商業(yè)銀行委外債券投資中的代理風(fēng)險及管理機制研究.pdf

1、我國商業(yè)銀行委外投資業(yè)務(wù)初步起始于2008年，并在2014年進入高速發(fā)展階段。從委外投資業(yè)務(wù)發(fā)展開始，主要投資方向歷經(jīng)了2008年至2013年的非標(biāo)資產(chǎn)，2014年至2016年年初的標(biāo)準(zhǔn)債券市場資產(chǎn)，及2016年以來的以標(biāo)準(zhǔn)債券市場資產(chǎn)為主的多種資產(chǎn)配置等階段。目前，超過10萬億的商業(yè)銀行委外資金的最主要投資方向仍然為標(biāo)準(zhǔn)債券市場資產(chǎn)。但是，在當(dāng)前利率上行趨勢明顯、信用事件頻發(fā)、債券市場長期積累下來的各類風(fēng)險不斷爆發(fā)的大環(huán)境下，在代理人

2、管理下的商業(yè)銀行委外債券投資仍然存在大比例配置高收益信用債和杠桿比例過高的問題，給委托人的資金安全、債券市場的系統(tǒng)穩(wěn)定和整體良性可持續(xù)發(fā)展帶來了較大的風(fēng)險隱患。
　　本文以商業(yè)銀行委外債券投資中的代理風(fēng)險為研究對象，在對委托代理理論、風(fēng)險管理理論和相關(guān)文獻進行總結(jié)梳理的基礎(chǔ)上，結(jié)合現(xiàn)狀對商業(yè)銀行委外債券投資業(yè)務(wù)中代理風(fēng)險的特征和產(chǎn)生原因進行分析，發(fā)現(xiàn)代理風(fēng)險的產(chǎn)生原因主要為:第一，代理人激勵機制問題;第二，委托人要求收益與風(fēng)險偏好

3、相偏離的問題;第三，風(fēng)險控制機制缺位的問題。在此基礎(chǔ)上，本文結(jié)合商業(yè)銀行委外債券投資業(yè)務(wù)中代理風(fēng)險的特征，以及風(fēng)險管理理論中常用的風(fēng)險管理方法，從以下四個方面對代理風(fēng)險的管理機制提出改進方案:第一，商業(yè)銀行需要根據(jù)自身風(fēng)險偏好建立與風(fēng)險約束相兼容的代理人激勵機制;第二，商業(yè)銀行需要建立完善的代理風(fēng)險控制機制，包括完善的風(fēng)險控制指標(biāo)和風(fēng)險預(yù)警機制;第三，商業(yè)銀行需要從代理人的風(fēng)險控制水平和代理人所在機構(gòu)財務(wù)能力和聲譽等方面進一步完善代理人

4、的篩選機制;最后，商業(yè)銀行需要從建立代理風(fēng)險損失數(shù)據(jù)庫開始，逐步實現(xiàn)對代理風(fēng)險的損失管理。
　　本文的主要貢獻在于:第一，以商業(yè)銀行委外債券投資業(yè)務(wù)中代理風(fēng)險作為研究對象，系統(tǒng)的對代理風(fēng)險的特征和產(chǎn)生原因進行了分析;第二，結(jié)合委托代理理論和風(fēng)險管理理論，在對代理風(fēng)險特征進行剖析的基礎(chǔ)上，總結(jié)了可使用的風(fēng)險管理方法、風(fēng)險管理機制及建立路徑;第三，考慮到本文研究數(shù)據(jù)為真實的商業(yè)銀行委外債券投資業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，并大量借鑒了相關(guān)行業(yè)專家意見，因