商業(yè)銀行行為對貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制影響研究——基于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期國有商業(yè)銀行的視角.pdf

1、我們通常研究的貨幣政策傳導(dǎo)路徑，可以分為貨幣(利率)傳導(dǎo)和銀行信貸傳導(dǎo)。貨幣傳導(dǎo)通過市場渠道進(jìn)行傳導(dǎo)，銀行信貸傳導(dǎo)通過機(jī)構(gòu)來發(fā)揮作用。貨幣傳導(dǎo)理論建立在完美市場假說之上，銀行信貸傳導(dǎo)理論的假設(shè)前提則反之。中國是一個特殊的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國家，其發(fā)展進(jìn)程目前尚不具備貨幣傳導(dǎo)或利率傳導(dǎo)的基本前提條件，盡管貨幣供應(yīng)量已成為重要的貨幣政策中介目標(biāo)，但在實際宏觀調(diào)控操作以及貨幣政策制定、實施過程中，貨幣當(dāng)局最關(guān)注的仍然是信貸總量。而商業(yè)銀行的行為取向直接

2、決定了信貸總量的變化。因此，本文應(yīng)用貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論、貨幣政策作用于經(jīng)濟(jì)的理論及商業(yè)銀行信貸行為等相關(guān)理論，通過系統(tǒng)回顧國有商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期(1984-2005年)不同階段的信貸行為，運用歷史分析、實證分析和比較研究法來分析其不同的行為特征對貨幣政策傳導(dǎo)帶來的影響，并提出相關(guān)結(jié)論以及政策建議，旨在對提高我國貨幣政策實效，更好發(fā)揮央行宏觀調(diào)控作用，起到一定的理論參考和文獻(xiàn)價值。 論文分為三部分。第一章是貨幣政策傳導(dǎo)理論以

3、及有關(guān)文獻(xiàn)綜述。一是介紹了貨幣政策傳導(dǎo)途徑分為兩大理論：建立在完美市場假說上的貨幣傳導(dǎo)途徑和建立在非完美市場假說上的銀行信貸傳導(dǎo)途徑。并對兩者進(jìn)行了比較。二是系統(tǒng)回顧了中西方學(xué)者對關(guān)于貨幣政策傳導(dǎo)過程中商業(yè)銀行作用的研究。第二章論證了信貸傳導(dǎo)是我國貨幣政策傳導(dǎo)的主渠道。一是從我國現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境來看，不具備貨幣傳導(dǎo)或利率傳導(dǎo)的基本前提條件，分析了金融市場發(fā)展落后、融資渠道單一、信用配給作用明顯、微觀基礎(chǔ)不適應(yīng)等。二是通過實證分析，證

4、明貨幣政策的信貸傳導(dǎo)渠道的效應(yīng)明顯超過貨幣渠道或利率渠道。 第三、四、五章重點闡述了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期商業(yè)銀行行為對貨幣政策傳導(dǎo)的影響。第三章是中國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)初期(1984-1991年)的商業(yè)銀行行為對貨幣政策傳導(dǎo)的影響。一是回顧轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)初期的歷史背景和當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境。二是分析該時段商業(yè)銀行信貸行為的特征，包括受地方政府影響很大、具有行為守成傾向、產(chǎn)權(quán)不明晰影響深遠(yuǎn)等。三是對“緊縮銀根”到“緊中有活”的貨幣政策以及財政銀行的“雙緊”

5、政策與治理整頓的實施進(jìn)行了回顧和分析。第四章是商業(yè)銀行強(qiáng)調(diào)利潤最大化以及極力擴(kuò)張規(guī)模時期(1992-1999年)的商業(yè)銀行行為對貨幣政策傳導(dǎo)的影響。一是回顧歷史背景。二是分析信貸行為特征。主要是商業(yè)銀行市場屬性得以增強(qiáng)，資產(chǎn)規(guī)模與不良資產(chǎn)規(guī)模同步激增，與央行目標(biāo)開始出現(xiàn)不一致，四大專業(yè)銀行占據(jù)壟斷地位，模糊經(jīng)營性信貸與政策性信貸的行為的界限，國有商業(yè)銀行信貸增長乏力，信貸結(jié)構(gòu)性集中等。三是分析了高度壟斷、信貸集中對貨幣政策傳導(dǎo)的影響，對

6、整頓金融秩序與“適度從緊”的貨幣政策，以及實行“適當(dāng)?shù)摹保瑪U(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的貨幣政策進(jìn)行了回顧。第五章是風(fēng)險和資本雙約束下(2000年至今)，日趨理性的商業(yè)銀行行為對貨幣政策傳導(dǎo)的影響。一是介紹經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境。二是分析信貸行為特征。主要有信貸業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，信貸業(yè)務(wù)比重偏大，貸款結(jié)構(gòu)單一，信貸投向集中，信貸失控的現(xiàn)象屢有發(fā)生，經(jīng)營目標(biāo)繼續(xù)調(diào)整，不良貸款不斷沖高，貸存比逐年下降，存貸差不斷擴(kuò)大，短期貸款比重不斷下降以及資本約束硬化的影響

7、等。三是分析了不良貸款和存差帶來的幾點影響，回顧了擴(kuò)大內(nèi)需為主，兼顧防范信貸風(fēng)險的貨幣信貸政策，以及加強(qiáng)宏觀調(diào)控：區(qū)別對待，有保有壓的貨幣政策。 第六章是關(guān)于完善我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的思考。提出了政策建議，一是對商業(yè)銀行進(jìn)行誘導(dǎo)和補(bǔ)償；二是深化商業(yè)銀行改革，積極穩(wěn)妥推進(jìn)利率市場化改革；三是發(fā)展和完善貨幣市場體系；四是建立監(jiān)管、貨幣政策良性協(xié)調(diào)機(jī)制；五是建立良好的社會信用體系；六是央行提高貨幣政策決策科學(xué)性和窗口指導(dǎo)力度。

8、 關(guān)于論文的主要貢獻(xiàn)和創(chuàng)新?？偟膩砜?，本文既是我國國有商業(yè)銀行信貸行為與貨幣政策傳導(dǎo)發(fā)展變化的歷史回顧，又描述了其邏輯演進(jìn)的過程。本論文的選題具有較強(qiáng)的現(xiàn)實性、挑戰(zhàn)性和一定的前瞻性。商業(yè)銀行行為對貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制影響研究是近年來金融理論界研究的熱點和前沿問題。作為一名央行職員，筆者也密切關(guān)注這一研究領(lǐng)域，在參閱大量其他學(xué)者研究成果的基礎(chǔ)上撰寫成此文。與其他學(xué)者的相關(guān)研究相比，本文的主要貢獻(xiàn)和創(chuàng)新表現(xiàn)在如下幾個方面： 一、本文的選

9、題及研究角度具有創(chuàng)新性。近年來，雖然有關(guān)貨幣政策的研究文章不少，但真正研究貨幣政策傳導(dǎo)鏈條中的行為主體，以及其行為取向?qū)ω泿耪邆鲗?dǎo)影響方面的文章相當(dāng)缺乏。本文則重點研究了傳導(dǎo)鏈條中的行為主體，分析了行為主體的特征及其發(fā)展變化對貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響。 二、本文系統(tǒng)地總結(jié)了轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中國有商業(yè)銀行的特征，采用了從表象到實質(zhì)、從微觀到宏觀的創(chuàng)新性分析視角。論文分析了商業(yè)銀行特征的內(nèi)涵、表現(xiàn)以及經(jīng)濟(jì)金融背景，并創(chuàng)新性地將轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中不同