我國(guó)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、中小企業(yè)融資難是困擾各國(guó)經(jīng)濟(jì)理論界、實(shí)業(yè)界和政府相關(guān)部門的世界性難題。我國(guó)正處在體制性轉(zhuǎn)型時(shí)期，特殊的歷史背景影響，問(wèn)題更為突出。因此，加強(qiáng)中小企業(yè)融資問(wèn)題研究，幫助中小企業(yè)拓寬融資渠道，破解中小企業(yè)融資難，滿足中小企業(yè)融資需要，是促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。對(duì)于實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有著舉足輕重的意義。 企業(yè)融資是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，融資結(jié)構(gòu)是企業(yè)融資行為的結(jié)果。不同的行為形成不同的融資結(jié)構(gòu)。企業(yè)的融資行為，是企業(yè)

2、在既定的約束條件和金融制度安排下，基于對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)、融資成本與融資收益的比較所作出的。企業(yè)融資行為合理與否通過(guò)融資結(jié)構(gòu)反映出來(lái)。優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的實(shí)質(zhì)是規(guī)范企業(yè)的融資行為。從融資結(jié)構(gòu)的角度研究我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題是將國(guó)外成熟的融資結(jié)構(gòu)理論應(yīng)用到我國(guó)中小企業(yè)實(shí)踐的一種嘗試。研究中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，主要是探究融資結(jié)構(gòu)和融資方式演變過(guò)程中的自發(fā)秩序，找出企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中融資結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)變化規(guī)律。構(gòu)建多樣化的中小企業(yè)融資服務(wù)體系，滿足我國(guó)中小企業(yè)不同成

3、長(zhǎng)階段的融資需要，緩解我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題，促進(jìn)我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展。 本文首先回顧了企業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論，在中小企業(yè)金融成長(zhǎng)周期理論模型的基礎(chǔ)上，指出我國(guó)中小企業(yè)的融資行為與成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下的中小企業(yè)融資具有趨同性，但有自身的特殊性。由于我國(guó)中小企業(yè)自身積累率偏低和我國(guó)缺乏多樣化的權(quán)益資本市場(chǎng)，可選擇的融資方式單一，我國(guó)中小企業(yè)在不同成長(zhǎng)階段更多地依賴于金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)融資。但由于存在所有制歧視和規(guī)模歧視問(wèn)題，我國(guó)中小企業(yè)，主要是

4、民營(yíng)中小企業(yè)很難從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款，使我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題更加突出。這由我國(guó)正處在轉(zhuǎn)軌時(shí)期的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、金融體制及融資環(huán)境所決定的。 其次文章通過(guò)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的實(shí)證分析，得出我國(guó)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的不合理性與融資困境的成因，當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的不合理狀況與融資困境是緊密相連的。我國(guó)中小企業(yè)融資困境形成于金融壓制導(dǎo)致的“金融缺口”，加之由于融資渠道狹窄，融資結(jié)構(gòu)單一，我國(guó)中小企業(yè)融資面臨著資金融通的“雙缺口”問(wèn)題，即

5、不僅面臨著籌集資本金的困難，而且面臨著籌集債務(wù)資金的困難。我國(guó)中小企業(yè)普遍的自身信用不足、內(nèi)源融資能力低下；國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的“借貸”、沒(méi)有建立健全中小金融機(jī)構(gòu)體系、政府重視不夠等是我國(guó)中小企業(yè)融資難的主要原因。文章通過(guò)在非對(duì)稱信息下銀企匹配模型的研究，得出大銀行具有對(duì)易于產(chǎn)生硬信息的大企業(yè)放貸的優(yōu)勢(shì)，小銀行具有對(duì)易于獲得軟信息的中小企業(yè)放貸優(yōu)勢(shì)，但在利率市場(chǎng)化的前提下，大銀行可通過(guò)提高利率來(lái)對(duì)因不利于收集軟信息而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，可

6、通過(guò)資產(chǎn)組合理論實(shí)行多樣化的投資組合等，降低風(fēng)險(xiǎn)，大銀行同樣可對(duì)中小企業(yè)放貸。 最后文章指出我國(guó)中小企業(yè)融資狀況的改善和融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化過(guò)程就是融資困境的解除過(guò)程。改善和優(yōu)化我國(guó)中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，緩解其融資困境，須中小企業(yè)自身、政府、金融機(jī)構(gòu)和社會(huì)的共同努力，構(gòu)建多樣化的、多層次、公平開(kāi)放的融資服務(wù)體系，尤其要從制度入手，構(gòu)建以中小企業(yè)內(nèi)生性融資為主的體系，滿足我國(guó)中小企業(yè)不同成長(zhǎng)階段的融資需要，解除中小企業(yè)融資難問(wèn)題，促進(jìn)我國(guó)