jīng)濟(jì)動(dòng)因可分為對(duì)外實(shí)體投資動(dòng)因和對(duì)外虛擬投資的動(dòng)因。對(duì)外實(shí)體投資的本質(zhì)是對(duì)生產(chǎn)性能力的擴(kuò)大，根本動(dòng)因在于追求更多利潤(rùn)，具體而言包括:擴(kuò)大市場(chǎng)動(dòng)因，資源獲取動(dòng)因，提高生產(chǎn)、交換效率動(dòng)因，技術(shù)獲取動(dòng)因。對(duì)外虛擬投