中國(guó)商品期貨套期保值策略及最優(yōu)套期保值率研究.pdf

1、期貨市場(chǎng)的基本功能之一是套期保值，套期保值者可以利用期貨合約進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，降低或轉(zhuǎn)移不利的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而期貨市場(chǎng)效率體現(xiàn)在套期保值方面就是套期保值的績(jī)效問(wèn)題。目前對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)套期保值問(wèn)題的實(shí)證研究主要從銅和鋁這兩種有色金屬期貨品種展開(kāi)，而有關(guān)中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)套期保值問(wèn)題的實(shí)證研究文獻(xiàn)較少。在中國(guó)的期貨市場(chǎng)中，農(nóng)產(chǎn)品期貨的交易量占70％以上，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)在中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中起著重要作用，因此，研究中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的套期保值比率并從套

2、期保值績(jī)效的角度來(lái)分析當(dāng)前中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)運(yùn)行效率是十分必要的。而在農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)中，豆油期貨市場(chǎng)交易主體數(shù)量較多、規(guī)模較大、市場(chǎng)效率較高，發(fā)展迅猛，具有典型分析意義，故本文對(duì)豆油期貨市場(chǎng)的保值功能進(jìn)行研究。
　　 本文共分為五個(gè)部分，第一章導(dǎo)論，包含研究背景、研究意義、文獻(xiàn)綜述，以及本文的研究框架和研究方法。第二章分析了套期保值原理并對(duì)套期保值操作進(jìn)行了分類(lèi)，及對(duì)套期保值率進(jìn)行了理論分析。與此同時(shí)，由于在套期保值時(shí)先要選擇套

3、期保值策略，所以第三章介紹了完全套期保值策略、不完全套期保值策略及動(dòng)態(tài)投資組合套期保值策略，并對(duì)三者進(jìn)行了對(duì)比分析。第四章中對(duì)套期保值率進(jìn)行了理論和模型推導(dǎo)，并且分析了套期保值率的計(jì)算和估計(jì)模型，最后介紹了動(dòng)態(tài)套期保值中的最優(yōu)套期保值率的估計(jì)模型。第五章針對(duì)中國(guó)商品期貨市場(chǎng)上的豆油品種進(jìn)行實(shí)證研究，選取數(shù)據(jù)為2009年6月11日開(kāi)始至2010年3月8為止，由于基差風(fēng)險(xiǎn)一直在變化，所以選擇動(dòng)態(tài)投資組合套期保值策略，并且根據(jù)馬克維茨投資組合