淺議技術(shù)轉(zhuǎn)移活動(dòng)中投融資的地位

1、財(cái)經(jīng)縱橫淺議技術(shù)轉(zhuǎn)移活動(dòng)中投融資的地位劉博(北京市射線應(yīng)用研究中心，北京100015)【摘要】隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)和科技全球化的飛速發(fā)展，技術(shù)轉(zhuǎn)移活動(dòng)日趨活躍。且與技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)轉(zhuǎn)移、經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，彼此促進(jìn)。本文介紹了技術(shù)轉(zhuǎn)移的特點(diǎn)，分析國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)移體系的構(gòu)成，并結(jié)合我國(guó)國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)移體系建設(shè)的現(xiàn)狀，分析投融資在技術(shù)轉(zhuǎn)移活動(dòng)中的地位，以及如何實(shí)現(xiàn)二者的結(jié)合?！娟P(guān)鍵詞】技術(shù)轉(zhuǎn)移；國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)移體系；投融資技術(shù)轉(zhuǎn)移，又叫科技成果轉(zhuǎn)化，是指技術(shù)從一個(gè)

2、地方以某種形式轉(zhuǎn)移到另一個(gè)地方。它包括國(guó)家之間的技術(shù)轉(zhuǎn)移，也包括從技術(shù)生成部門向使用部門的轉(zhuǎn)移，也可以是使用部門之間的轉(zhuǎn)移國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)移體系是由知識(shí)、信息、技術(shù)在國(guó)家(地區(qū))之間進(jìn)行的具有特定功能和特殊運(yùn)動(dòng)規(guī)律的輸出和輸入活動(dòng)，以及相互聯(lián)系、相互作用和相互制約的各要素按一定的規(guī)則組成的有機(jī)整體。一、技術(shù)轉(zhuǎn)移的特點(diǎn)(1)定向性。技術(shù)在空間上發(fā)展的不平衡，是技術(shù)轉(zhuǎn)移及其定向性的內(nèi)在根據(jù)。從技術(shù)效率與功能的角度，可以把技術(shù)內(nèi)容定性為尖端技術(shù)、先

3、進(jìn)技術(shù)、中間技術(shù)、初級(jí)技術(shù)、原始技術(shù)等五種級(jí)差形態(tài)。任何特定技術(shù)都能從中“對(duì)號(hào)入座”。當(dāng)然，這種座次是變動(dòng)的，隨著技術(shù)的發(fā)展，大體呈依次后移的態(tài)勢(shì)。正是技術(shù)效率與功能上的“級(jí)差”，造就了不同技術(shù)所特有的技術(shù)“勢(shì)位”，也賦予它特有的運(yùn)動(dòng)“慣量’特定的運(yùn)動(dòng)方向。只要技術(shù)形態(tài)之間存在著技術(shù)勢(shì)位的“落差”，技術(shù)就會(huì)由高勢(shì)位向低勢(shì)位發(fā)生轉(zhuǎn)移，表現(xiàn)為技術(shù)上先進(jìn)的國(guó)家、地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)向技術(shù)落后的國(guó)家、地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)實(shí)行技術(shù)讓渡，前者是技術(shù)的溢出者

4、，后者是技術(shù)的吸納者。(2)功利性。人類社會(huì)早期，技術(shù)轉(zhuǎn)移是一種無(wú)意識(shí)的活動(dòng)。隨著人類社會(huì)的發(fā)展，技術(shù)轉(zhuǎn)移越來(lái)越呈現(xiàn)出功利性的特征，直到今天，很難看到盲無(wú)目的的技術(shù)轉(zhuǎn)移現(xiàn)象。究其技術(shù)轉(zhuǎn)移的功利性，主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)目標(biāo)上。無(wú)淪是技術(shù)的供給方，還是需求方，都瞅準(zhǔn)技術(shù)轉(zhuǎn)移所帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)和商業(yè)價(jià)值，這是不謀而合的，出于競(jìng)爭(zhēng)目的而發(fā)生的技術(shù)轉(zhuǎn)移，歸根結(jié)底也是經(jīng)濟(jì)利益的需要。至于為達(dá)到某種政治、軍事、環(huán)境等“超經(jīng)濟(jì)”目標(biāo)而發(fā)生的技術(shù)轉(zhuǎn)移，不過(guò)是國(guó)家

