發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險分析

1、<p>　　發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險分析</p><p>　　【摘要】當(dāng)前世界范圍內(nèi)的金融危機留下的惡劣影響還在西方國家內(nèi)部存在著，西方國家一場主權(quán)債務(wù)風(fēng)險，特別是歐洲區(qū)的國家，通過主權(quán)債務(wù)風(fēng)險的風(fēng)波，歐元國家開始也意識到危機的存在，加上美國和日本的財政赤字與國債問題，這些事件都證明了歐元區(qū)國家和美國日本所建立的債務(wù)經(jīng)濟將不可能長久地發(fā)揮作用。 </p><p>　　【關(guān)鍵詞】發(fā)

2、達(dá)經(jīng)濟體 主權(quán)債務(wù)風(fēng)險 歐元區(qū) 國債 財政赤字 </p><p>　　一、發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險現(xiàn)狀 </p><p>　　從希臘主權(quán)債務(wù)危機開始，歐洲的意大利、西班牙、葡萄牙和愛爾蘭就開始了債務(wù)問題，主要從2009年10約開始之后的四個月時間，希臘的主權(quán)信用連續(xù)被下調(diào)，從最初的BBB+下降到了后來的BBB-，愛爾蘭和西班牙的主權(quán)信用等級從AAA下降到了AA+，葡萄牙的長期主權(quán)信用則從最

3、初的AA下降到了AA-，從當(dāng)時來看西班牙的信用評級在未來將會仍然為負(fù)數(shù)。西班牙的股市狂跌了11000點，下降的幅度達(dá)到了7%，就像火山帶來的震動一樣，西班牙的債券等級下跌影響到了歐元的勢頭，對美元的匯率下降到了1.3135，這一現(xiàn)象甚至在歐元區(qū)引發(fā)了解散的呼聲?？梢哉f，希臘的主權(quán)債務(wù)危機引導(dǎo)了整個歐元區(qū)的多米諾骨牌效應(yīng)，歐洲的市場遇到了沉重的打擊，投機資本大幅做空歐元，歐元遇到了有史以來的最大困境，在三個月中下跌達(dá)到了10%。 <

4、/p><p>　　為了解決這樣的經(jīng)濟危機問題，2009年各個國家都開始了刺激經(jīng)濟的計劃，這樣一種大規(guī)模擴張行為使得很多國家的財政問題越來越脆弱，主權(quán)債務(wù)危機的危險性越來越大。西方國家的財政支出占據(jù)了赤字增量的1/3，比前五年翻了三倍，負(fù)債總量比2007年增加了15%-20%。經(jīng)合組織國家在2009年的政府赤字已經(jīng)達(dá)到了GDP總量的8.2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了警戒線，歐元區(qū)國家的債務(wù)負(fù)擔(dān)率和財政赤字率更高。希臘、西班牙、愛爾蘭

5、在2009年的財政赤字已經(jīng)占到了GDP的12.9%、10%和11%。 </p><p>　　圖1 金融危機期間歐洲主要國家的財政赤字情況 </p><p>　　與此同時，美國、日本和英國的財政負(fù)債率與赤字率也在不斷刷新著歷史最高紀(jì)錄，美國的財政赤字在2009年達(dá)到了1.47萬億，這一數(shù)據(jù)占據(jù)了整個GDP當(dāng)年總量的9.9%。持續(xù)上漲的財政赤字迫使美國政府的債務(wù)危機越來越嚴(yán)重，當(dāng)年美國的整體國

6、債就已經(jīng)突破了12萬億美元，在歷史數(shù)據(jù)中達(dá)到了第二名。而日本則無論是在國債依賴度和債務(wù)指標(biāo)上也都在不斷惡化，日本在金融危機之后啟動了四輪的經(jīng)濟刺激計劃，財政赤字在2009年在GDP中的比例從之前的2.5%急劇上升到了10.5%。債券余額增加了24.9萬億元，占據(jù)GDP總量的174%，債務(wù)的依存度也達(dá)到了52.1%。與此同時，英國的財政赤字同樣也在面臨著急劇上升的危險，財政赤字在2009年占據(jù)GDP的比例達(dá)到了12.3%，比之前多了6倍，

