中國銅礦企業(yè)

1、覽《新浪》網(wǎng)頁，知悉中國冶金科工股份有限公司（以下稱中冶）擬發(fā)行不超過35億股A股，A股發(fā)行后的總股本不超過165億股，H股發(fā)行數(shù)量（不含?；饻p持股數(shù)）為不超過26.10億股（H股超額配售選擇權行使前），不超過30.015億股（如全額行使H股超額配售選擇權），籌集資金總額為40億美元。讀此消息，第一反應是錯愕，不過很快便釋然了。錯愕是印象中中冶問題很多，且比較嚴重，這樣的企業(yè)也能上市？釋然是對中國目前發(fā)行制度的理解，為國企解困“圈錢“

2、仍然是第一位的。中冶問題很多，且比較嚴重。境內我不知道其職工股梳理是否還有后遺癥，多業(yè)并舉（工程承包、資源開發(fā)、裝備制造和房地產(chǎn)開發(fā)，還有一塊造紙業(yè)務）能否持續(xù)地走下去，必經(jīng)跨度這么大；而境外很多資源開發(fā)項目具有潛在巨大的“投資黑洞“。筆者平時疏懶，這次剛好借IPO這個機會，根據(jù)網(wǎng)絡材料將其海外資源開發(fā)這塊的潛在投資“黑洞“梳理一番。一、中冶海外資源項目概覽中冶原本是一家從事冶金工程承包業(yè)務的中央企業(yè)。近年來，隨著礦產(chǎn)資源開發(fā)熱潮的到來

3、，其也加入了這一浩浩蕩蕩的隊伍。（一）巴布亞新幾內亞瑞木鎳紅土礦根據(jù)其招股說明書，瑞木鎳紅土礦位于巴布亞新幾內亞，占地約249平方公里，該礦由中冶金吉礦業(yè)開發(fā)有限公司的全資子公司中冶瑞木鎳鈷有限公司負責資金投入，本公司持有中冶金吉61％的股權。中冶瑞木鎳鈷有限公司擁有該礦85％的權益，本公司的另一全資子公司瑞木鎳鈷管理（中冶）有限公司被委托為項目管理公司負責該項目的建設、開發(fā)和運營。礦山紅土鎳礦總資源量（JC標準）達1.432億噸，鎳平

4、均品位1.01％，鈷平均品位0.10％。瑞木鎳紅土礦的主要資產(chǎn)還包括有設計年處理礦石340萬噸的采礦廠、選礦廠、礦石加工處理廠、漿礦倉庫、氫氧化鎳鈷冶煉廠等。該項目預計建設投資為13.74億美元，建設期3年，已于2006年11月開工，計劃于2009年下半年竣工投產(chǎn)，預計運營期限為40年。而該項目的真實情況是：復雜的土地問題、高昂的基礎設施建設成本和當?shù)貒乐氐摹芭湃A“情緒，使項目變得不經(jīng)濟，甚至不可行。巴新國土總面積為47.6萬平方公里，

5、其中97％的土地為部落所有的傳統(tǒng)土地；1％為自由保有的私人土地，府擁有和控制的土地只占2％。在巴新進行礦產(chǎn)資源開發(fā)，不可避免地面臨這些資源所附著的土地問題。在項目的開發(fā)前期乃至于整個項目的存續(xù)期保持與土地所有者之間的有效溝通既是對投資人的極大挑戰(zhàn)，同時也是項目投資成功與否的關鍵保證。在礦產(chǎn)資源開發(fā)和森林采伐這兩個投資領域，投資者不僅要為占有傳統(tǒng)部落土地之下的礦產(chǎn)資源和之上的森林資源支付資源稅和進行補償，同時還要為資源所處的部落和區(qū)進行相

6、應的基礎設施建設（如修建道路，橋梁及供水供電設施等）和會責任建設（如興建學校，診所，教堂，區(qū)會所及環(huán)境保護方面的設施等）。同時，由于巴新的基礎設施非常薄弱，而這些資源多集中分布在基礎設施極差的內陸高地地區(qū)，為實施投資項目而必須投入的基礎設施建設成本也就非常昂貴。巴新的“排華“情緒極為嚴重。一年內，瑞木鎳紅土礦三次遭到關閉。[第一次關閉]2008年11月3日凌晨，正是瑞木鎳礦開工三周年的紀念日，川島志明（入巴布亞新幾內亞籍，偽“滿洲國流亡

7、府“內閣防大臣）擅自派300多名察與勞工移民員在瑞木鎳礦礦區(qū)進行拉網(wǎng)式抓人，共綁架了223個中國技術人員，并收繳了全部的材料，包括國家機密文件。其中178人以觸犯《雇傭外國人法案》被非法起訴，盡管巴新勞工部秘書長戴維蒂普登報聲明，按《雇傭外國人法案》16條A款規(guī)定，只有勞工部秘書長本團銅鋅有限公司持有中冶杜達礦業(yè)開發(fā)有限公司51％的股份。該礦資源量（JC標準）總共約1448萬噸，鋅平均品位9.9％，鉛平均品位3.4％。杜達鉛鋅礦的主要資

