后金融危機(jī)時(shí)代的“牙買加金融體系”反思及對(duì)策分析【下】

1、3.23.2美國(guó)金融危機(jī)為國(guó)際貨幣體系改革創(chuàng)造機(jī)遇美國(guó)金融危機(jī)為國(guó)際貨幣體系改革創(chuàng)造機(jī)遇自20世紀(jì)90年代“東南亞金融危機(jī)”、“墨西哥金融危機(jī)”以來(lái)，國(guó)際社會(huì)就在改革國(guó)際貨幣體系、建立新的國(guó)際貨幣秩序提出了各種方案，面對(duì)當(dāng)前的美國(guó)金融危機(jī)更是有人提出重塑“布雷頓森林體系”（特里謝），同時(shí)也為國(guó)際貨幣基金組織的重新定位提供了機(jī)會(huì)?？v觀以往貨幣體系改革的經(jīng)歷來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家以及各方的利益集團(tuán)都提出過(guò)自己的主張并做出各自的努力和各種

2、改革嘗試。但不論未來(lái)國(guó)際貨幣體系選擇怎樣的發(fā)展道路或做出怎樣的重大調(diào)整，就短期來(lái)看，還是要對(duì)現(xiàn)行體系內(nèi)存在的問(wèn)題和缺陷加以修補(bǔ)和完善。目前國(guó)際金融體系的改革主要涉及以下幾方面問(wèn)題：一是各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)問(wèn)題；二是金融監(jiān)管問(wèn)題；三是國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的決策機(jī)制改革，以及反對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義；四是國(guó)際貨幣體系的本位制改革問(wèn)題等等。3.2.13.2.1發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)國(guó)際貨幣體系改革主張發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)國(guó)際貨幣體系改革主張前兩個(gè)問(wèn)題是美國(guó)和歐洲最為關(guān)心的問(wèn)題。

3、美國(guó)希望全球協(xié)調(diào)行動(dòng)，共同采取擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣刺激計(jì)劃，尤其是希望與之經(jīng)濟(jì)聯(lián)系密切的歐洲采取相同的步調(diào)，共同促使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，迅速擺脫目前的困境。而歐洲則更關(guān)注加強(qiáng)金融監(jiān)管，認(rèn)為金融監(jiān)管的弱化是金融危機(jī)的主要原因，如果沒(méi)有健全的金融監(jiān)管機(jī)制，再大的資金投入可能也難以恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。但是，美國(guó)和歐盟存在的分歧并不是根本的對(duì)立矛盾，只是關(guān)注的側(cè)重點(diǎn)不同而已，美國(guó)更加關(guān)注經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，防止經(jīng)濟(jì)不斷下滑，危機(jī)進(jìn)一步加深，但是對(duì)于其他國(guó)家所主張的加強(qiáng)對(duì)主要儲(chǔ)

4、備貨幣國(guó)的監(jiān)管，是美國(guó)所不愿意看到的。對(duì)于歐盟而言，加強(qiáng)金融監(jiān)管，防止重蹈美國(guó)覆轍，這是最重要的。對(duì)于加大經(jīng)濟(jì)刺激力度，一方面歐盟已經(jīng)采取了一系列的經(jīng)濟(jì)救助和經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，效果有待進(jìn)一步觀察；另一方面，歐元區(qū)不可能像日本那樣，堅(jiān)定地站在美國(guó)一邊，因?yàn)闅W元區(qū)是由多個(gè)獨(dú)立主權(quán)國(guó)家形成的貨幣聯(lián)盟，貨幣聯(lián)盟的《穩(wěn)定和增長(zhǎng)公約》[11]對(duì)財(cái)政赤字有明確的限定，一些國(guó)家的財(cái)政赤字已經(jīng)突破了3%[12]的上限，如果歐元區(qū)再增加國(guó)家財(cái)政赤字和公共債務(wù)，

5、將直接威脅歐元區(qū)的穩(wěn)定。此外，歐元區(qū)英國(guó)更不可能像美國(guó)、和日本等那樣采取體系難以改變。3.2.33.2.3未來(lái)國(guó)際貨幣體系的改革方向未來(lái)國(guó)際貨幣體系的改革方向盡管各方的利益集團(tuán)都代表著各自的立場(chǎng)和主張，但是未來(lái)貨幣體系的改革和發(fā)展還是需要國(guó)際社會(huì)的廣泛合作和和協(xié)商來(lái)完成。短期內(nèi)，國(guó)際社會(huì)還是應(yīng)該面對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，對(duì)當(dāng)前貨幣體系存在的制度缺陷加以彌補(bǔ)和完善。第一、改變以貨幣自由兌換為首要目標(biāo)的現(xiàn)狀，建立以抑制風(fēng)險(xiǎn)、防范危機(jī)、穩(wěn)定國(guó)際貨幣

6、和信用為目標(biāo)的國(guó)際貨幣體系。[14]目前，在國(guó)際貨幣基金組織成員國(guó)中，80%以上的國(guó)家已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了資本項(xiàng)目的自由兌換，若進(jìn)一步將資本項(xiàng)目的自由化和自由兌換作為基金組織成員國(guó)的義務(wù)和努力的目標(biāo)顯然是不適宜的，而且會(huì)引發(fā)很多負(fù)面效應(yīng)。這次美國(guó)金融次貸危機(jī)的爆發(fā)也從另一方面說(shuō)明過(guò)早開(kāi)放資本項(xiàng)目的危害性，開(kāi)放資本項(xiàng)目應(yīng)由各國(guó)根據(jù)自己的需要和判斷自主決定。通過(guò)這次危機(jī)，各國(guó)政府和國(guó)際社會(huì)應(yīng)該對(duì)短期資本異常的大規(guī)模流動(dòng)進(jìn)行一定的限制，并且對(duì)收益率較高

7、的高風(fēng)險(xiǎn)金融工具進(jìn)行規(guī)范和監(jiān)管，從而使現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系能夠真正適應(yīng)金融全球化。第二、改革當(dāng)今匯率體系中過(guò)分依賴美元的現(xiàn)象，建立主要儲(chǔ)備貨幣穩(wěn)定的匯率體系。盡管目前國(guó)際貨幣體系中，美元的地位依然不可撼動(dòng)，但是強(qiáng)化多種貨幣儲(chǔ)備制度，弱化美元霸主地位，建立主要儲(chǔ)備貨幣穩(wěn)定的匯率體系已成為一種客觀上的必然要求。領(lǐng)碩學(xué)術(shù)網(wǎng)尤其對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段各異的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家而言，應(yīng)根據(jù)不同國(guó)家的經(jīng)濟(jì)規(guī)模和開(kāi)放程度、通貨膨脹水平、勞動(dòng)力市場(chǎng)的靈活調(diào)整性能、國(guó)

8、內(nèi)金融市場(chǎng)的深度和廣度、決策者的信譽(yù)以及資本流動(dòng)性等因素選擇恰當(dāng)?shù)膮R率制度。同時(shí)，世界上其他一些經(jīng)濟(jì)組織或經(jīng)濟(jì)體可以根據(jù)本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，效仿歐元區(qū)建立貨幣同盟，強(qiáng)化本地區(qū)的匯率穩(wěn)定。第三、強(qiáng)化國(guó)際貨幣基金組織的職能，特別是在國(guó)際救助范圍和金融監(jiān)管力度方面。隨著全球經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，各成員國(guó)的所繳納的份額在提高，國(guó)際貨幣基金組織的實(shí)力不斷擴(kuò)大，但依舊無(wú)法滿足世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求和多變的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。而且IMF在實(shí)際救助過(guò)程中帶有明