跨國公司直接投資獨(dú)資化趨勢理論研究與實(shí)證分析.pdf

1、20世紀(jì)90年代以來，隨著改革開放的深化以及政府對跨國公司直接投資管制政策的放寬，跨國公司對中國直接投資的獨(dú)資化傾向越來越明顯：即跨國公司直接投資選擇獨(dú)資的比例越來越大，選擇合資的比例越來越小。
　　本文根據(jù)已有的跨國公司直接投資股權(quán)選擇理論，建立了用于解釋中國跨國公司直接投資股權(quán)選擇獨(dú)資化的模型，根據(jù)理論模型得到：影響跨國公司直接投資獨(dú)資選擇的因素可以概括為跨國公司因素和東道國因素?？鐕疽蛩刂饕獮榭鐕緭碛械陌ㄆ放?、技術(shù)

2、、管理等專有資產(chǎn)的多少?？鐕緭碛械膶Ｓ觅Y產(chǎn)對產(chǎn)出的貢獻(xiàn)越大，跨國公司直接投資越傾向于采取獨(dú)資形式。東道國因素主要有東道國的基礎(chǔ)設(shè)施或服務(wù)、東道國企業(yè)在獲得當(dāng)?shù)刭Y源的相對優(yōu)勢。東道國的基礎(chǔ)設(shè)施對產(chǎn)出的貢獻(xiàn)越大，跨國公司越傾向于在合資企業(yè)中控制更大的股權(quán)比例，直到實(shí)現(xiàn)獨(dú)資。東道國企業(yè)相對于跨國公司在獲取市場進(jìn)入許可、當(dāng)?shù)厥袌鲂畔⒌犬?dāng)?shù)刭Y源的比較優(yōu)勢越小，跨國公司直接投資越傾向于采取獨(dú)資。模型的分析中，我們以中國國有化程度、市場規(guī)模、開放

3、程度、勞動(dòng)力受教育程度以及FDI政策來衡量東道國因素對跨國公司直接投資的影響。根據(jù)中國的實(shí)際情況，本文認(rèn)為東道國因素對中國獨(dú)資化傾向起著主要作用，并且運(yùn)用上海、北京、天津、江蘇、福建、浙江、山東、廣東等八省市FDI相關(guān)數(shù)據(jù)檢驗(yàn)了國有化程度、市場規(guī)模、開放程度、勞動(dòng)力受教育程度、FDI政策等東道國國素對跨國公司股權(quán)選擇的影響?；貧w結(jié)果表明：東道國因素決定論很好地解釋了跨國公司直接投資獨(dú)資化傾向，大部分省市模型解釋變量可以解釋跨國公司直接投

4、資獨(dú)資化90％以上的變動(dòng)，擬合效果較好。各因素的回歸結(jié)果為：上海、江蘇、北京、廣東和福建五省市的國有化程度對FDI的獨(dú)資化傾向顯著且負(fù)相關(guān)，上海、北京、廣東和福建四省市市場規(guī)模變量對FDI進(jìn)入模式的獨(dú)資傾向顯著且正相關(guān)，上海、廣東、北京三省市的開放程度與FDI獨(dú)資化比較顯著且正相關(guān)，上海、汀蘇、廣東、浙汀、福建五省市勞動(dòng)力受教育程度與FDI獨(dú)資化傾向結(jié)果較為顯著且正相關(guān)，而由于引進(jìn)的FDI政策變量比較簡單，大部分省市外資政策對跨國公司直