上海自貿(mào)區(qū)金融開放的定位與路徑分析

1、<p>　　上海自貿(mào)區(qū)金融開放的定位與路徑分析</p><p>　　摘要：上海自貿(mào)區(qū)是“以開放促改革”國家戰(zhàn)略的新試點，金融開放是上海自貿(mào)區(qū)服務業(yè)擴大開放的有機組成部分，其配套性、漸進性定位立足于滿足貿(mào)易及其相關服務業(yè)的金融需求。從國家金融改革的大局而言，上海自貿(mào)區(qū)金融開放是中國全面金融改革的戰(zhàn)略突破口之一，有其超出自貿(mào)區(qū)框架相對獨立的市場化路徑。在頂層設計和具體路徑上，上海自貿(mào)區(qū)金融與香港自由港金融有

2、一定相通性和競爭性，但由于發(fā)育程度差距，在可預見的未來彼此并無可替代性。 </p><p>　　關鍵詞：上海；自貿(mào)區(qū)；香港；自由港；金融開放 </p><p>　　中圖分類號：F830 文獻標識碼：A </p><p>　　收稿日期：2013-11-21 </p><p>　　作者簡介：張偉（1973-），男，河南開封人，復旦大學工商管理博士

3、后流動站/上海國際集團博士后科研工作站研究人員，研究方向：香港投融資管理；楊文碩（1979-），男，河北定興人，上海大學監(jiān)察處助理研究員，法學博士，研究方向：比較金融法。 </p><p>　　基金項目：上海國際集團博士后研究課題“香港投融資平臺搭建及盈利模式研究”，項目編號：2012-962-121232。 </p><p>　　隨著中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)（下文簡稱“上海自貿(mào)區(qū)”）獲

4、批掛牌，國務院出臺了中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案（下文簡稱“總體方案”），提出加快政府職能轉(zhuǎn)變、擴大投資領域開放、推進貿(mào)易發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、深化金融領域開放創(chuàng)新，以及完善法制領域制度保障等多項任務和措施①。雖然總體方案有待中央和上海市后續(xù)出臺細則具體落實，但上海自貿(mào)區(qū)的金融開放問題已經(jīng)引起各界的關注和熱議。因此，理清上海自貿(mào)區(qū)金融開放的路徑，并比較其與香港自由港金融的異同，對于全面認識和推進上海自貿(mào)區(qū)建設和我國金融改革有重要現(xiàn)實意義。

5、 </p><p>　　一、上海自貿(mào)區(qū)金融開放的定位與路徑分析 </p><p>　?。ㄒ唬┙鹑陂_放在自貿(mào)區(qū)總體方案中的定位 </p><p>　　經(jīng)過35年持續(xù)推進，中國的改革開放事業(yè)已經(jīng)進入深水區(qū)和攻堅階段，客觀上需要繼續(xù)通過個案方式試驗更大尺度的開放政策，進而以推廣經(jīng)驗的方式把改革向縱深領域進一步推進。作為貿(mào)易領域擴大開放先行先試的平臺，上海自貿(mào)區(qū)承擔著下述創(chuàng)

6、新任務，即接軌國際規(guī)則，在貿(mào)易領域試行國民待遇和負面清單管理模式，通過管理和運行模式創(chuàng)新大幅度提升區(qū)內(nèi)貿(mào)易便利化，通過先行先試進一步擴大與貿(mào)易相關的現(xiàn)代服務業(yè)開放。 </p><p>　　上海自貿(mào)區(qū)是“以開放促改革”國家戰(zhàn)略的新試點，金融開放是上海自貿(mào)區(qū)現(xiàn)代服務業(yè)擴大開放的有機組成部分?？傮w方案首批明確了六大服務領域、共計18個行業(yè)擴大對外資開放的措施，包括在金融、電信、航運服務、專業(yè)服務、文化服務和社會服務等領

