大宗商品計價權(quán)、匯率波動和跨境貿(mào)易計價貨幣選擇研究.pdf

1、人民幣國際化是我國金融發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)之一，也是我國的國家核心利益之一，而跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算是人民幣國際化的重要組成部分，以跨境貿(mào)易結(jié)算作為推進(jìn)人民幣國際化的排頭兵，實際上從2009年就已經(jīng)開始，至今已取得了較大的進(jìn)展。因此，推動人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算，是我國宏觀金融政策和國家戰(zhàn)略的需要。從微觀層面來看，企業(yè)是跨境貿(mào)易中直接參與和決策的主體，自2007年以來，受國際金融危機(jī)和歐洲債務(wù)危機(jī)的影響，主要的世界貨幣美元以及歐元的匯率出現(xiàn)了大幅波動，

2、中國企業(yè)在對外貿(mào)易中主要使用美元、歐元等貨幣進(jìn)行結(jié)算時面臨較大的匯率波動風(fēng)險，他們迫切希望能夠使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算，以規(guī)避匯率風(fēng)險，因此，推動人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算，也是我國進(jìn)出口企業(yè)的需要。
　　在上述現(xiàn)實背景下，本文的研究對象就是出口企業(yè)的計價貨幣選擇行為。
　　本文從出口企業(yè)最大化其預(yù)期利潤的角度出發(fā)，建立了出口企業(yè)計價貨幣選擇理論模型，在該模型中，創(chuàng)新性地引入了進(jìn)口要素計價貨幣比例（大宗商品計價權(quán)）這一影響因素，豐富了

3、計價貨幣選擇理論模型。在理論模型的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國目前的實際情況，本文收集了日本在1980年至2012年期間的出口和進(jìn)口貿(mào)易計價選擇的相關(guān)數(shù)據(jù)，建立了VECM模型進(jìn)行實證分析。基于以上的理論模型和實證分析，我們發(fā)現(xiàn):日本進(jìn)口貿(mào)易中日元計價比例越高，則日本出口貿(mào)易日元計價的比例越高;從長期來看，當(dāng)美元兌日元匯率波動加大，日本出口廠商更傾向于以日元計價;日本出口貿(mào)易計價貨幣選擇有較強(qiáng)的慣性。
　　基于上述的研究結(jié)論，本文提出如下政策建