8、產(chǎn)包括一個開采能力為66萬噸年的采礦廠，一個年設計生產(chǎn)品位55％的鋅精礦9.72萬噸、品位67％的鉛精礦2.2萬噸的選礦廠，尾礦設施及相關配套設施等。該項目總投資為7264萬美元，計劃年生產(chǎn)品位55％的鋅精礦9.72萬噸及品位67％的鉛精礦2.2萬噸。目前已經(jīng)達到全面投產(chǎn)條件。山達克銅金礦位于巴基斯坦俾路支省，由東、南、北三個礦體組成。本公司于2001年初以租賃經(jīng)營的方式取得了該礦的經(jīng)營權，租賃經(jīng)營期10年，2013年底到期。以銅分割品

9、位大于0.25％計算，該礦礦產(chǎn)保有資源量（JC標準）為5090萬噸，銅平均品位0.47％，金平均品位0.46克噸。可開采礦石儲量4970萬噸，銅平均品位0.45％，金平均品位0.47克噸。山達克銅金礦資產(chǎn)包括年設計開采礦石能力430萬噸的采礦廠；年設計處理礦石430萬噸，生產(chǎn)22％品位的銅精礦7萬噸的選礦廠；設計生產(chǎn)粗銅2萬噸，含金粗銅1.5萬噸的冶煉廠；發(fā)電、供水、化驗室等配套設施。該礦總投資額為0.3億美元，2003年8月正式投產(chǎn)后

10、，銅產(chǎn)品產(chǎn)量穩(wěn)步提高，2008年粗銅產(chǎn)品完成1.79萬噸。關于杜達鉛鋅礦。巴基斯坦鉛鋅礦資源分布在杜達（Duddar）、蘇邁（Surmai）貢嘎（Gunga）頓格（Dhungei）四個地區(qū)，其中以杜達礦較為著名。杜達鉛鋅礦發(fā)現(xiàn)于1988年，當時由聯(lián)合國開發(fā)計劃署（UNDP）和巴基斯坦地質勘測中心（GSP）聯(lián)合勘探隊鉆探，在該地區(qū)發(fā)現(xiàn)了厚達6.5米的礦層，含鋅16.4％，鉛3.9％。此后UNDP和巴礦產(chǎn)開發(fā)公司（PMDC）進行了第二階段的

11、勘探。1995年澳大利亞的Pasminco公司與裨路支省礦產(chǎn)開發(fā)公司開始合作，對該礦進行研究。UNDP和巴礦業(yè)開發(fā)公司從1991到1998年期間對該礦共出了5本研究報告；而澳大利亞公司的Pasminco公司在1999年完成有關工作之前則出了8冊預可研報告。澳大利亞的Pasminco公司經(jīng)過細致的地質技術、鉆探、開采、銷售方面的研究，認為根據(jù)該礦資源情況、所需投資、經(jīng)營成本和目前國際市場金屬價格，該礦在經(jīng)濟上不可行。該公司建議如果在方圓1

12、0公里的范圍內再找到富集礦體，則可能改變杜達項目的經(jīng)濟可行性。1999年底，巴礦業(yè)開發(fā)公司拜會我國駐巴基斯坦經(jīng)商處，為俾路茲省杜達鉛鋅礦項目尋找合作伙伴。經(jīng)過我國駐巴基斯坦經(jīng)商處的推薦，中冶與巴基斯坦礦業(yè)開發(fā)公司建立了聯(lián)系，并于2002年3月22日與巴礦業(yè)公司簽署了關于項目開發(fā)備忘錄，2003年11月3日，雙方簽署杜達鉛鋅礦項目開發(fā)協(xié)議，正式接手杜達鉛鋅礦。2007年7月19日，一名“人彈“襲擊了一個護送10名中國工程師返回卡拉奇的巴基

13、斯坦察車隊，造成29人喪生，另有30人受傷。傷者中包括察、商販和在汽車站候車的乘客，所幸的是中國工程師無一傷亡。據(jù)了解，俾路支省境內的血腥暴力事件多半是當?shù)氐拿褡宸肿铀鶠?。他們反對任何的外來投資，認為外來投資掠奪當?shù)氐馁Y源，卻沒有給當?shù)貛砣魏蔚氖找?，因此，這些武裝分子不惜一切手段破壞外國在當?shù)氐耐顿Y。該項目風險不可小覷。關于山達克銅金礦。山達克銅金礦擁有礦石儲量4.13億噸，銅平均含量0.45％，礦區(qū)有開采井，選礦廠和冶煉廠，有配套的

14、5.5萬千瓦發(fā)電廠，日供水4萬噸的供水廠，以及容納1200名工人的生活區(qū)。該項目批準于1989年，設計投資成本60億盧比。1990年9月與中國冶金建設集團公司簽訂建設合同，所有項目風險由山達克金屬有限公司（SML）承擔。項目建成于1995年8月，實際投資136億盧比。為引進中國技術設備，當時中方提供了8400萬美元的賣方信貸，利率9％，還款責任由巴府承擔。在199596年試生產(chǎn)期間，山達克項目共生產(chǎn)銅精砂1萬噸，出口后收入422萬美元。