7、域擴大開放。按照總體方案提出的“打造中國經(jīng)濟升級版”的目標，上海自貿(mào)區(qū)的金融開放表明中央相關頂層設計至少包含兩大意圖：第一，堅持以開放促改革，聚焦在國內(nèi)貿(mào)易服務領域?qū)で笙乱浑A段金融開放的突破口，用開放擴大內(nèi)需，用開放形成倒逼機制，用開放促進新一輪改革；第二，中國未來的金融改革將超越局部的、地方化的點狀突破，尋求能夠在全國復制、推廣的普遍性、制度性路徑[1]。由此可見，總體方案賦予上海自貿(mào)區(qū)金融開放對于全國性金融開放的先行使命，其金融發(fā)展

8、經(jīng)驗未來存在多種推廣空間：一是相關開放政策、措施在業(yè)務、行業(yè)、力度和制度化方面的擴展；二是自貿(mào)區(qū)自身地理面積的擴大和相關金融制度實施范圍的擴大；三是成熟經(jīng)驗被移植到其它省市的新興自貿(mào)區(qū)，乃至從區(qū)內(nèi)做法上升為全國性政策和法律。 </p><p>　　作為上海自貿(mào)區(qū)服務業(yè)擴大開放的有機組成部分，金融開放的定位應與貿(mào)易相關的現(xiàn)代服務業(yè)開放步調(diào)相一致，而非專門、單獨進行金融開放，區(qū)內(nèi)金融業(yè)發(fā)展在相當程度上應立足于滿足國際

9、貿(mào)易和相關服務業(yè)的投融資需求。 </p><p>　　第一，金融開放的配套性定位。加快轉(zhuǎn)變貿(mào)易發(fā)展方式是上海自貿(mào)區(qū)的改革主題，貿(mào)易的轉(zhuǎn)型升級在自貿(mào)區(qū)運作層面上是主體，而金融等服務領域的進一步開放要為此發(fā)揮配套支撐作用。在國際貿(mào)易方面，上海自貿(mào)區(qū)或?qū)⑸罨瘒H貿(mào)易結算中心試點，這需要在區(qū)內(nèi)探索設立關于能源產(chǎn)品、工業(yè)原料和農(nóng)產(chǎn)品的國際大宗商品交易和資源配置平臺，以及拓展與國際貿(mào)易離岸業(yè)務相關的投融資服務創(chuàng)新。在國際航運

10、方面，上海自貿(mào)區(qū)將發(fā)揮外高橋港、洋山深水港、浦東空港的聯(lián)動優(yōu)勢，發(fā)展遠洋運輸、船舶管理等國際航運經(jīng)濟新產(chǎn)業(yè)，這就需要在區(qū)內(nèi)探索具有國際競爭力的航運金融發(fā)展和運作模式。目前，我國在貿(mào)易結構、增值服務水平和核心競爭力等方面，與發(fā)達國家相比并非貿(mào)易強國。以全面開放為杠桿，主動呼應跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟伙伴關系協(xié)議（TPP）、跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴關系協(xié)定（TTIP），也是上海自貿(mào)區(qū)的另一戰(zhàn)略任務，這就需要區(qū)內(nèi)金融盡快與發(fā)達國家金融業(yè)接軌。 <

11、/p><p>　　第二，金融開放的漸進性定位。由于重大開放政策尚無具體時間表、首批清單開放力度不大、實施細則未齊備等原因，上海自貿(mào)區(qū)現(xiàn)階段金融開放的進程與事前市場的期待相比尚有一定差距。由于金融開放舉措的出臺不是針對快速繁榮某一個地區(qū)，而是審慎執(zhí)行國家通過擴大開放進一步完成金融改革“試驗田”的任務，上海自貿(mào)區(qū)現(xiàn)階段的主要任務是在轉(zhuǎn)變政府職能、創(chuàng)新金融管理模式等方面進行基礎性探索，為在接軌國際規(guī)則的環(huán)境中管理現(xiàn)代金融積

12、累操作性經(jīng)驗，形成可復制、可推廣的階段性制度創(chuàng)新成果，并服務于全國。由于金融開放具有影響區(qū)內(nèi)經(jīng)濟秩序和巨大的溢出效應等特性，上海自貿(mào)區(qū)應更加注重以漸進性方式試驗金融開放的效果[2]。上海自貿(mào)區(qū)的未來政策有望升級為2014年版、2015年版，不斷推出新一輪的開放政策，其思路應繼續(xù)定位于服務實體經(jīng)濟的需要。當區(qū)內(nèi)貿(mào)易未來發(fā)展遇到金融服務“障礙”時，則以創(chuàng)新方式加以排除。這里的“障礙”既包括貿(mào)易流通不暢，也包括貿(mào)易動力不足；不僅指被動地阻礙，

