我國風(fēng)險(xiǎn)投資中道德風(fēng)險(xiǎn)的研究.pdf

1、本文提出了風(fēng)險(xiǎn)投資是培育高科技企業(yè)、促進(jìn)我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，提高科技成果轉(zhuǎn)化率的重要方法之一。分析國外的經(jīng)驗(yàn)和我國數(shù)十年來實(shí)踐的結(jié)果可以知道，風(fēng)險(xiǎn)投資是培育高科技企業(yè)最適宜的方式，它對推動知識經(jīng)濟(jì)的發(fā)展稱得上是及時雨、強(qiáng)心針。 目前我國風(fēng)險(xiǎn)投資中的道德風(fēng)險(xiǎn)問題已經(jīng)嚴(yán)重阻礙了風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。由于風(fēng)險(xiǎn)投資的資金主要投向于風(fēng)險(xiǎn)性較高的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，其投資不確定性大大高于其它類型的投資，項(xiàng)目投資失敗率高是正常的，其次由于風(fēng)險(xiǎn)投資的投資

2、期一般至少為一年以上，相對于證券投資，風(fēng)險(xiǎn)投資的流動性要差。這些特點(diǎn)使得代理人有更大的可能損害投資人利益，阻礙風(fēng)險(xiǎn)投資推動高新技術(shù)發(fā)展的作用。另外，由于我國還缺乏健全的法律環(huán)境，信用制度不健全、信息不對稱和內(nèi)部人控制等畸形經(jīng)紀(jì)人行為，以及法律對其懲治的滯后性等因素，均嚴(yán)重制約了風(fēng)險(xiǎn)投資在中國的快速規(guī)?；l(fā)展。而且我國在投資主體、資本市場以及風(fēng)險(xiǎn)投資中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等方面的欠缺，都會導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資中的道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。因此必要對風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作機(jī)制進(jìn)

3、行研究，建立防范道德風(fēng)險(xiǎn)的良好意識，以求降低風(fēng)險(xiǎn)投資過程中委托代理機(jī)制中的代理成本。 對于風(fēng)險(xiǎn)投資中的道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因，本文首先根據(jù)管理學(xué)有關(guān)原理用數(shù)學(xué)模型進(jìn)行了推導(dǎo)，揭示了由于代理人和委托人目標(biāo)函數(shù)不一致導(dǎo)致了道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；其次從外部原因進(jìn)行了分析，即由于缺乏適宜的法律環(huán)境、資本市場發(fā)育不完善和風(fēng)險(xiǎn)投資主體及服務(wù)機(jī)構(gòu)的欠缺導(dǎo)致了道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。 最后，提出了防范我國風(fēng)險(xiǎn)投資中的道德風(fēng)險(xiǎn)的建議與對策，即建立有效的風(fēng)險(xiǎn)投

4、資運(yùn)作機(jī)制、改善監(jiān)督機(jī)制，同時建議政府尊重市場選擇、支持制度創(chuàng)新；建立風(fēng)險(xiǎn)投資法律體系；進(jìn)一步發(fā)展完善的、多層次的股權(quán)交易市場；培養(yǎng)專業(yè)化人才，建立有效的激勵約束機(jī)制；培養(yǎng)發(fā)展中介服務(wù)機(jī)構(gòu)和促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的國際化。風(fēng)險(xiǎn)投資家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家都是風(fēng)險(xiǎn)投資中寶貴的人力資源，要使其在風(fēng)險(xiǎn)投資中發(fā)揮積極重要的作用，不僅依賴其自身獨(dú)特的素質(zhì)和專長，還要設(shè)計(jì)一套行之有效的激勵約束機(jī)制防范其道德風(fēng)險(xiǎn)，推動企業(yè)家和風(fēng)險(xiǎn)投資家盡最大的努力去經(jīng)營企業(yè)，實(shí)現(xiàn)人