我國中小企業(yè)資產(chǎn)證券化融資問題研究.pdf

1、改革開放以來，中小企業(yè)已逐步成為推動我國經(jīng)濟發(fā)展的重要力量之一，對國民收入、就業(yè)、出口做出了巨大貢獻，在國民經(jīng)濟中占有越來越重要的地位。當前中小企業(yè)的發(fā)展中遇到的最大障礙就是融資難問題，傳統(tǒng)的融資方式已遠遠不能滿足廣大中小企業(yè)的融資需求，迫切需要開辟新的融資渠道來緩解中小企業(yè)融資難的狀況。 從發(fā)達國家的實踐經(jīng)驗來看，資產(chǎn)證券化作為一種新興而極具發(fā)展?jié)摿Φ娜谫Y方式對企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展具有重要作用與意義。引入資產(chǎn)證券化這一新的融資方式

2、來研究中小企業(yè)融資創(chuàng)新問題，制定出適合我國中小企業(yè)資產(chǎn)證券化融資的運作模式，對中小企業(yè)進行資產(chǎn)證券化融資的實際操作過程中的運作流程、資產(chǎn)的構建、SPV的設立和資產(chǎn)定價和風險防范等細節(jié)問題進行研究，這對幫助我國中小企業(yè)拓寬融資渠道，改善融資結構和融資環(huán)境，獲得更多的融資支持，最終突破束縛中小企業(yè)發(fā)展的融資難這一“瓶頸”，對中小企業(yè)融資體系的完善以及促進中小企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。 本文首先回顧了國內(nèi)外資產(chǎn)證券化的相關

3、理論研究成果，介紹了資產(chǎn)證券化的發(fā)展現(xiàn)狀和相關原理，通過對我國中小企業(yè)的融資特征和困境的深入分析，提出資產(chǎn)證劵化是緩解中小企業(yè)融資困境的新思路，并進一步分析了我國中小企業(yè)實施資產(chǎn)證券化融資的必要性和可行性。 本文重點研究了我國中小企業(yè)資產(chǎn)證券化的的運作流程，從基礎資產(chǎn)的選擇、SPV的設立、信用評級、信用增級、基礎資產(chǎn)的定價和風險防范等實施細節(jié)方面探索了適合我國中小企業(yè)資產(chǎn)證券化融資的運作模式。通過研究認為：有政府背景的中小企業(yè)管

4、理機構可以負責資產(chǎn)證券化融資方案的設計和運作，將多家中小企業(yè)的應收賬款、知識產(chǎn)權、商業(yè)銀行貸款等經(jīng)過嚴格的篩選整合可以作為基礎資產(chǎn)構建資產(chǎn)池轉(zhuǎn)移給SPV;中小企業(yè)資產(chǎn)證券化融資應設立信托型SPV，并采用優(yōu)先/次級的內(nèi)部信用增級方式對資產(chǎn)支持證券進行信用增級，保證證券的成功發(fā)行；在綜合比較各種資產(chǎn)估價方法后，合理對中小企業(yè)資產(chǎn)證券化融資中的基礎資產(chǎn)進行定價；并通過合理設計交易結構和交易規(guī)則來降低中小企業(yè)證券化的融資風險。 其次，本