tmt行業(yè)光大tmt半月談（總第5期）怎 么看調(diào)整后tmt板塊暨19q1財(cái)報(bào)總結(jié)

1、20190505TMT行業(yè)動(dòng)態(tài)敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明2證券研究報(bào)告過去2周（2019042220190505），上證綜指整體下跌5.9%，申萬指數(shù)來看，電子板塊下跌8.4%、計(jì)算機(jī)板塊下跌9.1%、傳媒板塊下跌10.7%、通信板塊下跌11.0%。港股恒生綜指整體下跌0.3%，香港信息技術(shù)板塊下跌1.1%小幅跑輸大盤。圖1：2019042220190505TMT各板塊漲跌幅比較各板塊漲跌幅比較0.1%5.0%7.3%9.4%9.8%11

2、.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%2.0%食品飲料農(nóng)林牧漁恒生綜指香港信息技術(shù)銀行醫(yī)藥生物交通運(yùn)輸滬深300非銀金融商業(yè)貿(mào)易上證綜指休閑服務(wù)房地產(chǎn)公用事業(yè)深證綜指紡織服裝電子綜合化工計(jì)算機(jī)建筑材料鋼鐵輕工制造采掘家用電器機(jī)械設(shè)備建筑裝飾傳媒汽車電氣設(shè)備通信有色金屬國防軍工資料來源：Wind，數(shù)據(jù)截止至2019年5月5日表1：光大光大TMT投資股票組合盈投資股票組合盈利預(yù)測(cè)及估值情況利預(yù)測(cè)及估值情

3、況股票代碼股票代碼公司名稱公司名稱分析師分析師貨幣單位貨幣單位投資評(píng)級(jí)投資評(píng)級(jí)市值市值股價(jià)股價(jià)EPS(元)PE（億元）（元）19E20E21E19E20E21E電子電子300136.SZ信維通信楊明輝人民幣買入26126.791.321.662.04201613002138.SZ順絡(luò)電子楊明輝人民幣買入15919.700.710.861.02282319002384.SZ東山精密楊明輝人民幣買入28717.880.991.191.371

4、81513通信通信002396.SZ星網(wǎng)銳捷劉凱人民幣買入14224.301.251.561.97191512002093.SZ國脈科技劉凱人民幣買入858.470.170.240.31574031300383.SZ光環(huán)新網(wǎng)劉凱人民幣買入26717.350.600.781.02292217海外海外TMT1347.HK華虹半導(dǎo)體付天姿港幣買入25019.40.150.1616150788.HK中國鐵塔付天姿港幣買入38372.20.020

5、.0579361478.HK丘鈦科技付天姿港幣增持968.40.320.462316互聯(lián)網(wǎng)傳媒互聯(lián)網(wǎng)傳媒1896.HK貓眼娛樂孔蓉港幣買入18116.10.731.041.38211511600977.SH中國電影孔蓉人民幣增持33718.040.840.941.06221917計(jì)算機(jī)計(jì)算機(jī)002095.SZ生意寶姜國平人民幣增持6927.460.300.480.78956037000997.SZ新大陸姜國平人民幣買入18717.940

6、.720.871.08252117000066.SZ中國長(zhǎng)城姜國平人民幣增持2578.750.410.380.33222326資料來源：Wind，光大證券研究所預(yù)測(cè)港股公司中，財(cái)報(bào)按美元公告者，按照1USD=7.80HKD換算長(zhǎng)盛基金20603299361392019050610:0820190505計(jì)算機(jī)行業(yè)敬請(qǐng)參閱最后一頁特別聲明4證券研究報(bào)告濾波器方面目前在中高頻主要使用SAW以及BAW，但這些濾波器對(duì)溫度敏感度高，一旦外部溫度發(fā)

