臺(tái)灣地區(qū)中小企業(yè)融資狀態(tài)研究.pdf

1、自1990年代以來(lái)，多數(shù)人認(rèn)為當(dāng)前與未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之重要關(guān)鍵，在于冒險(xiǎn)與創(chuàng)新之企業(yè)家精神；缺乏此種特質(zhì)之廠商，勢(shì)必逐漸淘汰。而經(jīng)事實(shí)證明，代表創(chuàng)新效率與彈性之中小企業(yè)，已為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)卓越貢獻(xiàn)，儼然成為二十世紀(jì)末經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)之重要推手。然而，由于中小企業(yè)融資困難，加上近年各國(guó)陸續(xù)發(fā)生金融危機(jī)，中小企業(yè)存續(xù)與發(fā)展刻正面臨重大危機(jī)。早期相關(guān)學(xué)術(shù)研究偏重于企業(yè)實(shí)質(zhì)分析，包含中小企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力與發(fā)展研究；近期相關(guān)研究重心則在于融資問題之探討。惟由于中

2、小企業(yè)融資之?dāng)?shù)據(jù)除金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)融資占企業(yè)總?cè)谫Y之比率，財(cái)政部金融局及中央銀行定期刊物發(fā)布外，其余相關(guān)資料搜集不易，以往鮮少有相關(guān)實(shí)證研究。
　　 本研究為求資料能反映最新現(xiàn)況，搜集2005年至2009年間之現(xiàn)金增資、銀行融資等兩項(xiàng)企業(yè)在直接金融與間接金融方面主要融資資料，并以其年度增加數(shù)占該年度資本額與銷售額比率情形，觀察其與股價(jià)指數(shù)、逾放比等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之相關(guān)性，并各依大企業(yè)與中小企業(yè)之角度分析其差異性，探討是否一樣獲致中小

3、企業(yè)在融資取得方面，其占資本額或銷售額之比率應(yīng)較大企業(yè)為低之結(jié)論；另外，本研究再深入解析中小企業(yè)融資在公開發(fā)行與未公開發(fā)行、上市柜與未上市柜、行業(yè)別、資本額、銷售額之差異性。并探討其銀行融資與中小企業(yè)信用保證基金融資金額、保證金額之關(guān)聯(lián)性，以了解中小企業(yè)信用保證基金對(duì)中小企業(yè)融資之貢獻(xiàn)度。
　　 壹、謹(jǐn)將上述實(shí)證分析結(jié)果之發(fā)現(xiàn)，歸納后：
　　 一、全體企業(yè)（包含大企業(yè)及中小企業(yè)）之現(xiàn)金增資，不論在占資本額比率或銷售額比率

4、方面，皆與股價(jià)指數(shù)間呈正向關(guān)系，但中小企業(yè)之相關(guān)程度，較大企業(yè)為弱。
　　 二、全體企業(yè)（包含大企業(yè)及中小企業(yè)）之銀行融資，不論在占資本額比率或銷售額比率方面，皆與銀行逾放比呈反向關(guān)系，但中小企業(yè)之相關(guān)程度，較大企業(yè)為弱。
　　 三、大企業(yè)在現(xiàn)金增資、銀行融資占資本額及銷售額比率均較中小企業(yè)為高。
　　 四、大企業(yè)在有擔(dān)保、無(wú)擔(dān)保銀行融資占資本額及銷售額比率均較中小企業(yè)為高，尤其無(wú)擔(dān)保銀行融資方面之比率差距更大。

5、
　　 五、中小企業(yè)信用保證基金對(duì)中小企業(yè)銀行融資有顯著貢獻(xiàn)，五年度之信保融資金額占有擔(dān)保銀行融資比率分別高達(dá)：47.46％、47.11％、47.75％、46.29％、47.24％。
　　 六、中小企業(yè)未公開發(fā)行公司在有擔(dān)保銀行融資占資本額及銷售額比率均較公開發(fā)行公司為高，其原因系來(lái)自于中小企業(yè)信用保證基金的顯著貢獻(xiàn)。
　　 七、中小企業(yè)公開發(fā)行公司在無(wú)擔(dān)保銀行融資占資本額及銷售額比率均較未公開發(fā)行公司為高。

