上海自貿(mào)區(qū)新片區(qū)與國際對標的特殊經(jīng)濟功能區(qū)-20190329-中泰證券-16頁

1、請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分分析師：分析師：王仕進王仕進執(zhí)業(yè)證書編號：執(zhí)業(yè)證書編號：S0740519020001電話：021240315056Email：研究助理研究助理：衛(wèi)辛衛(wèi)辛Email：相關報告相關報告《從漲價因素捕捉行業(yè)的超額收益》專題策略專題策略上海自貿(mào)區(qū)新片區(qū)即將啟航上海自貿(mào)區(qū)新片區(qū)即將啟航：上海自貿(mào)區(qū)新片區(qū)是對標國際上公認的競爭力最強的自由貿(mào)易區(qū)，實施更具國際市場競爭力的開放政策和制度，

2、實行有差別的探索，進行更大的風險壓力測試，建設更具國際市場影響力和競爭力的特殊經(jīng)濟功能區(qū)。與目前上海自貿(mào)區(qū)的比較與目前上海自貿(mào)區(qū)的比較：新片區(qū)的定位更強調(diào)新片區(qū)的定位更強調(diào)“新”與“特”?！靶隆笔菑娬{(diào)它并不是簡單的地理范圍的擴展，作為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要助推器，它可能是新功能、新布局、新動力和擴大開放的有機整合?！疤亍笔菑娬{(diào)著它更多擔負著特殊功能建設和塑造的使命。與國內(nèi)其他自由貿(mào)易園比較：與國內(nèi)其他自由貿(mào)易園比較：上海自貿(mào)區(qū)新片區(qū)改革力度

3、更大，開放意上海自貿(mào)區(qū)新片區(qū)改革力度更大，開放意圖更強。圖更強。目前我國不同自貿(mào)區(qū)的功能定位差異明顯。例如，遼寧是提升東北老工業(yè)基地整體競爭力、重慶市是帶動西部大開發(fā)戰(zhàn)略深入實施，這些與上海自貿(mào)區(qū)新片區(qū)的戰(zhàn)略方向有著較大差別。新片區(qū)作為上海自貿(mào)區(qū)的重要組成部分，在功能地位上不僅與上海自貿(mào)區(qū)一脈相承，而且“特殊經(jīng)濟功能區(qū)”、“更大改革創(chuàng)新自主權”等這些標簽，意味著新片區(qū)的設立將面臨更多功能上的拓展與創(chuàng)新、更大力度開放與改革。與國際主要與國

4、際主要貿(mào)易園區(qū)對標貿(mào)易園區(qū)對標：新片區(qū)新片區(qū)在貿(mào)易投資的自由便利度、稅收優(yōu)惠在貿(mào)易投資的自由便利度、稅收優(yōu)惠方面有望進一步提升。方面有望進一步提升。我們借鑒新加坡、巴拿馬、美國、迪拜4個自由貿(mào)易園區(qū)的政策、制度、以及物流管理措施，可以看到大量的稅收優(yōu)惠政策，精簡的政府管理體制、更便捷的通關措施、網(wǎng)絡電子信息技術的高效運用成為多數(shù)成熟自由貿(mào)易園區(qū)的相似方式。因此，新片區(qū)要提升國際競爭力，可能也要從高效、便捷、優(yōu)惠這幾方面出發(fā)點入手。貿(mào)易升

5、級、金融開放、市場要素樞紐、新興產(chǎn)業(yè)領域的大膽試點貿(mào)易升級、金融開放、市場要素樞紐、新興產(chǎn)業(yè)領域的大膽試點可能是可能是此次新片區(qū)大力發(fā)展的要點。此次新片區(qū)大力發(fā)展的要點。其中，（1）貿(mào)易升級可能在原有功能上加快推進轉(zhuǎn)口貿(mào)易、離岸貿(mào)易、數(shù)字貿(mào)易的發(fā)展。（2）金融開放可能會圍繞對標國際規(guī)則開展跨境貿(mào)易，增強自由貿(mào)易賬戶功能，為國際金融貿(mào)易規(guī)則的引入開展壓力測試，為建設金融科技中心、全球資產(chǎn)管理中心等進行前沿探索和準備工作。（3）市場要素樞紐

6、是指以地理區(qū)位優(yōu)勢為基礎，促進國內(nèi)外交通、產(chǎn)業(yè)和城市融合發(fā)展，逐步形成線上線下一體化銜接的智慧型經(jīng)濟新形態(tài)。（4）新興產(chǎn)業(yè)試點工作是指承擔“試驗田”的責任，進行新興產(chǎn)業(yè)政策的制度性探索和實施。政策細節(jié)未出，預期先行：政策細節(jié)未出，預期先行：在考慮目前各片區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢以及新片區(qū)的功能定位后，我們認為金融保險、先進制造產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、知識產(chǎn)權、貿(mào)易服務業(yè)、科技創(chuàng)新、運輸物流等板塊可能是新片區(qū)設立后受益程度較高的領域，更明確的受益標的依賴

7、官方更多政策細節(jié)披露和持續(xù)跟蹤。風險提示：風險提示：經(jīng)濟增速不及預期風險。宏觀經(jīng)濟大幅低于預期導致人民幣匯率持續(xù)貶值，外資流入速度下降甚至出現(xiàn)流出現(xiàn)象，政策收緊降低市場風險偏好，科創(chuàng)板推出延遲或者低于預期等。證券研究報告定期報告證券研究報告定期報告2019年3月29日2019年3月29日上海自貿(mào)區(qū)新片區(qū)：與國際對標的特殊經(jīng)濟功能區(qū)上海自貿(mào)區(qū)新片區(qū)：與國際對標的特殊經(jīng)濟功能區(qū)20097104361392019033108:47請務必閱讀正

8、文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分3專題專題報告報告圖表目錄圖表目錄圖表圖表1：上海自貿(mào)區(qū)新片區(qū)工作新進展：上海自貿(mào)區(qū)新片區(qū)工作新進展...............................................................5圖表圖表2：上海臨港區(qū)圖示上海臨港區(qū)圖示............................................................

9、.......................6圖表圖表3：新片區(qū)有望以浦東為基點輻射長三角：新片區(qū)有望以浦東為基點輻射長三角....................................................6圖表圖表4：目前上海自貿(mào)區(qū)各片區(qū)區(qū)位優(yōu)勢匯總：目前上海自貿(mào)區(qū)各片區(qū)區(qū)位優(yōu)勢匯總....................................................7圖表圖表5：國內(nèi)自由貿(mào)易

10、試驗區(qū)的：國內(nèi)自由貿(mào)易試驗區(qū)的概況概況...................................................................8圖表圖表6：國際自由貿(mào)易區(qū)優(yōu)惠政策梳理：國際自由貿(mào)易區(qū)優(yōu)惠政策梳理...............................................................8圖表圖表7：目前落戶在浦東的科創(chuàng)類企業(yè)：目前落戶在浦東的科創(chuàng)類企業(yè)...

11、..........................................................10圖表圖表8：長三角城市群范圍圖：長三角城市群范圍圖............................................................................11圖表圖表9：目前上海自貿(mào)區(qū)各領域的主要優(yōu)惠政策：目前上海自貿(mào)區(qū)各領域的主要優(yōu)惠政策................