注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理--看漲與看跌期權(quán)

1、轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明.源自中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校源自中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校都說(shuō)最聰明的賺錢方式就是用錢賺錢，可是現(xiàn)在的金融市場(chǎng)不穩(wěn)定啊，買的股票都太不靠譜了，今天看好一個(gè)股票買了，說(shuō)不定哪天就賠大發(fā)了！所以怎樣才能安全的用錢賺錢呢？那就是購(gòu)買包括期權(quán)的組合，當(dāng)一個(gè)虧了的時(shí)候還有另一個(gè)給保底！例如：看漲與看跌期權(quán)的平價(jià)關(guān)系就能教我們安全的進(jìn)行交易。陳華亭老師上課的時(shí)候給我們清楚的講述了此部分的原理——無(wú)套利原理：構(gòu)造兩個(gè)分別包含看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的投資組合，

2、如果這兩個(gè)投資組合的到期日現(xiàn)金流量相同，則構(gòu)造這兩個(gè)投資組合的成本相同。組合一：小王想炒股，購(gòu)買了A股票“可是如果一年后，股價(jià)下跌，我不就得賠挺多”？為了保險(xiǎn)起見(jiàn)，他又買了此股票的看跌期權(quán)，“這樣的話，如果股價(jià)一路上漲，我可就發(fā)了，如果股價(jià)跌了我又可以最大限度的避免損失，怎么算都合適！”此組合的成本：股票價(jià)格＋看跌期權(quán)價(jià)格此組合的現(xiàn)金流量：股價(jià)上漲時(shí)=股票價(jià)格；股價(jià)下跌時(shí)=執(zhí)行價(jià)格組合二：如果小王購(gòu)買的是零息票債券和股票的看漲期權(quán)。此組

3、合的成本：執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值（零息票債券的現(xiàn)值）看漲期權(quán)價(jià)格此組合的現(xiàn)金流量：股價(jià)上漲時(shí)=執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值（股票價(jià)格執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值）=股票價(jià)格股價(jià)下跌時(shí)=執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值所以，由無(wú)套利原理推出：股票價(jià)格＋看跌期權(quán)價(jià)格＝執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值看漲期權(quán)價(jià)格，知道其中的三個(gè)參數(shù)就可以求出四個(gè)。【例單選題】?jī)煞N歐式期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為30元，6個(gè)月到期，股票的現(xiàn)行市價(jià)為35元，看跌期權(quán)的價(jià)格為3元，如果持有該種股票，那么3個(gè)月時(shí)可以獲得1元的現(xiàn)金股利。如果6個(gè)月的無(wú)

4、風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，則看漲期權(quán)的價(jià)格為（）。A.5元B.9.2元C.0元D.8.2元【答案】D【解析】看漲期權(quán)價(jià)格＝看跌期權(quán)價(jià)格＋標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格－執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值－未來(lái)股利現(xiàn)值＝3＋35－30（1＋4%）－1（1＋2%）＝8.2（元）。轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明.源自中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校源自中華會(huì)計(jì)網(wǎng)校都說(shuō)最聰明的賺錢方式就是用錢賺錢，可是現(xiàn)在的金融市場(chǎng)不穩(wěn)定啊，買的股票都太不靠譜了，今天看好一個(gè)股票買了，說(shuō)不定哪天就賠大發(fā)了！所以怎樣才能安全的用錢賺錢呢？

5、那就是購(gòu)買包括期權(quán)的組合，當(dāng)一個(gè)虧了的時(shí)候還有另一個(gè)給保底！例如：看漲與看跌期權(quán)的平價(jià)關(guān)系就能教我們安全的進(jìn)行交易。陳華亭老師上課的時(shí)候給我們清楚的講述了此部分的原理——無(wú)套利原理：構(gòu)造兩個(gè)分別包含看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的投資組合，如果這兩個(gè)投資組合的到期日現(xiàn)金流量相同，則構(gòu)造這兩個(gè)投資組合的成本相同。組合一：小王想炒股，購(gòu)買了A股票“可是如果一年后，股價(jià)下跌，我不就得賠挺多”？為了保險(xiǎn)起見(jiàn)，他又買了此股票的看跌期權(quán)，“這樣的話，如果股價(jià)一

6、路上漲，我可就發(fā)了，如果股價(jià)跌了我又可以最大限度的避免損失，怎么算都合適！”此組合的成本：股票價(jià)格＋看跌期權(quán)價(jià)格此組合的現(xiàn)金流量：股價(jià)上漲時(shí)=股票價(jià)格；股價(jià)下跌時(shí)=執(zhí)行價(jià)格組合二：如果小王購(gòu)買的是零息票債券和股票的看漲期權(quán)。此組合的成本：執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值（零息票債券的現(xiàn)值）看漲期權(quán)價(jià)格此組合的現(xiàn)金流量：股價(jià)上漲時(shí)=執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值（股票價(jià)格執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值）=股票價(jià)格股價(jià)下跌時(shí)=執(zhí)行價(jià)格現(xiàn)值所以，由無(wú)套利原理推出：股票價(jià)格＋看跌期權(quán)價(jià)格＝執(zhí)行價(jià)

7、格的現(xiàn)值看漲期權(quán)價(jià)格，知道其中的三個(gè)參數(shù)就可以求出四個(gè)?！纠龁芜x題】?jī)煞N歐式期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為30元，6個(gè)月到期，股票的現(xiàn)行市價(jià)為35元，看跌期權(quán)的價(jià)格為3元，如果持有該種股票，那么3個(gè)月時(shí)可以獲得1元的現(xiàn)金股利。如果6個(gè)月的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，則看漲期權(quán)的價(jià)格為（）。A.5元B.9.2元C.0元D.8.2元【答案】D【解析】看漲期權(quán)價(jià)格＝看跌期權(quán)價(jià)格＋標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格－執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值－未來(lái)股利現(xiàn)值＝3＋35－30（1＋4%）－1（1＋2%）