機(jī)械行業(yè)2018年三季報業(yè)績綜述機(jī)械行業(yè)業(yè)績穩(wěn)健增長，周期性板塊盈利大幅提升

1、機(jī)械行業(yè)2018年三季報業(yè)績綜述請務(wù)必閱讀末頁聲明。2目錄1.行情回顧：18年以來機(jī)械行業(yè)走勢較弱，整體跑輸大盤....................................42.機(jī)械行業(yè)18年前三季度業(yè)績分析.......................................................53.工程機(jī)械：行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，盈利能力大幅改善................................

2、............74.工業(yè)機(jī)器人：業(yè)績承壓，國產(chǎn)替代之路任重道遠(yuǎn).........................................105.油服設(shè)備：行業(yè)景氣周期向上，油價回暖帶動業(yè)績高增長.................................126.投資策略.........................................................................

3、..157.風(fēng)險提示...........................................................................16插圖目錄圖1：申萬各二級行業(yè)18年110月漲跌幅（%）............................................4圖2：機(jī)械行業(yè)各細(xì)分版塊18年110月漲跌幅（%）....................................

4、....4圖3：機(jī)械行業(yè)歷年前三季度營收及同比增速（億元，%）....................................5圖4：機(jī)械行業(yè)歷年前三季度歸母凈利潤及同比增速（億元，%）..............................5圖5：機(jī)械行業(yè)毛利率、凈利率（%）.....................................................7圖6：機(jī)械行業(yè)凈資產(chǎn)收益率（%）.....

5、..................................................7圖7：機(jī)械行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率（次）.........................................7圖8：機(jī)械行業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量（億元）.................................................7圖9：工程機(jī)械行業(yè)營收及增速（億元，%）...............

6、................................8圖10：工程機(jī)械行業(yè)歸母凈利潤及增速（億元，%）........................................8圖11：工程機(jī)械行業(yè)毛利率、凈利率（%）.................................................9圖12：工程機(jī)械行業(yè)凈資產(chǎn)收益率（%）.................................

7、.................9圖13：工程機(jī)械行業(yè)應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)率（次）..........................................9圖14：工程機(jī)械行業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量（億元）............................................9圖15：工業(yè)機(jī)器人行業(yè)營收及增速（億元，%）.............................................10

8、圖16：工業(yè)機(jī)器人行業(yè)歸母凈利潤及增速（億元，%）.....................................10圖17：機(jī)器人行業(yè)毛利率、凈利率和費用率（%）..........................................11圖18：工業(yè)機(jī)器人行業(yè)歷年H1凈資產(chǎn)收益率（%）........................................11圖19：工業(yè)機(jī)器人行業(yè)應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)率（次

9、）.......................................12圖20：工業(yè)機(jī)器人行業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量（億元）.........................................12圖21：油服行業(yè)營收及增速（億元，%）.................................................12圖22：油服行業(yè)歸母凈利潤及增速（億元，%）....................

10、.........................12圖23：油服設(shè)備行業(yè)毛利率、凈利率（%）...............................................14圖24：油服設(shè)備行業(yè)凈資產(chǎn)收益率（%）.................................................14圖25：油服設(shè)備行業(yè)應(yīng)收賬款及存貨周轉(zhuǎn)率（次）...............................

11、..........14圖26：油服設(shè)備行業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量（億元）...........................................14圖27：機(jī)械行業(yè)及其細(xì)分行業(yè)歷史市盈率（TTM，整體法）.................................15請務(wù)必閱讀末頁聲明。4機(jī)械行業(yè)2018年三季報業(yè)績綜述1.行情回顧：行情回顧：18年以來機(jī)械行業(yè)走勢較弱，整體跑輸大盤年以來機(jī)械行業(yè)走勢較弱，整體跑輸大盤自

12、2018年1月1日至2018年10月31日，大盤走勢較弱，上證綜指下跌21.3%。申萬各二級行業(yè)均呈現(xiàn)不同程度的下跌，機(jī)械行業(yè)表現(xiàn)更加弱勢，前十個月下跌33.7%，跑輸大盤12.4個百分點，在申萬行業(yè)分類中排名第22位。在機(jī)械行業(yè)細(xì)分板塊方面，表現(xiàn)差異較大，其中冶金礦采化工設(shè)備和工程機(jī)械子版塊表現(xiàn)相對較為強(qiáng)勢，分別跑贏大盤1.71.5個百分點。周期性行業(yè)在16年底開始復(fù)蘇以來，一直保持持續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢，18年上半年復(fù)蘇勢頭更加迅猛。周期性

13、版塊財務(wù)報表逐步修復(fù)，基本面不斷趨好，直接促進(jìn)了周期性行業(yè)上市公司股價的堅挺。除冶金礦采化工設(shè)備和工程機(jī)械細(xì)分行業(yè)外，其他細(xì)分行業(yè)18前十個月跌幅均超過30%，而磨具磨料、金屬制品、環(huán)保設(shè)備、樓宇設(shè)備等細(xì)分行業(yè)跌幅均超過40%，走勢較弱，拉低了整個機(jī)械行業(yè)的表現(xiàn)。圖1：申萬各二級行業(yè)18年110月漲跌幅（%）圖2：機(jī)械行業(yè)各細(xì)分版塊18年110月漲跌幅（%）資料來源：Wind，東莞證券研究所資料來源：Wind，東莞證券研究所雖然機(jī)械行業(yè)

14、整體表現(xiàn)較弱，但仍存在許多表現(xiàn)較好的個股。18年110月，杰瑞股份、克來機(jī)電、安車檢測、勁拓股份、偉隆股份、艾迪精密、柳工等個股也均實現(xiàn)了較大漲幅。細(xì)分領(lǐng)域龍頭個股和成長性較高的個股基本面持續(xù)向好，更加受到市場的青睞。表1：18年110月機(jī)械行業(yè)主要個股漲跌幅（%）證券代碼證券代碼證券名稱證券名稱區(qū)間漲跌幅（區(qū)間漲跌幅（%）002353.SZ杰瑞股份56.2%603960.SH克來機(jī)電24.4%300572.SZ安車檢測23.3%300