13、也可能是主動升級引領發(fā)展。這里的金融創(chuàng)新方式是指與貿(mào)易現(xiàn)代化輪換提升、不斷升級的過程，這樣將更加符合總體方案的初衷。 </p><p>　　在上述多方開放和升級的力量助推下，上海自貿(mào)區(qū)金融業(yè)必將要承擔培育貿(mào)易新型業(yè)態(tài)的服務職能，通過國際競爭機制在全球貿(mào)易價值鏈中找準自身服務、管理、品牌的新定位，從而提升自身的國際地位和資源配置能力。 　　（二）金融開放的國家金融改革路徑 </p><p>

14、;　　從國家金融改革的大局而言，上海自貿(mào)區(qū)金融開放不僅是區(qū)內(nèi)服務業(yè)體系的支持系統(tǒng)，更是國家層面全面推進金融體制改革的戰(zhàn)略突破口之一。從文本上看，金融開放列在《中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)服務業(yè)擴大開放措施》清單之首，體現(xiàn)了其在自貿(mào)區(qū)服務業(yè)擴大開放的核心地位，其開放亮點主要在于：在風險可控前提下，在試驗區(qū)內(nèi)實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換、金融市場利率市場化、人民幣跨境使用等改革措施；支持符合條件的民營、外資資金設立相關金融服務平臺，從事相關金融服

15、務。上述金融業(yè)市場準入方面的局部開放試驗，一方面旨在引入新的競爭者，促進區(qū)內(nèi)金融市場充分競爭，促進金融產(chǎn)品價格市場化，提升區(qū)內(nèi)金融服務業(yè)體系開放的效率；另一方面，上海自貿(mào)區(qū)金融開放也與國家層面的全面推進金融改革全局戰(zhàn)略息息相關。 </p><p>　　在上海自貿(mào)區(qū)金融開放與國家全面推進金融體制改革之間的關聯(lián)機理方面，市場化是中國金融業(yè)未來改革的主方向。但是，由于目前國內(nèi)還存在一定程度的金融區(qū)域劃分和金融抑制，單純

16、啟動國內(nèi)改革恐怕難以打破既有利益格局，我國只有通過對外開放和對內(nèi)開放同時推進才能有效深化金融改革。上海自貿(mào)區(qū)推進金融開放踐行了國家金融改革市場化的基本取向，并以具體的制度安排向各界明確了我國金融改革的制度化預期：未來中國金融發(fā)展的最大紅利是體制改革，其核心是改革審批體制，處理好政府與市場的關系，向市場機制放權；金融發(fā)展的根本目的是服務實體經(jīng)濟，其重心是高效率配置國內(nèi)、國際產(chǎn)業(yè)資源和市場要素，中國金融體系也將在這些資源和要素配置均等化的過

17、程中獲得非泡沫的經(jīng)濟效益。 </p><p>　　實際上，上述金融發(fā)展理念在除上海自貿(mào)區(qū)概念以外，在我國其它金融改革舉措和政策發(fā)布上也有所體現(xiàn)，2013年中國全面性金融改革步伐已在多個領域悄然加速。從2013年7月20日起，央行全面放開貸款利率管制；2013年8月28日召開的國務院常務會議決定進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點，盤活貨幣存量；2013年9月6日，中斷18年的國債期貨交易重新啟動；2013年9月11日，李

18、克強總理在2013夏季達沃斯論壇表示將擇機推出存款保險制度，以防范金融市場化改革的風險；2013年9月16日，周小川行長在《求是》雜志發(fā)表署名文章，明確表示支持民間資本發(fā)起設立民營銀行[3]；從2013年10月8日起，中國證監(jiān)會開始實施并購重組，以提升上市公司并購重組的效率。另外，我國全面金融改革與局部金融改革還始終保持著上下聯(lián)動關系。以利率市場化改革為例，2013年7月國家取消金融機構貸款利率浮動下限管理后，央行發(fā)布了進一步利率市場化

