農林牧漁行業(yè)白羽雞景氣延續(xù)，豬價2019年現(xiàn)拐點

1、請務必閱讀正文后的聲明及說明目錄1.農林牧漁板塊整體概況..................................................................................31.1.農業(yè)板塊走勢同步大勢..........................................31.2.前三季度板塊凈利潤與去年同期相比有所下降......................32.白羽肉

2、雞板塊：引種持續(xù)維持低位，行業(yè)景氣度有望延續(xù)明年全年.42.1.引種持續(xù)維持低位，產(chǎn)能去化見成效..............................42.2.換羽影響測算：換羽對供給影響較小..............................42.3.對原產(chǎn)于巴西的進口白羽肉雞產(chǎn)品實行臨時反傾銷措施，推高國內產(chǎn)品價格63.生豬養(yǎng)殖：非洲豬瘟加速周期見底，豬價拐點在2019年年中..........73.1.板塊情況回顧.

3、.................................................73.1.1.豬價大幅下跌，行業(yè)首次虧損..........................................73.1.2.板塊營收增長，盈利大幅縮水..........................................83.1.3.出欄量激增，熬過冬天就有好收成.........................

4、.............83.2.非洲豬瘟加速去產(chǎn)能，2019年中豬價反轉.........................93.2.1.本輪豬周期首次虧損，2018年去產(chǎn)能幅度有限............................93.2.2.2019年本輪豬周期見底................................................93.2.2.1.2019年H1豬價仍低迷............

5、...............................93.2.2.2.非洲豬瘟對供給影響在2019年H2體現(xiàn)，豬價將同比顯著上漲.........9推薦標的.............................................................................................113.3.圣農發(fā)展：白羽雞全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，食品業(yè)務增厚業(yè)績...............

6、113.4.溫氏股份：主銷區(qū)價格優(yōu)勢明顯，大豬策略提升效益...............123.5.正邦科技：生豬養(yǎng)殖后起之秀，規(guī)模、效率快速向龍頭看齊.........13請務必閱讀正文后的聲明及說明圖3：前三季度農業(yè)各子板塊凈利潤及營業(yè)收入同比增速數(shù)據(jù)來源：東北證券，Wind2.白羽肉雞板塊：引種持續(xù)維持低位，行業(yè)景氣度有望延續(xù)明年全年2.1.引種持續(xù)維持低位，產(chǎn)能去化見成效2018年110月，我國共引進白羽肉雞祖代54.1萬套，與

7、去年同期相比增長3.50%，祖代雞引種量繼續(xù)維持低位。從月度引種結構上來看，2018年月度引種仍延續(xù)月度引種量不均衡的特點，10月份引種量激增至14.8萬套，顯著拉高全年總體引種水平。受月度引種量不均衡影響，預計明年雞苗供給還將出現(xiàn)階段性供種不足。從總引種量來看，2016、2017年白羽肉雞祖代引種量連續(xù)兩年維持低位，導致上游產(chǎn)能收縮逐漸傳導至下游商品代。從白羽肉雞祖代一日齡苗引種到商品代雞苗供應的周期推算，2018年10月份的祖代高引