2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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1、<p><b>  投資受壓資產(chǎn)正當時</b></p><p>  盡管存在流動性較差等潛在風險,但瑞士和美國的私人銀行都認為,現(xiàn)在是出手受壓資產(chǎn)的大好時機。 </p><p>  作為私人股本、房地產(chǎn)和對沖基金投資策略中的特殊品種,受壓資產(chǎn)正快速進入富裕家庭的投資組合。瑞士和美國的私人銀行正在努力讓客戶相信,是時候購買處于破產(chǎn)或困境中企業(yè)的證券和資產(chǎn)了。

2、</p><p>  百達銀行(Pictet)建議在投資組合中配置2.5%的受壓資產(chǎn)。但對于這家總部設(shè)在日內(nèi)瓦的銀行而言,與客戶之間的溝通并不容易,因為緊張不安的客戶通常不愿意持有這種聽上去不太安全的資產(chǎn)。 </p><p>  “人們都想要眼下只能帶來零回報的流動性資產(chǎn),而我們建議將低流動性資產(chǎn)納入投資組合中?!卑龠_咨詢業(yè)務(wù)主管亞歷山大?塔法茲(Alexander Tavazzi)表示。

3、這家極度保守的瑞士合伙制銀行稱,投資受壓資產(chǎn)每年有望獲得5%-6%的回報。 </p><p>  而在美國,據(jù)花旗集團私人銀行介紹,作為對資金鎖定代價的補償,客戶希望3-5年的投資回報率能達到15%-25%。自2008年金融危機以來,相關(guān)的委托量不斷增加。 </p><p>  隨著經(jīng)濟周期的演變,投資者所交易的資產(chǎn)品種正在迅速發(fā)生變化。美國最近一輪的周期始于5年前,當時投資者開始從金融機

4、構(gòu)購買低流動性的證券。緊接著,商業(yè)與房地產(chǎn)權(quán)益成為熱門標的,它們通常是企業(yè)或銀行迫于財務(wù)壓力而剝離的資產(chǎn)。 </p><p>  最新的趨勢則變成了,投資無法進入傳統(tǒng)資本市場的公司以及收購已破產(chǎn)的實體。 “精明的受壓資產(chǎn)投資者能夠在不同的周期、投資管理機構(gòu)、行業(yè)和地區(qū)獲得資產(chǎn)敞口,逐漸建立投資組合?!被ㄆ旒瘓F私人銀行全球行政總裁簡?弗雷澤(Jane Fraser)介紹道。她認為當前的投資熱點在歐洲,而不是美國。“

5、現(xiàn)在,投資者尋找的是被大幅低估的公司資產(chǎn)中嚴重不良的房地產(chǎn),因為幾乎沒有人期待歐洲經(jīng)濟會立即復蘇” 。 </p><p>  受壓資產(chǎn)投資通常由專業(yè)的投資經(jīng)理負責,他們是由私人銀行或養(yǎng)老金管理機構(gòu)挑選出來為投資者服務(wù)的。 </p><p>  美國著名的受壓資產(chǎn)機構(gòu),包括資產(chǎn)價值達780億美元的橡樹資本管理公司(Oaktree Capital Management)、阿波羅全球管理公司(A

6、pollo Global Management,650億美元)和艾威基金(Avenue Capital,200億美元),它們在接管陷入困境的美國娛樂和博彩巨頭時,引起了不小的震動。 </p><p>  目前阿波羅通過與私人股本集團百仕通(Blackstone Partners)合資的方式,管理著凱撒娛樂(Caesars Entertainment Corporation)。2011年,艾威基金接管了特朗普娛樂度

7、假中心(Trump Entertainment Resorts),位于大西洋城和拉斯維加斯的賭場也被包括在內(nèi)。大型機構(gòu)往往看中的都是那些備受矚目的重組項目,諸如美國航空公司(American Airlines)、柯達和最近破產(chǎn)的休斯頓電力供應(yīng)商Dynegy。 </p><p>  一只典型的基金通常會有一個由約100家已經(jīng)進入破產(chǎn)程序或?qū)⒁飘a(chǎn)的公司所組成的備選池。基金經(jīng)理們表示,2008年和2009年, 高收益

8、資產(chǎn)的違約率高達75%,因此要大規(guī)模投資非常困難,投資者都被系統(tǒng)性風險嚇跑了。 </p><p>  “現(xiàn)在,經(jīng)濟增長緩慢,而供選擇的資產(chǎn)品種則空前多樣化。”一位管理著數(shù)十億美元受壓資產(chǎn)的基金經(jīng)理介紹,“現(xiàn)在我們所看到的是2004-2007年間杠桿收購的后續(xù)影響,未來12-18個月的投資效益將最為顯著?!?</p><p>  然而,并非所有的銀行都熱衷于這一資產(chǎn)類別。 “受壓債券的回報與

9、收益率完全正相關(guān),但其流動性較差,所以我對此表示十分懷疑,”倫敦私人銀行顧資(Coutts)首席投資官艾倫?希金斯(Alan Higgins)表示,“杠桿是造成受壓基金回報率高低不同的主要因素。盡管橡樹公司和艾威基金不使用杠桿,但那些使用杠桿手段的基金可能想獲得15%的回報?!?</p><p>  領(lǐng)先資產(chǎn)公司(Lyxor)巴黎管理賬戶平臺主管萊昂內(nèi)爾?帕奎因(Lionel Paquin)指出,受壓資產(chǎn)投資還存

10、在其它的潛在風險。2012年,領(lǐng)先公司投資了大量的受壓資產(chǎn),并獲得了6.4%的回報。從長遠來看,他提醒投資者注意“意想不到的特殊事件”,比如對沖基金推遲對受壓資產(chǎn)的重組計劃?!岸唐趤砜矗饕娘L險來自流動性枯竭,引發(fā)其的恐慌和畏懼情緒,可能對逐日盯市價格產(chǎn)生負面影響” 。 </p><p>  在領(lǐng)先公司的平臺上管理著受壓資產(chǎn)基金的機構(gòu)包括艾威、馬拉松(Marathon)、Halcyon和美國格里集團(GLG)。

11、除了這些參與大型重組交易的全球性機構(gòu)以外,高凈資產(chǎn)家庭也可以通過規(guī)模較小的基金投資于區(qū)域性機會。 </p><p>  由25歲的威爾士企業(yè)家埃米爾?休斯(Emyr Hughes)創(chuàng)立的EMCO資本顧問公司(Emco Capital Advisers) ,最近就打算在開曼群島注冊一只房地產(chǎn)基金,專門用于收購英國倒閉的夜總會。該基金每月將投資500萬英鎊,以復蘇伯恩茅斯(Bournemouth)、彼得伯勒(Pete

12、rborough)和韋克菲爾德(Wakefield)等區(qū)域衰落的俱樂部文化,預(yù)計未來兩年有望賺到“兩位數(shù)的收益”。 </p><p>  “我們將收購那些家結(jié)構(gòu)良好但經(jīng)營困難的俱樂部,那里可能沒有電力設(shè)施,還不時會有小偷光顧,”休斯說, “但我們會將它翻新并賦以新的品牌?!泵抗P投資的成本通常為75萬英鎊?!氨M職調(diào)查非常重要?!毙菟寡a充道 ,“我們也考察過一些以為客戶提供‘額外服務(wù)’聞名的俱樂部。就營銷而言,要擺脫

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