19、改革將要采取的措施，上海自貿(mào)區(qū)在風險可控的條件下率先實現(xiàn)存貸款利率的市場化試點。因此，如果將上海自貿(mào)區(qū)的金融開放置于國家新一輪的全面性金融改革布局之中，就不難發(fā)現(xiàn)其釋放出的正是中國金融開放由局部</p><p>　　按照國家既定的路線圖，全面金融開放涉及多方面內(nèi)容，金融業(yè)最終的全面開放應該建立在實體經(jīng)濟發(fā)達和資源配置均衡的基礎上，頂層設計、體系調(diào)整、資源支持、市場監(jiān)管等要素缺一不可?，F(xiàn)階段金融改革的任務是積極穩(wěn)妥

20、而非急躁冒進地推進利率、匯率市場化，推進人民幣資本項目下可兌換，推進金融機構改革和完善多層次資本市場[4]。目前，上海自貿(mào)區(qū)的改革試驗包含貿(mào)易、投資、金融、行政管理等多個領域，其核心在于重新定義金融領域政府與市場的關系。上海自貿(mào)區(qū)金融開放在起步階段推進力度適中，市場之前預期的資本自由流動、本外幣自由兌換等激進項目未能進入首批擴大開放的措施。首批5項開放措施僅僅是開端，上海自貿(mào)區(qū)的金融開放是一個持續(xù)的漸進過程，改革紅利的釋放需要一定的時間

21、。 </p><p>　　二、上海自貿(mào)區(qū)金融與香港自由港金融的演進路徑比較分析 </p><p>　　由于上海自貿(mào)區(qū)與香港自由港在金融制度安排和運行特征等方面有諸多相近、相通之處，而且上海與香港在金融中心建設方面存在較高的關聯(lián)度和可比性，對比香港自由港金融對進一步理清上海自貿(mào)區(qū)金融開放的路徑有重要意義。 </p><p>　　（一）經(jīng)濟體系和運行平臺方面的比較 &l

22、t;/p><p>　　認清上海自貿(mào)區(qū)金融與香港自由港金融所依附的經(jīng)濟體系的異同，對于理解兩者的發(fā)展路徑具有基礎性意義。上海自貿(mào)區(qū)金融與香港自由港金融所依托的經(jīng)濟體系的基礎都是現(xiàn)代市場經(jīng)濟，運行平臺都是外向型開放平臺。經(jīng)過35年的改革開放，中國大陸社會主義市場經(jīng)濟初步形成，市場化已經(jīng)成為經(jīng)濟金融發(fā)展不可逆轉(zhuǎn)的基本方向。自19世紀中葉開埠以來，經(jīng)過以華人、華商為主體的國際化經(jīng)濟力量，以及香港當局的百余年建設，香港逐步形成

23、了比較成熟的資本主義市場經(jīng)濟體系。回歸以來，香港憑借“一國兩制”的特殊制度安排，特別是在CEPA等經(jīng)貿(mào)協(xié)議安排下，中國大陸與香港在市場經(jīng)濟框架下的經(jīng)濟金融交流與合作日趨緊密，兩地之間的經(jīng)濟體制隔閡已經(jīng)基本消除，中國內(nèi)地新興的自貿(mào)區(qū)在貿(mào)易定位方面也借鑒了香港自由港的運作機制[5]。 </p><p>　　由于上海自貿(mào)區(qū)金融與香港自由港金融各自所依托的經(jīng)濟體系存在著發(fā)展程度差異，主要體現(xiàn)在兩地市場化的深度與廣度上：上