6、r>　　 八、中小企業(yè)上市柜公司在現(xiàn)金增資占資本額及銷售額比率均較未上市柜公司為高。
　　 九、現(xiàn)金增資、銀行融資占資本額及銷售額比率在中小企業(yè)行業(yè)別、資本額別及銷售別間均有差異。
　　 貳、謹(jǐn)就上述實(shí)證分析結(jié)果之發(fā)現(xiàn)，提出建議事項(xiàng)如下：
　　 一、對(duì)政府當(dāng)局之建議（一）另外籌設(shè)一資本市場(chǎng)專供中小企業(yè)籌募資金用，或重新對(duì)降低上市、上柜門坎標(biāo)準(zhǔn)做一可行性研究，使具有未來(lái)發(fā)展?jié)摿χ行∑髽I(yè)得以獲得充分資金挹注投資，

7、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)層次與規(guī)模。
　　 （二）在中小企業(yè)信用保證基金方面：
　　 1.政府宜在財(cái)政許可范圍，盡量編列預(yù)算捐助，或依中小企業(yè)發(fā)展條例規(guī)定要求銀行捐助，以大幅提高基金規(guī)模。
　　 2.為有效協(xié)助中小企業(yè)在短期營(yíng)運(yùn)資金之取得，建議研究，由中小企業(yè)信保基金指撥?？?，開辦中小企業(yè)發(fā)行本票之融資保證制度之可行性。
　　 3.中小企業(yè)信保基金增加提撥資金辦理總額三百萬(wàn)以下中小企業(yè)小額周轉(zhuǎn)金貸款，以滿足規(guī)模較小，而其

8、融資方式以民間標(biāo)會(huì)或期票為主的中小企業(yè)之資金需求。
　　 （三）研究增加中小企業(yè)創(chuàng)新育成中心在資金方面的功能，宜否由行政院開發(fā)基金指撥?？?，辦理對(duì)進(jìn)駐中小企業(yè)創(chuàng)新育成中心之健全而具競(jìng)爭(zhēng)力的中小企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)投資，以解決中小企業(yè)因發(fā)展與創(chuàng)新而資金缺乏的問題。
　　 （四）鼓勵(lì)中小企業(yè)參與信用評(píng)等評(píng)鑒，對(duì)其信用評(píng)等支出給予補(bǔ)助。
　　 （五）對(duì)臺(tái)灣中小企業(yè)企業(yè)主或財(cái)務(wù)人員，提供教育訓(xùn)練之機(jī)會(huì)及場(chǎng)所，藉以提高財(cái)務(wù)報(bào)表之正

9、確透明化及提升其財(cái)務(wù)操作能力。
　　 二、對(duì)金融業(yè)之建議（一）銀行制訂授信決策時(shí)，宜注意中小企業(yè)融資需求空間，訂定適當(dāng)授信金額比率，辦理中小企業(yè)融資。
　　 （二）銀行除應(yīng)加強(qiáng)培訓(xùn)產(chǎn)業(yè)分析與總體經(jīng)濟(jì)人才外，并應(yīng)分析較細(xì)之行業(yè)動(dòng)態(tài)，以降低銀行對(duì)中小企業(yè)授信，過于依賴擔(dān)保品之偏頗現(xiàn)象。
　　 （三）金融機(jī)構(gòu)可利用因特網(wǎng)，整合相關(guān)服務(wù)，形成單一窗口服務(wù)，以提升服務(wù)質(zhì)量，嘉惠中小企業(yè)。
　　 三、對(duì)中小企業(yè)的建議