企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險與防范 開題報告

1、<p>　　一、選題的依據(jù)及意義</p><p>　　隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，世界各國的企業(yè)紛紛掀起了一股并購浪潮。并購是企業(yè)通過市場獲得對自己發(fā)展有利的各種資源，不斷擴(kuò)大市場份額，進(jìn)一步壯大的重要形式，它是企業(yè)主動和有選擇的有償合并，可以使企業(yè)走上多元化發(fā)展之路。但縱觀國內(nèi)外企業(yè)并購之后經(jīng)營業(yè)績的歷史和現(xiàn)狀，卻不容我們樂觀。據(jù)英國不同機(jī)構(gòu)對1955年—1992年的并購活動調(diào)查顯示，并購失敗率高達(dá)42%-

2、56%，此數(shù)據(jù)表明，并購失敗是并購活動中普遍存在的現(xiàn)象。總結(jié)以往失敗案例可以發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致這一結(jié)果的原因很多，但財務(wù)風(fēng)險是其中尤為重要的一個因素。</p><p>　　本文立足于并購的現(xiàn)狀，提出了一些合理的建議，希望對我國企業(yè)并購有所幫助。同時引起各方面的重視，對企業(yè)并購進(jìn)行積極的引導(dǎo)，借以使企業(yè)并購成資本增長和社會資源有效配置的重要方式，使企業(yè)資本快速增長、降低進(jìn)入和退出市場壁壘、提高資源配置效率。</p&g

3、t;<p>　　二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢</p><p>　　西方國家自19世紀(jì)末資本主義從自由競爭進(jìn)入壟斷階段以來，大體上已經(jīng)經(jīng)歷了五次大規(guī)模的并購浪潮，五次并購浪潮各有特點(diǎn)，反映了資本主義社會的激烈斗爭，在一定程度上推動了技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)化了企業(yè)組織結(jié)構(gòu)和資源配置。與西方國家相比，我國企業(yè)并購活動起步比較晚，直至1984年發(fā)生的一起并購事件才產(chǎn)生了在中國的并購，然而它的發(fā)展速度卻是很快

4、的。</p><p>　　企業(yè)并購是一種投資行為，不可避免的會產(chǎn)生各種各樣的風(fēng)險，其中，財務(wù)風(fēng)險貫穿于并購行為的始終，是影響企業(yè)并購成敗的關(guān)鍵因素。</p><p><b>　　（一）國內(nèi)研究現(xiàn)狀</b></p><p>　　國內(nèi)一般性觀點(diǎn)都認(rèn)為企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險是指由于并購定價、融資、支付等各項財務(wù)決策所引起的企業(yè)財務(wù)狀況惡化或財務(wù)成果損失的不

5、確定性，是并購價值與價值實現(xiàn)嚴(yán)重負(fù)偏離而導(dǎo)致的企業(yè)財務(wù)困境和財務(wù)危機(jī)。</p><p>　　劉慶軍（2009）指出影響企業(yè)并購中財務(wù)風(fēng)險的主要因素包括環(huán)境的不確定性和信息的不完全兩個方面。首先，企業(yè)并購中環(huán)境的不確定因素很多，主要包括國家經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)周期的變化等外部環(huán)境，以及進(jìn)行并購的企業(yè)經(jīng)營情況、資金狀況和整合變化等的內(nèi)部環(huán)境。其次，由于各種客觀原因的存在，企業(yè)并購中雙方可能存在信息不對稱的現(xiàn)象，導(dǎo)致收購方無

6、法掌握正確信息，高估收購后的收益，從而帶來財務(wù)風(fēng)險。</p><p>　　周亮（2006）認(rèn)為，企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在一定時期內(nèi)，為并購融資或因兼并背負(fù)債務(wù)，而使企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)的可能性。但融資并不是引起企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)的可能性。</p><p>　　葛梅（2006）從TCL并購湯姆遜案例，分析探討了企業(yè)并購活動各個環(huán)節(jié)所存在的風(fēng)險并提出了相應(yīng)的防范措施。</p>&l