24、海自貿(mào)區(qū)金融開放所依托的內(nèi)地市場經(jīng)濟尚處于轉(zhuǎn)型過程中，表現(xiàn)為中國大陸向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的漸進性和內(nèi)部不均衡狀態(tài)；香港自由港金融是根植于歷經(jīng)百余年建設的市場經(jīng)濟體系，體現(xiàn)出自由港城市（地區(qū)）市場經(jīng)濟的重商、避稅取向和全島自由化特色。雖然上海被公認為是中國內(nèi)地市場化、國際化程度最高的省級區(qū)域之一，但是在國企、財稅、土地和戶籍等關系中國大陸金融市場化長足發(fā)展的基礎性改革領域仍未實現(xiàn)制度化突破，甚至部分政策仍然呈現(xiàn)出從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的保守特

25、征。香港自由港的自由貿(mào)易制度、自由企業(yè)制度在世界范圍內(nèi)是貫徹得較為徹底的地區(qū)[3]，其具體表現(xiàn)包括：一是除為履行國際法義務及維護香港安全，當局對進出口貿(mào)易不設置管制；二是除對煙、酒、甲醇（酒精及其制品）、碳氫油（汽油及柴油）、化妝品和若干不含酒精飲品等有限幾類商品征收進口關稅及消費稅（若為轉(zhuǎn)口或加工后再出口的可退稅）外，當局對其他一般商品的進出口均不設關稅壁壘，只征收005%左右的從價稅，以用于支付行政管理成本；三是除少數(shù)受管制的商品需

26、進行事前</p><p>　　處理好政府與市場的關系，減少政府對市場的干預是上海自貿(mào)區(qū)金融與香港自由港金融在政府管理取向上的共識。但是，由于歷史和體制延續(xù)性等原因，在宏觀行政體制和具體部門管理等方面，兩地政府管理職能在去干預化的程度方面存在一定差距。上海自貿(mào)區(qū)在金融開放領域?qū)嵤┝藴嗜肭皣翊?、競爭中性原則、負面清單管理、核準制改為備案制等一系列政府職能轉(zhuǎn)變舉措，除了負面清單明確規(guī)定禁止的，其他經(jīng)營不再需要政府事

27、前審批；對負面清單尚未涉及的領域，按照內(nèi)外一致的國民待遇原則，將投資項目由核準制改為備案制（國務院規(guī)定對國內(nèi)投資項目保留核準的除外）；對于區(qū)內(nèi)的經(jīng)營主體及其活動，政府按照“競爭中性”和“一線放開，二線安全高效管住”的創(chuàng)新模式實施管理，促進二線監(jiān)管模式與一線監(jiān)管模式的銜接與過渡。由此可見，上海自貿(mào)區(qū)在加快政府職能轉(zhuǎn)變方面，更側重于法治思維和依法行政[7]。經(jīng)過百余年的積淀與提煉，香港當局已經(jīng)形成了“積極不干預”管治風格，即盡量不采用直接的

28、行政手段、政策手段干預經(jīng)濟活動，當出現(xiàn)市場失靈時主要是運用法律手段及其它間接手段，規(guī)范、維持經(jīng)濟的有序運行，主要有常規(guī)干預（指向經(jīng)濟命脈性質(zhì)的經(jīng)濟活動）和臨時性干預（指向緊急</p><p>　　此外，兩者在金融市場化基本政策的具體目標上也不盡相同。雖然上海自貿(mào)區(qū)試圖建立一個法治化、與國際規(guī)則接軌的金融小環(huán)境，但現(xiàn)在仍處于起步階段，未形成制度化、體系化的金融法治體系，基于全國“可復制、可推廣”基調(diào)，其開放政策并不

29、追求建立過于個性化的區(qū)域模式（這對建立金融中心至關重要），這可能會限制其改革力度和地方特色。香港在建立自由港之初，即從英美法系引入普通法法律體系，并與當?shù)厝A人文化傳統(tǒng)相融合，經(jīng)過長期市場檢驗而形成了行之有效的金融法治框架，從而減少了各種政策變動風險和制度性成本。作為歷史悠久的自由港，香港特別注重保持其區(qū)位差異性和國際競爭力，并為受貿(mào)易保護主義困擾的經(jīng)濟體提供開展金融交易與合作的便捷樞紐，現(xiàn)已成為高效吸納全球金融要素的“成本洼地”。 &l