5、整體利益借以實(shí)現(xiàn)的途徑或形式。因此，可以毫不夸張地說(shuō)，當(dāng)今世界，在國(guó)家、部門、行業(yè)、企業(yè)之間所發(fā)生的技術(shù)轉(zhuǎn)移已經(jīng)完全排擠了無(wú)意識(shí)活動(dòng)的空閫而與功利性緊緊地聯(lián)系在一起。(3)重復(fù)性。與實(shí)物商品不同，技術(shù)商品的使用價(jià)值在流轉(zhuǎn)過(guò)程中具有不完全讓渡性。它作為知識(shí)性商品，盡管有時(shí)以實(shí)物商品形態(tài)而出現(xiàn)，但實(shí)物形態(tài)只是技術(shù)的載體或物質(zhì)外殼；交易完成后，雖然它的使用價(jià)值已讓渡給對(duì)方，但讓渡者仍然保留了這一技術(shù)知識(shí)的使用價(jià)值，至于以圖文、技能、方法等非實(shí)

6、物形態(tài)存在的技術(shù)轉(zhuǎn)移，實(shí)質(zhì)上只是使用權(quán)的轉(zhuǎn)移，不影26企業(yè)導(dǎo)報(bào)2012年第22期響讓渡者對(duì)這種技術(shù)的擁有權(quán)。正因?yàn)槿绱?，技術(shù)的供給方能夠不斷重復(fù)出賣技術(shù)，如果不加限制，技術(shù)的購(gòu)買者也可以連續(xù)不斷地將該技術(shù)轉(zhuǎn)賣出去，直至所有人都掌握這種技術(shù)。這就是技術(shù)轉(zhuǎn)移的重復(fù)性特征。(4)市場(chǎng)化。一般來(lái)說(shuō)，在社會(huì)發(fā)展的不同階段，技術(shù)轉(zhuǎn)移的方式也是不同的，在古代，技術(shù)轉(zhuǎn)移主要是通過(guò)上級(jí)流動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)革命后，主要是通過(guò)向外進(jìn)行強(qiáng)制性的生產(chǎn)資本來(lái)實(shí)現(xiàn)。而今

7、天，技術(shù)轉(zhuǎn)移主要是通過(guò)市場(chǎng)化的商業(yè)形式實(shí)現(xiàn)的。因此，技術(shù)轉(zhuǎn)移越來(lái)越顯現(xiàn)出自身獨(dú)特的市場(chǎng)化特征。主要表現(xiàn)為：市場(chǎng)供求規(guī)律制約著技術(shù)轉(zhuǎn)移的幾率和成本；技術(shù)交易價(jià)格主要取決于技術(shù)的研制費(fèi)用、生命周期、轉(zhuǎn)讓成本、機(jī)會(huì)成本、體制環(huán)境以及轉(zhuǎn)移所潛在的經(jīng)濟(jì)價(jià)值等；技術(shù)轉(zhuǎn)移發(fā)生的頻率與該技術(shù)物化商品的市場(chǎng)“待遇”具有極強(qiáng)的相關(guān)性；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)既刺激了技術(shù)需求者吸納技術(shù)的沖動(dòng)而加速技術(shù)轉(zhuǎn)移，又強(qiáng)化技術(shù)供給者對(duì)技術(shù)的有限壟斷而延續(xù)技術(shù)轉(zhuǎn)移的進(jìn)程。二、國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)

8、移體系的構(gòu)成(1)政策法規(guī)體系。政策法規(guī)體系包括外資政策和技術(shù)管理政策。國(guó)家采取相應(yīng)的外資政策措施可分為鼓勵(lì)性、中性、限制性三類。技術(shù)管理政策中，與技術(shù)轉(zhuǎn)移最直接相關(guān)的是知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)措施和技術(shù)引進(jìn)管理措施。這兩類國(guó)家政策主要是通過(guò)法律法規(guī)加以實(shí)現(xiàn)。(2)技術(shù)引進(jìn)管理體系。技術(shù)引進(jìn)涉及政治、經(jīng)濟(jì)、金融、技術(shù)、法律和國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略等多個(gè)方面，是一個(gè)及其復(fù)雜的過(guò)程，因此大多數(shù)國(guó)家政府都通過(guò)健全管理制度和設(shè)立管理機(jī)構(gòu)對(duì)技術(shù)引進(jìn)工作實(shí)施比較嚴(yán)格的宏

