資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)貿(mào)易差額的影響研究——中美對(duì)比研究.pdf

1、改革開放以來,中國在對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)中長期處于順差地位。巨大的貿(mào)易順差給我國出口企業(yè)帶來了發(fā)展空間,拉動(dòng)了我國經(jīng)濟(jì)的增長,但同時(shí)也給我國帶來了貿(mào)易困境。西方國家紛紛指責(zé)我國有意操控人民幣匯率,維持貿(mào)易順差。在人民幣匯率制度改革后,人民幣匯率有所上升,但我國貿(mào)易順差不減反增,對(duì)外貿(mào)易沖突和摩擦不斷加劇。與此同時(shí),美國卻處于連年貿(mào)易巨額逆差的狀態(tài)。顯然,僅僅研究人民幣和美元的匯率對(duì)貿(mào)易差額的影響已經(jīng)不足以解決貿(mào)易困境了。
　　 本文試圖

2、通過研究股票價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格兩種資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)對(duì)貿(mào)易差額的影響來探索資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)在對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)中所起的作用,并通過對(duì)中美兩國的對(duì)比來尋求解決我國現(xiàn)階段貿(mào)易困境的方法。本文通過兩條路徑研究了資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)貿(mào)易差額的影響機(jī)制。其一是通過財(cái)富效應(yīng)作用于消費(fèi),再通過消費(fèi)的吸收效應(yīng)引起貿(mào)易差額的變化。其二是通過引起匯率變化改變貿(mào)易差額。本文運(yùn)用了協(xié)整分析、格蘭杰因果檢驗(yàn)和VAR模型下的脈沖響應(yīng)分析等模型對(duì)這些變量進(jìn)行了實(shí)證研究。實(shí)證結(jié)果表明,中國

3、的股票價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)并沒有通過財(cái)富效應(yīng)這一路徑對(duì)我國易差額的變化產(chǎn)生影響。房地產(chǎn)價(jià)格通過匯率對(duì)貿(mào)易差額的負(fù)影響是存在的,但是影響力較小。而美國的房地產(chǎn)和股票價(jià)格均通過財(cái)富效應(yīng)路徑負(fù)面影響了貿(mào)易差額,并且影響力很大。而通過匯率的影響卻不明顯。造成這種現(xiàn)象的原因主要還是兩國股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展程度不同,并且兩國的金融體系也有區(qū)別。中國有必要借鑒美國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式,通過增加資產(chǎn)價(jià)格的財(cái)富效應(yīng)來扭轉(zhuǎn)現(xiàn)階段的巨額貿(mào)易順差局面。