金融服務(wù)行業(yè)智能投研調(diào)研報(bào)告人工智能在投研的應(yīng)用-20190609-23頁(yè)

1、請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明部分證券研究報(bào)告行業(yè)深度報(bào)告證券研究報(bào)告行業(yè)深度報(bào)告2019年06月09日2019年06月09日金融服務(wù)人工智能在投研的應(yīng)用智能投研調(diào)研報(bào)告評(píng)級(jí)：增持（維持）評(píng)級(jí)：增持（維持）分析師：戴志鋒分析師：戴志鋒執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0740517030004電話：Email：分析師：陸婕分析師：陸婕執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0740518010003電話：Email：基本

2、狀況基本狀況上市公司數(shù)行業(yè)總市值(百萬(wàn)元)行業(yè)流通市值(百萬(wàn)元)行業(yè)行業(yè)市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)比市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)比相關(guān)報(bào)告相關(guān)報(bào)告2019.05.072019.04.102019.04.08重點(diǎn)公司基本狀況重點(diǎn)公司基本狀況簡(jiǎn)稱股價(jià)(元)EPSPEPEG評(píng)級(jí)20152016E2017E2018E20152016E2017E2018E備注投資要點(diǎn)投資要點(diǎn)?智能投研的產(chǎn)業(yè)鏈分析：智能投研的產(chǎn)業(yè)鏈分析：（1）智能投研是人工智能在投資研究及其他資本市場(chǎng)相關(guān)領(lǐng)域的應(yīng)

3、用，其核心是提升金融數(shù)據(jù)的分析能力，提高人工的工作效率。（2）智能投研的產(chǎn)業(yè)鏈涉及數(shù)據(jù)的獲取、處理及應(yīng)用。數(shù)據(jù)源包含傳統(tǒng)金融數(shù)據(jù)、爬蟲數(shù)據(jù)及另類數(shù)據(jù)等。中游主要是數(shù)據(jù)的采集和標(biāo)準(zhǔn)化。下游是數(shù)據(jù)的需求方和應(yīng)用場(chǎng)景，包括投資機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門及非金融機(jī)構(gòu)等。（3）智能投研行業(yè)的參與者包括傳統(tǒng)的金融數(shù)據(jù)服務(wù)商、創(chuàng)業(yè)公司、互聯(lián)網(wǎng)巨頭及投資機(jī)構(gòu)內(nèi)部研發(fā)。?三種商業(yè)模式：三種商業(yè)模式：（1）金融文本處理工具。針對(duì)特定場(chǎng)景的金融數(shù)據(jù)處理的工具，所處理的文

4、本以標(biāo)準(zhǔn)化的金融文本為主，主要的功能是審核檢查。客戶以證監(jiān)會(huì)、交易所等監(jiān)管職能部門，其次是券商投行部門、銀行信貸審核部門等，交付方式以項(xiàng)目制為主。（2）一級(jí)市場(chǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)。提供全方位了解一級(jí)市場(chǎng)公司的數(shù)據(jù)庫(kù)和搜索工具。產(chǎn)品的核心是標(biāo)簽體系。目標(biāo)客戶包括一級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)、券商投行部門及直投部門、銀行企業(yè)客戶部門等。一般采用數(shù)據(jù)終端或者數(shù)據(jù)接口的方式交付。（3）二級(jí)市場(chǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)。提供比傳統(tǒng)金融數(shù)據(jù)服務(wù)商顆粒度更高的數(shù)據(jù)產(chǎn)品，重點(diǎn)在非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的處

5、理。成熟資本市場(chǎng)客戶主要是二級(jí)市場(chǎng)投資者，尤其是量化投資。國(guó)內(nèi)的客戶還包括券商和綜合金融集團(tuán)。?底層技術(shù)：底層技術(shù)：在智能投研中主要應(yīng)用的人工智能技術(shù)包括圖像識(shí)別、自然語(yǔ)言處理、情感分析、知識(shí)圖譜等。（1）優(yōu)勢(shì)：人工智能拓展了數(shù)據(jù)來(lái)源，大幅提升了數(shù)據(jù)運(yùn)算的能力。機(jī)器能分析多元、非線性關(guān)系，尋找相關(guān)性而非局限于因果關(guān)系。（2）不足：就現(xiàn)階段來(lái)看，人工智能在有明確邊界、規(guī)則和目標(biāo)的場(chǎng)景中，效果更明顯。（3）約束條件：數(shù)據(jù)質(zhì)量影響智能投研的效