7、t;p><b>　　(二)國外研究現(xiàn)狀</b></p><p>　　與國內(nèi)研究相比，國外對企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)識和管理的方式與國內(nèi)有相同之處，也有不同點(diǎn)。在并購風(fēng)險產(chǎn)生的原因分析上，Robert.J.Borghese,Paul.F.Borghese(2001)認(rèn)為，并購雙方的戰(zhàn)略及組織適應(yīng)性差，缺乏有效的整合計劃是企業(yè)并購風(fēng)險產(chǎn)生的主要原因。</p><p>　

8、　Philip.H.Mirvis(1992)認(rèn)為企業(yè)并購失敗的原因有兩點(diǎn)：首先，從戰(zhàn)略目標(biāo)上講，正在購買的一項業(yè)務(wù)與自身的戰(zhàn)略匹配性不好：其次并購失敗的原因有兩點(diǎn)：首先，從戰(zhàn)略目標(biāo)上講，正在購買的一項業(yè)務(wù)與自身的戰(zhàn)略匹配性不好；其次并購中對財務(wù)風(fēng)險的關(guān)注度不夠，沒有合適的兼并計劃，包括融資等。</p><p>　　對于并購的實際成敗上，Gusiler(2003)運(yùn)用會計數(shù)據(jù)比較法，對1981—1998年美國、英國

9、、歐洲大陸、日本、澳大利亞、加拿大以及世界其他國家發(fā)生跨國并購的企業(yè)與未發(fā)生跨國并購的企業(yè)進(jìn)行了對比研究。發(fā)現(xiàn)上述各國企業(yè)在并購后的1到5年里，利潤都有一定程度的上升，而銷售收入?yún)s有所下降。</p><p>　　總體而言，西方企業(yè)對并購中財務(wù)風(fēng)險的管理更加完善，在確認(rèn)、評估和控制并購風(fēng)險問題上有較多的經(jīng)驗，即建立統(tǒng)一的風(fēng)險控制構(gòu)架，制定嚴(yán)格的風(fēng)險管理政策和操作程序，設(shè)計科學(xué)的風(fēng)險測評工具，培養(yǎng)高素質(zhì)的風(fēng)險管理人才

10、。從理論研究的角度分析，國外并購的研究比國內(nèi)要深入，國外學(xué)者對并購風(fēng)險的認(rèn)識、具體的影響程度、對風(fēng)險的控制、識別、管理和處置等都做了比較深入的研究。</p><p><b>　　三、本課題研究內(nèi)容</b></p><p>　　本文主要從企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的概念及產(chǎn)生的原因出發(fā)，規(guī)范分析財務(wù)風(fēng)險在企業(yè)并購中的重要作用，結(jié)合所學(xué)到的理論知識和所查詢的資料初步探討企業(yè)并購中存

11、在的財務(wù)風(fēng)險問題，以及防范措施，然后通過對財務(wù)風(fēng)險的探討，提出企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的會計處理應(yīng)力求完善。</p><p><b>　　四、本課題研究方案</b></p><p>　　本課題通過查閱資料、研究和總結(jié)反思等幾個環(huán)節(jié)，積極探索企業(yè)并購中財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因以及防范措施。本課題研究分三個階段：</p><p>　　首先，通過對企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險

12、的學(xué)習(xí)，并查閱相關(guān)書籍，對企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險有一定的了解。</p><p>　　其次，根據(jù)實地調(diào)查、定量與定性相結(jié)合、歸納分析、規(guī)范研究等研究方法，加上與指導(dǎo)老師的悉心教導(dǎo)，及企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險等文獻(xiàn)的參考，闡述企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因及防范，清晰了本課題的寫作思路及研究方案。</p><p>　　再次，通過案例的比較并結(jié)合企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的問題，根據(jù)實際情況提出一些建議。</p&