30、t;/p><p><b>　　三、結論與展望 </b></p><p>　　盡管在頂層設計和具體路徑上，上海自貿(mào)區(qū)金融開放與香港自由港金融演進有一定相通性和競爭性，但在可預見的未來彼此并無可替代性。對香港來說，上海自貿(mào)區(qū)的著力點在于貿(mào)易自由而非金融自由，這已將兩者出現(xiàn)同質(zhì)化競爭的可能性排除在最重要的發(fā)展路徑之外。對于上海自貿(mào)區(qū)來說，金融開放會在運行一定時間后產(chǎn)生可觀的外溢

31、效應。假如上海自貿(mào)區(qū)未來成為人民幣業(yè)務的全球中心所在地，將會對區(qū)外的國際金融中心建設產(chǎn)生重大加速作用。香港的自由港經(jīng)濟安排和國際金融中心地位是世界經(jīng)濟發(fā)展和變遷的歷史產(chǎn)物，對于整體開放、特別是金融開放水平還比較有限的中國大陸而言，能否成功建成另一個“香港”（包括經(jīng)濟特區(qū)、保稅區(qū)及自貿(mào)區(qū)等）未有定論，上海自貿(mào)區(qū)現(xiàn)階段總體方案也未提出類似的任務目標。 </p><p>　　從長期發(fā)展來看，當前亞太區(qū)域經(jīng)濟總量居全球前

32、列，金融市場縱深開闊且需求巨大，金融業(yè)發(fā)展空間和潛力極大，當前東八區(qū)、東九區(qū)不同層次的金融中心（如東京、香港、新加坡、上海等）已初步形成多中心合作與競爭的格局。由于因歷史和政治等原因，亞太金融市場呈現(xiàn)明顯的多極化分隔特征，任何一個金融中心均無法壟斷區(qū)域內(nèi)的多樣化金融需求。因此，上海自貿(mào)區(qū)金融將長期扮演激活中國經(jīng)濟體對外開放的境內(nèi)離岸杠桿角色，而不是成為香港金融業(yè)的專門競爭者。上海自貿(mào)區(qū)金融的發(fā)展，從根本上要依靠自身靈活應變的服務能力、務

33、實高效的公共管理和政策體系以及穩(wěn)定有效的監(jiān)管法治，當前擺在其面前的時代課題是沿著國際化、市場化和法治化的既定方向，將地理優(yōu)勢轉(zhuǎn)化成為金融區(qū)位優(yōu)勢，加快把握和融入國際金融體系，強化區(qū)內(nèi)金融開放與國際金融中心建設的聯(lián)動機制，以最小的改革成本推進中國金融體制市場化的改革進程。 </p><p><b>　　注釋： </b></p><p>　?、?見《國務院關于印發(fā)中國（上

34、海）自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案的通知》（國發(fā)[2013]38號）。方案文件包括《中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案》及其附件《中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)服務業(yè)擴大開放措施》。 </p><p><b>　　參考文獻： </b></p><p>　　[1] 曲鳳杰.加快金融開放，推進國際金融體系改革[J].新金融，2012（1）：27-30. </p><

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36、構想[J].遼寧經(jīng)濟，2012（2）：22-29. </p><p>　　[5] 陳利靜.香港與內(nèi)地服務貿(mào)易合作的CEPA經(jīng)濟效應分析[J].中國商貿(mào)，2012（17）：255-256. </p><p>　　[6] 范宏云，孫光永.香港建設自由貿(mào)易港的經(jīng)驗[J].特區(qū)實踐與理論，2008（3）： 56-59. </p><p>　　[7] 史鳳林.“先行先試”法治

37、化的理論基礎[J].法制與社會，2012（2）：15-16. </p><p>　　Abstract： Shanghai Pilot Free Trade Zone （Shanghai FTZ） is a new pilot for the national strategy of “the openness promoting the reform”. The financial openness is an

38、organic part of the opening-expanding of services in Shanghai FTZ， and its supporting， progressive registering bases on meeting the financial requirement of trade related services. From the overall situation of the natio

39、nal financial reform， the financial openness of Shanghai FTZ is one of the strategic breakthroughs of comprehensiv</p><p>　　Key words： Shanghai； Free Trade Zone； Hong Kong； Freeport； financial openness </