9、觀管理。(3)中介服務(wù)體系。國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)移中介服務(wù)體系是一個(gè)多功能綜合服務(wù)體系，由信息集散一技術(shù)評(píng)價(jià)一市場(chǎng)預(yù)測(cè)一決策支持一專家咨詢一用戶服務(wù)等多個(gè)系統(tǒng)組成，各子系統(tǒng)的功能則體現(xiàn)了技術(shù)中介對(duì)于技術(shù)轉(zhuǎn)移過(guò)程各個(gè)環(huán)節(jié)的支持作用。(4)績(jī)效評(píng)估體系。國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)移績(jī)效評(píng)估體系是指東道國(guó)為審查評(píng)估國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)移活動(dòng)的執(zhí)行情況，建立的以政府部門為主導(dǎo)，以跨國(guó)公司和本土企業(yè)為對(duì)象，依靠市場(chǎng)和企業(yè)反饋信息的組織體系。(5)輔助支撐體系。國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)移的輔助支撐

10、體系分為資金投入和技術(shù)承載兩個(gè)子系統(tǒng)。資金投入子系統(tǒng)為企業(yè)科技創(chuàng)新活動(dòng)提供資金支持，技術(shù)承載子系統(tǒng)主要是充當(dāng)技術(shù)擴(kuò)散和技術(shù)傳播的載體。上市公司資本成本影響因素的研究現(xiàn)狀及未來(lái)展望崔銳(新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院，新疆烏魯木齊830012)財(cái)經(jīng)縱橫【摘要】資本成本是公司投、籌資策以及公司利用經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重要參考依據(jù)，也是評(píng)估公司價(jià)值的重要標(biāo)準(zhǔn)。自證券市場(chǎng)建立以來(lái)，企業(yè)股權(quán)融資變得越來(lái)越重要，企業(yè)通過(guò)上市發(fā)行股票進(jìn)行融資的份額占融資總額

11、的比例也越來(lái)越高，可能影響公司資本成本的因素也變得越來(lái)越多。鑒于國(guó)內(nèi)外對(duì)資本成本影響因素的研究，本文對(duì)我國(guó)在資本成本影響因素的研究方面提出幾最展望?！娟P(guān)鍵詞】資本成本；影響因素；展望企業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體，其資本的供應(yīng)不再單純由財(cái)政決定，而主要依賴于市場(chǎng)的供給。根據(jù)“融資優(yōu)序”理論：企業(yè)的融資是有次序的，融資首先考慮的是內(nèi)部融資，主要是留存收益的融資，只有在內(nèi)部融資不能滿足資金需求時(shí)才會(huì)考慮到外部融資，在外部融資階段，首要考慮的是債權(quán)融

12、資，然后才會(huì)考慮股權(quán)融資。企業(yè)選擇融資方式考慮的重點(diǎn)是資本成本的高低，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下影響資本成本的因素是多方面的，本文旨在通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外資本成本影響因素的研究，以促進(jìn)資本成本理論研究的完善。一、資本影響因素在國(guó)外的研究1977年，Botosan在信息披露程度越高、企業(yè)股權(quán)融資成本越低的假設(shè)基礎(chǔ)上研究并發(fā)現(xiàn)，在那些較少受分析師關(guān)注的公司中財(cái)務(wù)信息披露與股權(quán)融資成本之間確實(shí)存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。而在2001年，Richardson和Welker同樣也研

