中小企業(yè)債務(wù)融資問題研究[開題報(bào)告]

1、畢業(yè)論文開題報(bào)告畢業(yè)論文開題報(bào)告題目：目：中小企業(yè)債務(wù)融資問題研究中小企業(yè)債務(wù)融資問題研究一、選題的背景、意義一、選題的背景、意義繼不久前推出創(chuàng)業(yè)板之后，股指期貨的推出，被普遍視為中國金融市場發(fā)展此后順理成章的步驟。這舉措將為機(jī)構(gòu)投資者提供避險(xiǎn)工具，并能在長期降低市場波動性。盡管2007年國務(wù)院頒布了正式批準(zhǔn)金融期貨期權(quán)交易的規(guī)定，但考慮到衍生品的巨大潛在風(fēng)險(xiǎn)以及20世紀(jì)90年代早期衍生品交易嘗試期間所遇到的問題，衍生品的推出一直進(jìn)展緩

2、慢。中國金融期貨交易所(CFFE)于2006年成立后不久即開始了有期貨經(jīng)紀(jì)公司、證券公司、基金管理公司、商業(yè)銀行以及保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)管理子公司參與的股指期貨模擬交易。2007年6月，CFFE批準(zhǔn)了與滬深300指數(shù)掛鉤的首份股指期貨合約，設(shè)置了防止過度波動的規(guī)定，比如當(dāng)合約價(jià)格較前一交易日收盤價(jià)的變動幅度超過6%且持續(xù)時(shí)間超過5分鐘時(shí)停板。此外，股指期貨當(dāng)日較前一交易日的漲跌幅不得超過10%。為了制止投機(jī)，草擬規(guī)定設(shè)置了散戶參與成本壁壘－滬

3、深300指數(shù)乘數(shù)為300元人民幣點(diǎn)，最低保證金要求為10%。因此在3500點(diǎn)的水平，投資者購買一份股指期貨合約需要花費(fèi)105000元人民幣。股指期貨的推出將成為中國資本市場發(fā)展進(jìn)程中的一個(gè)里程碑，將開啟A股市場的新紀(jì)元。首先、股指期貨將有助于增加A股市場的流動性。這些新金融工具的批準(zhǔn)將提高上海作為國際金融中心的地位，使上海能夠在長期與香港更為有效地抗衡。其次、大市值、指數(shù)成份股將成為市場增加的資金流入的最大受益者。國內(nèi)證券公司是最顯而易

4、見的受益者。最后、合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)投資額度將變得緊俏，因?yàn)橥赓Y機(jī)構(gòu)只要能夠取得QFII投資額度，就可進(jìn)行股指期貨交易。二、相關(guān)研究的最新成果及動態(tài)二、相關(guān)研究的最新成果及動態(tài)貨頭寸的方向，而不是一味地持有期貨的空頭頭寸，以最大限度地獲得期現(xiàn)兩個(gè)市場帶來的收益。吳先智（2008）認(rèn)為股指期貨是一種基于股票指數(shù)的金融衍生產(chǎn)品，投資者既能夠通過其對現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖，降低資本市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；又能夠?qū)⑵渥鳛橐环N具有杠桿倍數(shù)的投

5、機(jī)套利工具，豐富資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)，以期獲得良好的收益。從國外成熟市場的經(jīng)驗(yàn)來看，在股指期貨的眾多功能中，套期保值仍是多數(shù)投資者進(jìn)行交易的主要目的，尤其是對大型的機(jī)構(gòu)投資者來說，運(yùn)用股指期貨對現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行套期保值已經(jīng)成為風(fēng)險(xiǎn)管理中的重要手段股票指數(shù)期貨套期保值交易策略的基本思路是在投資者的資產(chǎn)配置中同時(shí)擁有股票組合和股指期貨的相反頭寸，按照適當(dāng)比例配置后，將其中一方所產(chǎn)生的盈利與另一方所產(chǎn)生的虧損全部或者部分抵消，從而化解和降低市場的系統(tǒng)性

6、風(fēng)險(xiǎn)。在制定套期保值交易策略時(shí)，核心問題是確定最優(yōu)套期保值比率，使投資者的資產(chǎn)頭寸在面對基差波動風(fēng)險(xiǎn)的情況下能夠獲得最大化的收益或者最小化的損失。在分析最優(yōu)套期保值比率的基礎(chǔ)上，通過運(yùn)用滬深300指數(shù)期貨的數(shù)據(jù)對最優(yōu)套期保值比率進(jìn)行實(shí)際測算，并比較不同估算方法的套期保值的實(shí)際效果。劉歡（2010）認(rèn)為期貨具有套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。一般認(rèn)為股指期貨的推出可以促進(jìn)股指現(xiàn)貨市場的流動，降低股指現(xiàn)貨的波動性所以在模型中引入虛擬變量D來反映股

7、指期貨的推出對股指的影響，在股指期貨推出以前取D=O，股指期貨推出后取D=1研究對象是滬深300，日收益率計(jì)算公式為：lit：10000(LnPtLnPt—1)P【Pt為第t日的價(jià)格，Pt一1第(t—I)日的價(jià)格】。通過建立模型研究股指期貨的推出對股價(jià)的波動性影響以及股指期貨和股價(jià)之間的聯(lián)動性，對比國外成熟的金融市場，中國的股指期賃的推出的發(fā)展是與國外發(fā)展?fàn)顩r一致還是出現(xiàn)“本土化”。（二）國外相關(guān)研究MINGSHIUNPANL.PAUL