13、gt;<p>　　最后，隨著前期寫作工作的完成及大量的修改后，對課題的探討已完成并做最后的定稿，通過本課題的探討意識到企業(yè)并購中財務(wù)風(fēng)險的重要性，并對企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因及防范有了更深的認(rèn)識。</p><p>　　五、研究目標(biāo)、主要特色及工作進(jìn)度</p><p>　　通過結(jié)合自身所學(xué)知識對企業(yè)并購中財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因分析，初步探討企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的重點(diǎn)所在，分析具體資料

14、，從各個方面論述財務(wù)風(fēng)險在企業(yè)并購中的重要作用，及如何防范企業(yè)并購中的財務(wù)風(fēng)險。</p><p><b>　　工作進(jìn)度</b></p><p>　　1. 2010年9月6日—2010年10月8日 查閱文獻(xiàn)，準(zhǔn)備選題</p><p>　　2. 2010年10月11日—2010年10月22日 確定論文指導(dǎo)老師</p><p&

15、gt;　　3. 2010年10月25日—2010年11月12日 確定題目，交給系里審核</p><p>　　4. 2010年11月15日—2010年12月10日 收集企業(yè)并購財務(wù)方面資料，課題調(diào)研，查閱文獻(xiàn)，撰寫開題報告、文獻(xiàn)綜述并打印交指導(dǎo)老師批改 </p><p>　　5. 2010年12月13日—2010年12月24日 搜集資料、確定撰寫論文思路、方法撰寫論文提綱、外文文獻(xiàn)翻

16、譯、論文初稿并打印交指導(dǎo)老師批改</p><p>　　6. 2010年12月27日—2011年1月7日 撰寫論文二稿，打印交指導(dǎo)老師</p><p>　　7. 寒假 修改二稿</p><p>　　8. 2011年2月21日—2011年4月11日 撰寫論文三稿，打印交指導(dǎo)老師</p><

17、;p>　　9. 2011年5月4日—2011年5月9日 修改論文三稿、定稿 </p><p>　　10. 2011年5月10號—2011年5月20日 答辯前準(zhǔn)備工作及論文答辯</p><p><b>　　六、參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1] 劉慶軍.企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險與防范研究[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè),2009,13</p

18、><p>　　[2] 周亮.企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險及對策[J].北方經(jīng)濟(jì),2006,20</p><p>　　[3] 李文華.企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險防范[J].審計與理財,2005,3</p><p>　　[4] 黃麗萍.企業(yè)并購的財務(wù)動因分析[J].財會通訊,2006,5</p><p>　　[5] 曹璇.我國企業(yè)并購中的財務(wù)風(fēng)險研究[J].黃山學(xué)院學(xué)

19、報,2007,4</p><p>　　[6] 耗桂云,徐云靜.企業(yè)并購中的財務(wù)風(fēng)險與防范[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè),2008,3</p><p>　　[7] 陳建軍.淺析企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險與防范[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息,2009,3</p><p>　　[8] 王莉麗.試論企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險[J].企業(yè)活力,2006,12</p><p>　　[9]

20、黃晶.企業(yè)并購風(fēng)險與防范[J].財會通訊,2007,11</p><p>　　[10] 王太順.企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因及控制途徑[J].會計之友,2006,12</p><p>　　[11] 周亮.企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險與對策[J].北方經(jīng)濟(jì).2006,20</p><p>　　[12] 譚燕.企業(yè)并購的財務(wù)問題研究[J].時代金融,2006,9</p>

21、<p>　　[13]Robert.J.Borghese,Paul.F.Borghese.M&A From Planning to Intergration, Executing Acquisitions and Increasing Shareholder Value [M].McGrew-Hill Trade.2001.132-156</p><p>　　[14]Philip.H.Mirv

22、is,Mitchell Lee Mitchell Lee Marks.Managing the Merger-making it Work[M].Prentice Hall.1992.166-175</p><p>　　[15]Gugler.K.The Effects of Merger.An International Comparison [J].International　Journal of Indust