主權(quán)債務(wù)重組問(wèn)題研究.pdf

1、20世紀(jì)80年代以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化和國(guó)際金融自由化，主權(quán)國(guó)家為其經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行融資的來(lái)源和手段越來(lái)越多。從最初以外國(guó)政府的貸款為主，發(fā)展為外國(guó)政府與國(guó)際商業(yè)銀行貸款雙足鼎立的局面，再發(fā)展到現(xiàn)階段以國(guó)際債券為主要融資手段。主權(quán)債務(wù)市場(chǎng)的這種變化無(wú)疑對(duì)債務(wù)國(guó)的經(jīng)濟(jì)起到了一定甚至是顯著的推動(dòng)作用，但與之伴隨的是主權(quán)債務(wù)危機(jī)的頻繁爆發(fā)。
　　一旦債務(wù)國(guó)的債務(wù)確定不可持續(xù)，則可能發(fā)生債務(wù)危機(jī)，債務(wù)國(guó)將需通過(guò)國(guó)際救助及之后的主權(quán)債務(wù)重組來(lái)恢復(fù)

2、其主權(quán)債務(wù)的可持續(xù)性。面對(duì)不同的債權(quán)人，債務(wù)國(guó)采取的是不同的重組方式，如IMF的貸款不存在重組;對(duì)官方雙邊債權(quán)人來(lái)說(shuō)，則主要是通過(guò)已有的非正式組織——巴黎俱樂(lè)部與債務(wù)國(guó)進(jìn)行重組談判;對(duì)國(guó)際商業(yè)銀行債權(quán)人來(lái)說(shuō)，則是通過(guò)另一個(gè)非正式組織——倫敦俱樂(lè)部與債務(wù)國(guó)進(jìn)行重組談判;對(duì)政府債券的債權(quán)人來(lái)說(shuō)，由于其數(shù)量龐大及異質(zhì)性的特點(diǎn)，目前國(guó)際上主要是采取債券互換的方法來(lái)重組其債權(quán)。雖然IMF的貸款不存在重組一說(shuō)，但在主權(quán)債務(wù)的重組過(guò)程中，IMF由于其

3、特殊性也發(fā)揮著十分重要的作用。接著文章通過(guò)歷史上的主權(quán)債務(wù)重組案例——多米尼亞共和國(guó)（2003-2005年）對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行進(jìn)一步的說(shuō)明和分析。
　　在對(duì)現(xiàn)行主權(quán)債務(wù)重組框架的學(xué)習(xí)中，明顯可以看到各種重組方法的優(yōu)缺點(diǎn)。總的來(lái)說(shuō)主權(quán)債務(wù)重組過(guò)程中存在集體行動(dòng)困境、不合作問(wèn)題、公平性問(wèn)題、重組過(guò)程的不透明性問(wèn)題等問(wèn)題。針對(duì)不同的問(wèn)題，國(guó)際上提出了很多解決方法。其中，法律方法（IMF提出的主權(quán)債務(wù)重組機(jī)制）和合同方法（美國(guó)財(cái)政部提出的集體行