中小企業(yè)債務融資問題研究[開題報告]

1、畢業(yè)論文開題報告畢業(yè)論文開題報告題目：目：中小企業(yè)債務融資問題研究中小企業(yè)債務融資問題研究一、選題的背景、意義一、選題的背景、意義繼不久前推出創(chuàng)業(yè)板之后，股指期貨的推出，被普遍視為中國金融市場發(fā)展此后順理成章的步驟。這舉措將為機構投資者提供避險工具，并能在長期降低市場波動性。盡管2007年國務院頒布了正式批準金融期貨期權交易的規(guī)定，但考慮到衍生品的巨大潛在風險以及20世紀90年代早期衍生品交易嘗試期間所遇到的問題，衍生品的推出一直進展緩

2、慢。中國金融期貨交易所(CFFE)于2006年成立后不久即開始了有期貨經紀公司、證券公司、基金管理公司、商業(yè)銀行以及保險公司的資產管理子公司參與的股指期貨模擬交易。2007年6月，CFFE批準了與滬深300指數掛鉤的首份股指期貨合約，設置了防止過度波動的規(guī)定，比如當合約價格較前一交易日收盤價的變動幅度超過6%且持續(xù)時間超過5分鐘時停板。此外，股指期貨當日較前一交易日的漲跌幅不得超過10%。為了制止投機，草擬規(guī)定設置了散戶參與成本壁壘－滬

3、深300指數乘數為300元人民幣點，最低保證金要求為10%。因此在3500點的水平，投資者購買一份股指期貨合約需要花費105000元人民幣。股指期貨的推出將成為中國資本市場發(fā)展進程中的一個里程碑，將開啟A股市場的新紀元。首先、股指期貨將有助于增加A股市場的流動性。這些新金融工具的批準將提高上海作為國際金融中心的地位，使上海能夠在長期與香港更為有效地抗衡。其次、大市值、指數成份股將成為市場增加的資金流入的最大受益者。國內證券公司是最顯而易

4、見的受益者。最后、合格境外機構投資者(QFII)投資額度將變得緊俏，因為外資機構只要能夠取得QFII投資額度，就可進行股指期貨交易。二、相關研究的最新成果及動態(tài)二、相關研究的最新成果及動態(tài)貨頭寸的方向，而不是一味地持有期貨的空頭頭寸，以最大限度地獲得期現兩個市場帶來的收益。吳先智（2008）認為股指期貨是一種基于股票指數的金融衍生產品，投資者既能夠通過其對現貨資產進行風險對沖，降低資本市場的系統(tǒng)性風險；又能夠將其作為一種具有杠桿倍數的投

5、機套利工具，豐富資產組合的結構，以期獲得良好的收益。從國外成熟市場的經驗來看，在股指期貨的眾多功能中，套期保值仍是多數投資者進行交易的主要目的，尤其是對大型的機構投資者來說，運用股指期貨對現貨資產進行套期保值已經成為風險管理中的重要手段股票指數期貨套期保值交易策略的基本思路是在投資者的資產配置中同時擁有股票組合和股指期貨的相反頭寸，按照適當比例配置后，將其中一方所產生的盈利與另一方所產生的虧損全部或者部分抵消，從而化解和降低市場的系統(tǒng)性

6、風險。在制定套期保值交易策略時，核心問題是確定最優(yōu)套期保值比率，使投資者的資產頭寸在面對基差波動風險的情況下能夠獲得最大化的收益或者最小化的損失。在分析最優(yōu)套期保值比率的基礎上，通過運用滬深300指數期貨的數據對最優(yōu)套期保值比率進行實際測算，并比較不同估算方法的套期保值的實際效果。劉歡（2010）認為期貨具有套期保值和價格發(fā)現的功能。一般認為股指期貨的推出可以促進股指現貨市場的流動，降低股指現貨的波動性所以在模型中引入虛擬變量D來反映股

7、指期貨的推出對股指的影響，在股指期貨推出以前取D=O，股指期貨推出后取D=1研究對象是滬深300，日收益率計算公式為：lit：10000(LnPtLnPt—1)P【Pt為第t日的價格，Pt一1第(t—I)日的價格】。通過建立模型研究股指期貨的推出對股價的波動性影響以及股指期貨和股價之間的聯動性，對比國外成熟的金融市場，中國的股指期賃的推出的發(fā)展是與國外發(fā)展狀況一致還是出現“本土化”。（二）國外相關研究MINGSHIUNPANL.PAUL