7、債務(wù)危機狀況也在不同進一步惡化，根據(jù)當(dāng)年3月8日國家信用評級的結(jié)果，英國主權(quán)債務(wù)信用越來越低，特別是對美元的匯率已經(jīng)總共下降了7.8%，雖然目前的信用等級仍然停留在7.8%，但是在未來仍然岌岌可危，下調(diào)的可能性非常大。上圖概括展示了金融危機期間歐洲主要國家的財政赤字情況。 </p><p>　　二、主權(quán)債務(wù)風(fēng)險對經(jīng)濟的影響 </p><p>　?。ㄒ唬?債券融資帶來的銀行危機 </p

8、><p>　　目前歐洲國家仍然在償還金融危機帶來的債務(wù)問題，根據(jù)國際銀行的數(shù)據(jù)，從2010年開始僅歐洲就需要在一年之內(nèi)償還約5600億歐元，同時2011年還有5400億歐元，為了滿足經(jīng)濟回暖和債務(wù)問題的解決，歐洲各國仍然在嘗試歸還所有的債務(wù)資金，這給銀行系統(tǒng)的融資又帶來了新一輪的嚴(yán)重影響，如果這些債務(wù)在未來還不能夠完全償還，不良信用的貸款會逐漸形成，給銀行帶來又一輪的危機影響。 </p><p&g

9、t;　?。ǘW元貨幣的不穩(wěn)定性 </p><p>　　歐元貨幣從金融危機發(fā)生開始就一直在承受著柔弱的局勢，歐元對美元的匯率從2009年發(fā)生時的1.48跌倒了現(xiàn)在的1.40，全球儲備從當(dāng)年第三季度的27.8%下降到了第四季度的27.4%，尤其是希臘債務(wù)危機的影響，歐元對美元的匯率還會進一步嚴(yán)重下跌。從目前來看，希臘主權(quán)債務(wù)危機問題不能夠徹底得到解決，歐元區(qū)沒有新的約束機制和解決方法，歐元還會在今后相當(dāng)長一段時間之

10、內(nèi)保持柔弱的狀態(tài)。 </p><p>　　（三）高利率帶來的通貨膨脹 </p><p>　　目前西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的財政赤字還在進一步上升，國債的規(guī)模也在進一步加大，國債利率在2010年之后還會進一步上升。根據(jù)美國的財政赤字歷史經(jīng)驗顯示，如果其上升了一個百分點，那么長期角度的國債利率可以生生10至60個基點，如果政府的債務(wù)比例上升了一個百分點，那么整個長期的利率就會上升5個基點。如今美國的國債

11、利率已經(jīng)從金融危機發(fā)生之時的2.9%上升到了目前的4%。如果當(dāng)前美國不能夠有效地緩解債務(wù)危機，那么其就很有可能大量地發(fā)行貨幣來間接地減少債務(wù)量，這就會意味著美元會在全球范圍內(nèi)編制，全球都會存在著通貨膨脹的危險。 </p><p><b>　　三、總結(jié) </b></p><p>　　總的來說，發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險已經(jīng)影響到了許多發(fā)達(dá)國家，成為了重要的疑難問題，全球的

12、發(fā)達(dá)國家必須要從本質(zhì)上對經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)進行轉(zhuǎn)型和優(yōu)化，在財政上實現(xiàn)重建，降低支出提高收入，對收支結(jié)構(gòu)和財政制度進行長時間的調(diào)整，并且這樣的調(diào)整很有可能是非常困難的，只有這樣才能夠真正擺脫債務(wù)風(fēng)險帶來的嚴(yán)重后遺癥，讓本國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟一起走上正常的發(fā)展道路。 </p><p><b>　　參考文獻(xiàn)： </b></p><p>　　[1] 王天龍. 高度關(guān)注發(fā)達(dá)經(jīng)濟體主權(quán)債

13、務(wù)風(fēng)險[J]. 宏觀經(jīng)濟管理， 2011， （5）. </p><p>　　[2] 馬宇， 程道金. 主權(quán)債務(wù)危機影響因素的實證研究及啟示――對新興經(jīng)濟體與發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的比較[J]. 經(jīng)濟學(xué)家， 2014， （8）. </p><p>　　[3] 史亞榮， 馬潤平. 發(fā)達(dá)國家主權(quán)債務(wù)問題及壓力分析――基于全球主權(quán)債務(wù)危機視角[J]. 寧夏社會科學(xué)， 2013， （4）.</p>