13、究了信息披露與企業(yè)股權(quán)融資成本之間的關(guān)系，但是他們將公司信息披露分為財(cái)務(wù)信息披露和社會(huì)信息披露兩類，并分別進(jìn)行了研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)信息披露有助于降低企業(yè)股權(quán)融資成本，而社會(huì)信息披露反而導(dǎo)致企業(yè)股權(quán)融資成本的上升。Davideasley和Maure~rlO’ham(2004)研究了信息在影響企業(yè)資本成本中的作用。他們特別關(guān)注公開和私人信息的特殊作用，提出了重要論點(diǎn)：三、我國(guó)投融資現(xiàn)狀’與技術(shù)轉(zhuǎn)移密切相關(guān)的是高新技術(shù)企業(yè)的投融資。自改革開放

14、以來(lái)，我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資制度總體上與整個(gè)國(guó)家的投融資制度改革是同步進(jìn)行的，在投資主體構(gòu)造、融資渠道開拓、投資約束強(qiáng)化等方面都在逐步向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制過(guò)渡，初步形成了以投資主體多元化、資金來(lái)源多渠道、投資方式多樣化為特征的投資新格局。在投資方面，明確了以企業(yè)為首的投資主體地位。隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，逐漸確立了我國(guó)企業(yè)在市場(chǎng)中的主體地位，企業(yè)對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資力度逐漸加大，特別是一些大企業(yè)在高新技術(shù)領(lǐng)域的項(xiàng)目投資達(dá)到數(shù)十億元，外資與合資

15、企業(yè)在高新技術(shù)領(lǐng)域的投資規(guī)模更大，項(xiàng)目投資達(dá)數(shù)十億美元。政府作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資主體之一，其位置的界定日益清楚，與企業(yè)的分工越來(lái)越科學(xué)。融資方面，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資的渠道取決于投融資主題的性質(zhì)。對(duì)政府而言，財(cái)政支出仍是投資的主要部分；另外，國(guó)債資金也被用于支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。企業(yè)的融資渠道正逐步拓寬。高新技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)可以獲得政府風(fēng)險(xiǎn)資金，商業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)基金的支持，有一定國(guó)模的企業(yè)，比高新技術(shù)項(xiàng)目融資的渠道更為廣泛，包括利用企業(yè)利潤(rùn)留成的

16、內(nèi)源性融資，通過(guò)商業(yè)銀行貸款，通過(guò)股票市場(chǎng)籌集資金等。外資企業(yè)的資金來(lái)源更加多元化，項(xiàng)目技術(shù)和資金的直接來(lái)源是母公司本身活在國(guó)際資本市場(chǎng)籌資。四、技術(shù)轉(zhuǎn)移與投融資的關(guān)系一些國(guó)外在技術(shù)轉(zhuǎn)移服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)和運(yùn)行機(jī)制對(duì)我國(guó)技術(shù)轉(zhuǎn)移工作的進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展具有很大的借鑒作用。如中國(guó)駐英國(guó)大使館公使銜科技參贊王葆青博士介紹了英國(guó)如何在以創(chuàng)新為核心的知識(shí)經(jīng)濟(jì)框架下積極推動(dòng)技術(shù)轉(zhuǎn)移與投融資工作，使英國(guó)成為全球經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵知識(shí)樞紐，同時(shí)成為將知識(shí)轉(zhuǎn)換成新產(chǎn)品和服

17、務(wù)的世界領(lǐng)先者。美國(guó)德克薩斯大學(xué)奧斯汀分校創(chuàng)新、創(chuàng)造力與資本研究所副所長(zhǎng)大衛(wèi)v吉伯森博士所做的“全球創(chuàng)業(yè)與技術(shù)轉(zhuǎn)移商業(yè)化”的主題研究，對(duì)如何實(shí)現(xiàn)技術(shù)轉(zhuǎn)移及實(shí)現(xiàn)的條件和奧斯汀模式進(jìn)行全面闡析，剖析了企業(yè)成功的內(nèi)在規(guī)律和知識(shí)、創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，對(duì)我國(guó)技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)轉(zhuǎn)移與投融資工作具有較強(qiáng)的實(shí)務(wù)性的啟迪。加拿大美大林健康家居公司首席執(zhí)行官兼總裁唐納德施密特先生重點(diǎn)介紹了美大林健康家居在技術(shù)和金融領(lǐng)域的創(chuàng)新的經(jīng)驗(yàn)和做法，對(duì)中小企業(yè)的成長(zhǎng)有著