企業(yè)融資與資本市場-浙江省科技人才教育中心

1、企業(yè)融資與資本市場,V2012.8,常見問題,問題一、為什么股權融資？問題二、資本市場能給企業(yè)什么？問題三、上市流程及注意點？,,為什么選擇股權融資？,杜邦分析體系,凈資產回報率 = 資產回報率 * 財務杠桿 　　資產回報率 = 銷售利潤率 * 資產周轉率 　　財務杠桿 = 總資產 / 所有者權益,融資分類的一個視角,一、公募股權公募：主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板債權公募：銀行業(yè)金融機構二、私募股權私募：創(chuàng)投機構債

2、權私募：中小企業(yè)私募債、民間借貸等,從財務報表看企業(yè)融資,企業(yè)為什么選擇股權融資？,有多少本錢做多少事情資本與資產比例合適性浙江民營經濟習慣了小資本，大資產低成本銀行融資時代的結束主動和被迫共同結果,,資本市場能給企業(yè)什么？,歷史的回顧-美國鐵路建設史,1829年，英國人斯蒂芬森在曼徹斯特和利物浦之間修建了人類第一條鐵路。1835年，美國1000英里長的鐵路，3只鐵路股票；1850年，美國1萬英里鐵路，38只鐵路股票；1

3、865年，美國有了３萬英里鐵路，1/3的股票都是鐵路股票。,歷史回顧-互聯網經濟,沒有資本市場就沒有互聯網的經濟。泡沫之前，資本市場對于互聯網經濟燒錢，點擊率、市夢率。yahoo、google搜索廣告收費facebook盛大的點卡阿里巴巴：物流、信息流、資金流Apple，APP,商業(yè)模式的探討,技術平臺產業(yè)的定位復制能力,新商業(yè)模式,中小板中70%、創(chuàng)業(yè)板中80%企業(yè)都屬于“新高企”，創(chuàng)業(yè)板中近一半公司屬于戰(zhàn)略性新興產業(yè)

4、范疇。清科創(chuàng)投研究中心數據：最近六年間，創(chuàng)投資本投向廣義IT、環(huán)保節(jié)能、生物健康、現代服務業(yè)的金額是投向傳統行業(yè)的4倍。,故事在延續(xù),物聯網智能電網生物基因頁巖氣產業(yè)革命源于科技成于金融,進一步思考：定價方式,企業(yè)以市盈率定價。按企業(yè)的發(fā)展前景和風險、持續(xù)盈利能力和創(chuàng)新能力、企業(yè)家的綜合素質來定價，要參考市場上同類上市公司的市盈率水平。2010年以來VC投資企業(yè)的平均市場盈率約10倍，大體相當于凈資產的3倍，中小企業(yè)估值大幅

5、提高。附估值表,企業(yè)做大做強的新路徑,資本市場提供了豐富靈活的創(chuàng)新工具，如股權激勵、整體上市、股票并購等，企業(yè)整合生產要素的能力大幅提升。,股權文化,股份制與非股份制、公眾公司與非公眾公司的劃分，公司公眾化將成為現代企業(yè)的主要發(fā)展趨勢。通過股份制改造，完善公司治理，企業(yè)資信得以提升，從而提高企業(yè)投融資效率。員工的吸引原始投資者的進退,我省資本市場的情況,全省共有境內外上市公司297家，其中A、B股上市公司238家，數量位居全國第

6、二；中小板115家，數量位居全國第二位；創(chuàng)業(yè)板33家，數量位居全國第四位。全省上市公司累計通過證券市場募集資金超過2800億元。上市后備：浙江92家企業(yè)首發(fā)申請材料上報中國證監(jiān)會（包括12家過會企業(yè)）。全國700余家，廣東122家，江蘇94家。北京市在會企業(yè)91家，其中創(chuàng)業(yè)板63家。,,上市流程及注意點,上市流程圖,,上市參與各方的工作內容,主體資格,獨立性,規(guī)范運行,財務與會計,關注事項-獨立性,同業(yè)競爭關聯交易關聯方資金

7、占用潛在利益輸送董事、監(jiān)事、高管人員履職瑕疵,關注事項-成長性和持續(xù)盈利能力,收入確認原則是否穩(wěn)健財務指標是否存在異常變化且無合理解釋來源于重大客戶或個別業(yè)務的重大收益是否持續(xù)穩(wěn)定經營模式、產品或服務品種發(fā)生重大變化所處行業(yè)經營環(huán)境是否發(fā)生重大變化,關注事項 募投和信息披露,募集資金投資項目信息披露。主要包括以下2個方面：申報材料與公開信息是否存在重大差異同行業(yè)上市公司對比信息是否失真,關注事項-規(guī)范