基于層次分析法的風(fēng)險投資項(xiàng)目評估指標(biāo)體系研究[文獻(xiàn)綜述]

1、本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）文獻(xiàn)綜述題目基于層次分析法的風(fēng)險投資項(xiàng)目評估指標(biāo)體系研究一、前言部分一、前言部分我國自1989年引入風(fēng)險投資機(jī)制以來，風(fēng)險投資活動在我國發(fā)展十分迅速，為我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化起到了非常重要的作用。但同時國內(nèi)風(fēng)險投資在實(shí)踐中還處于起步階段，目前的主力是政府主導(dǎo)的風(fēng)險投資公司，存在的問題較多，比如在項(xiàng)目選擇評估中比較側(cè)重于項(xiàng)目的技術(shù)先進(jìn)性，而忽視了其市場前景和產(chǎn)業(yè)發(fā)展性；缺乏“通才”式的風(fēng)險投資專業(yè)人才等。大多數(shù)投資公司基本

2、上是站在促進(jìn)科學(xué)成果轉(zhuǎn)化的角度來評估項(xiàng)目，進(jìn)行項(xiàng)目的投資，對風(fēng)險投資項(xiàng)目評估缺乏深入的量化研究，與國外風(fēng)險評估相比還存在較大的差距。隨著風(fēng)險投資的發(fā)展，傳統(tǒng)的以財(cái)務(wù)為評價標(biāo)準(zhǔn)的評價方法己經(jīng)不能適應(yīng)評價工作的發(fā)展，一些學(xué)者逐漸將研究的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向多目標(biāo)決策的方法。國內(nèi)有一些學(xué)者對風(fēng)險投資項(xiàng)目決策評價方法也做了很好的嘗試?，F(xiàn)有研究所采用的評價方法主要有兩大類：一類是層次分析法；一類是模糊多層次評判。二、主體部分二、主體部分（一）國外關(guān)于風(fēng)險投資

3、項(xiàng)目評估的研究（一）國外關(guān)于風(fēng)險投資項(xiàng)目評估的研究在進(jìn)行風(fēng)險投資前預(yù)測風(fēng)險是防范風(fēng)險的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，風(fēng)險預(yù)測取決于有效的風(fēng)險投資評價決策過程國外關(guān)于風(fēng)險投資的研究始于20世紀(jì)70年代，風(fēng)險投資家和金融界專家將這一問題的研究集中于兩個方面：“風(fēng)險投資家用何種標(biāo)準(zhǔn)來評估一項(xiàng)投資項(xiàng)目的投資潛力風(fēng)險投資家利用何種模型來對投資方案進(jìn)行決策選優(yōu)”相關(guān)的代表性研究成果有：Tyebjee和Bruno(1984)在定性闡述風(fēng)險投資的評估準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，最先運(yùn)用

4、問卷調(diào)查和因素分析法得出美國第一個風(fēng)險投資項(xiàng)目評估模型，并且明確了風(fēng)險投資項(xiàng)目評估的五大類基本指標(biāo)：市場吸引力、產(chǎn)品的獨(dú)特性、管理能力、環(huán)境抵抗能力以及兌現(xiàn)能力。該模型表明對預(yù)期收益影響最大的指標(biāo)是市場吸引力，其次是產(chǎn)品的獨(dú)特性，而管理能力和環(huán)境抵抗力對預(yù)期風(fēng)險產(chǎn)生影響。同歐美國家相比，亞洲風(fēng)險投資業(yè)的研究起步較晚，最初的一些研究成果都比較局限在較小的樣本。例如Rah(1994)對韓國50個進(jìn)行初創(chuàng)企業(yè)投資的總體中調(diào)查了20個樣本。Ra

5、y和TurPin(1993)對日本風(fēng)險資本公司的投資評價準(zhǔn)則進(jìn)行分析也只取了15個樣本，研究得出，在日本創(chuàng)業(yè)家的人格及經(jīng)驗(yàn)被認(rèn)為是最重要的評價依據(jù)，而財(cái)務(wù)因素則是風(fēng)險投資中相對不重要的方面。RavinderKZustshi和WeeLiangTan(1999)對新加坡58個風(fēng)險總體中的31個樣本進(jìn)行了調(diào)查，得出了新加坡的風(fēng)險投資家認(rèn)為比較重要的指標(biāo)，他們還分析了樣本中較成功和不太成功的風(fēng)險投資公司所采用的評估標(biāo)準(zhǔn)。運(yùn)用F檢驗(yàn)表明，大多數(shù)指

6、標(biāo)的區(qū)別是不顯著的，說明風(fēng)險投資是個多階段過程，對項(xiàng)目的評估只是第一步，投資與否還得取決于多方面的因素。（二）我國關(guān)于風(fēng)險投資項(xiàng)目評價的研究（二）我國關(guān)于風(fēng)險投資項(xiàng)目評價的研究我國關(guān)于風(fēng)險投資的研究可分為兩個時期：第一個時期(80年代—90年代中期)，這個時期的研究主要側(cè)重于對風(fēng)險企業(yè)和風(fēng)險企業(yè)家的研究，研究范圍非常狹窄，風(fēng)險投資沒有真正作為金融來研究。第二個時期(90年代后期開始)風(fēng)險投資成為我國政協(xié)1998年的第一號提案后，國內(nèi)的研

7、究紛紛涌現(xiàn)，對風(fēng)險投資研究的深度和廣度都有了前所未有的進(jìn)步。清華大學(xué)、吉林工業(yè)大學(xué)、哈爾濱工業(yè)大學(xué)、同濟(jì)大學(xué)等高等院校還開展了有關(guān)課題的研究；許多專家就如何發(fā)展我國的風(fēng)險投資開展了激烈的討論，如風(fēng)險投資的宏觀機(jī)制，包括動力機(jī)制、約束機(jī)制、環(huán)境機(jī)制等，還有我國風(fēng)險投資的發(fā)展對策等。作為風(fēng)險投資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，項(xiàng)目評估的工作在國內(nèi)的研究也受到很大的重視。由于國內(nèi)接觸風(fēng)險投資比較晚，所以風(fēng)險投資的評估工作起步也比較晚，但這也給國內(nèi)的評估研究帶來了

8、一定的后發(fā)優(yōu)勢，可以借鑒國外研究少走許多彎路。在這方面近年來國內(nèi)專家也發(fā)表了許多相關(guān)的論文，提出了一些評估的模型和評估方法，對風(fēng)險投資評估工作的發(fā)展起到了一定的促進(jìn)作用。1、關(guān)于風(fēng)險投資項(xiàng)目評估的理論研究香港中文大學(xué)劉常勇(1996)等對臺灣地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀作了調(diào)查和統(tǒng)計(jì)，總結(jié)出臺灣地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)的特點(diǎn)、經(jīng)營形態(tài)和投資策略；同時總結(jié)出創(chuàng)業(yè)投資決策程序和評估準(zhǔn)則。決策程序包括如下階段：投資方案取得階段、投資方案篩選階段、投資方