6、果，隨著底層數(shù)據(jù)質(zhì)量不斷提升，智能投研的效果會(huì)越來(lái)越好。?市場(chǎng)空間及行業(yè)趨勢(shì)：市場(chǎng)空間及行業(yè)趨勢(shì)：（1）要從數(shù)據(jù)服務(wù)廣義的角度看智能投研的市場(chǎng)空間。在考慮資產(chǎn)管理規(guī)模和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)數(shù)量之外，收入的增量空間還包括對(duì)數(shù)據(jù)量、數(shù)據(jù)維度、數(shù)據(jù)綜合服務(wù)的需求提升，以及投資機(jī)構(gòu)之外其他機(jī)構(gòu)對(duì)金融數(shù)據(jù)的需求。從長(zhǎng)期來(lái)看，智能投研的潛在市場(chǎng)空間遠(yuǎn)大于現(xiàn)有金融數(shù)據(jù)行業(yè)規(guī)模。（2）智能投研的發(fā)展趨勢(shì)。資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在數(shù)據(jù)及技術(shù)方面的投入增速大于資產(chǎn)管理規(guī)模的

7、增速。傳統(tǒng)的金融數(shù)據(jù)公司通過并購(gòu)整合保持持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。大量創(chuàng)業(yè)公司在努力拓展人工智能的邊界。成功的智能投研公司在數(shù)據(jù)服務(wù)的廣度或深度上超越對(duì)手。?風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)險(xiǎn)提示：金融行業(yè)監(jiān)管政策變化、人工智能技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期21063677361392019061016:48請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分3行業(yè)深度行業(yè)深度研究研究圖表目錄圖表目錄圖表圖表1：廣義的智能投研范疇：廣義的智能投研范疇.........

8、.....................................................................4圖表圖表2：傳統(tǒng)投研和智能投研對(duì)比：傳統(tǒng)投研和智能投研對(duì)比......................................................................4圖表圖表3：智能投研的流程及功能：智能投研的流程及功能.......................

9、...................................................5圖表圖表4：國(guó)內(nèi)外主要的金融數(shù)據(jù)服務(wù)商：國(guó)內(nèi)外主要的金融數(shù)據(jù)服務(wù)商...............................................................6圖表圖表5：智能投研相關(guān)創(chuàng)業(yè)公司融資事件：智能投研相關(guān)創(chuàng)業(yè)公司融資事件....................................

10、.......................6圖表圖表6：自然語(yǔ)言處理的四個(gè)層面：自然語(yǔ)言處理的四個(gè)層面......................................................................9圖表圖表7：自然語(yǔ)言生成的三個(gè)功能：自然語(yǔ)言生成的三個(gè)功能...................................................................

11、...9圖表圖表8：情感分析的步驟：情感分析的步驟...................................................................................10圖表圖表9：知識(shí)圖譜技術(shù)的層次：知識(shí)圖譜技術(shù)的層次............................................................................10圖表圖表10：

12、建立知識(shí)圖譜的步驟：建立知識(shí)圖譜的步驟.........................................................................11圖表圖表11：主要上市金融數(shù)據(jù)公司的營(yíng)業(yè)收入（億美元）：主要上市金融數(shù)據(jù)公司的營(yíng)業(yè)收入（億美元）..................................11圖表圖表12：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模（萬(wàn)億元）：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模（萬(wàn)億元）......

13、.................................................12圖表圖表13：海外典型智能投研創(chuàng)業(yè)公司：海外典型智能投研創(chuàng)業(yè)公司...............................................................13圖表圖表14：貝萊德阿拉丁平臺(tái)的五大功能：貝萊德阿拉丁平臺(tái)的五大功能......................................

14、.....................14圖表圖表15：貝萊德的阿拉丁平臺(tái)的收入及增速（百萬(wàn)美元）：貝萊德的阿拉丁平臺(tái)的收入及增速（百萬(wàn)美元）..............................15圖表圖表16：庖丁科技的四個(gè)產(chǎn)品：庖丁科技的四個(gè)產(chǎn)品.........................................................................16圖表圖表17：文因互聯(lián)的知識(shí)

15、圖譜能力：文因互聯(lián)的知識(shí)圖譜能力..................................................................17圖表圖表18：犀語(yǔ)科技的三個(gè)：犀語(yǔ)科技的三個(gè)產(chǎn)品產(chǎn)品.........................................................................18圖表圖表19：視野金服的商業(yè)模式：視野金服的商業(yè)模式.........