7、生巨大變化，會(huì)使其選擇性大大降低。而目前較好的解決方法是如Skywks的TCSAW、Qvo的LowDriftNonDriftBAW等高等級(jí)濾波器，它們搭載了溫度補(bǔ)償方案，使其能在更高溫度下穩(wěn)定工作。在PA方面，因?yàn)镚aN具有更好的熱特性，可以在更高溫度下穩(wěn)定工作，還可以幫助元器件散熱保持較低溫度，因此5G時(shí)代PA將會(huì)使用更多的GaN材料制造的PA，實(shí)現(xiàn)高頻高溫下長(zhǎng)期穩(wěn)定工作。◆頻段和模式頻段和模式大幅增加，基帶架構(gòu)需要重新設(shè)計(jì)大幅增加，

8、基帶架構(gòu)需要重新設(shè)計(jì)基帶芯片一方面用來合成即將發(fā)射的基帶信號(hào)，另一方面對(duì)接收到的基帶信號(hào)進(jìn)行解碼，對(duì)信號(hào)起到調(diào)制和解調(diào)的功能，是手機(jī)實(shí)現(xiàn)通信至關(guān)重要的部件。5G基帶芯片需要同時(shí)兼容2G3G4G網(wǎng)絡(luò)，所需要支持的模式和頻段大幅增加。目前4G手機(jī)所需要支持的模式已經(jīng)達(dá)到6模，到5G時(shí)代將達(dá)到7模，芯片設(shè)計(jì)復(fù)雜度會(huì)大幅提升。與此同時(shí)，5G基帶芯片還需要兼容全球不同國家、不同地區(qū)的頻段，不僅包括中國使用的3.5GHz、4.9GHz，還需要支持美

9、國、韓國等使用的28GHz、39GHz頻段，頻段數(shù)量大幅增加。與此同時(shí)，在不同模式之間，頻段還需要進(jìn)行各種切換。5G基帶芯片還需要滿足更高的數(shù)據(jù)吞吐量要求。5G的增強(qiáng)移動(dòng)寬帶（eMBB）、海量機(jī)器連接（mMTC）和高可靠低時(shí)延（URLLC）三大應(yīng)用場(chǎng)景都對(duì)數(shù)據(jù)傳輸量和傳輸速率有非常高的要求，傳輸速率需要達(dá)到10Gbps，連接量需要達(dá)到100萬平方公里，時(shí)延需要小于1毫秒。5G基帶芯片需要全新的設(shè)計(jì)架構(gòu)。支持多模多頻段意味著5G基帶芯片需

10、要具備很好的彈性，可以使用不同的模式和頻段；但更高的數(shù)據(jù)吞吐量要求卻需要基帶芯片擁有很好的性能表現(xiàn)。強(qiáng)勁的性能表現(xiàn)與良好的彈性設(shè)計(jì)是矛盾的，所以這個(gè)時(shí)候就需要對(duì)5G基帶芯片的架構(gòu)進(jìn)行全新設(shè)計(jì)?！敉顿Y建議投資建議隨著5G的逐步商用和普及，手機(jī)將成為最早應(yīng)用5G的終端。根據(jù)我們的梳理，5G將在天線、射頻前端、基帶等領(lǐng)域給手機(jī)帶來全新的變化，帶來新的投資機(jī)會(huì)，推薦信維通信、順絡(luò)電子、東山精密，建議關(guān)注鵬鼎控股等。1.2、精選組合核心邏輯精選組

11、合核心邏輯1、信維通信：、信維通信：1）國內(nèi)領(lǐng)先的手機(jī)天線與射頻器件供應(yīng)商，技術(shù)實(shí)力強(qiáng)勁，客戶資源優(yōu)質(zhì)；2）公司與國內(nèi)外手機(jī)廠商在天線領(lǐng)域合作多年，技術(shù)實(shí)力強(qiáng)勁，積極研發(fā)5G手機(jī)天線；3）公司從無源器件向有源器件進(jìn)軍，通過內(nèi)生外延等方式積極布局濾波器產(chǎn)品。2、順絡(luò)電子、順絡(luò)電子：1）國內(nèi)電感行業(yè)龍頭，技術(shù)積累深厚，制造能力強(qiáng)勁；2）5G到來將使電感用量再次大幅增加，行業(yè)規(guī)模快速增長(zhǎng)；3）公司是少數(shù)掌握LTCC工藝的廠商，將充分受益5G建