基于貝葉斯理論的投資組合模型研究.pdf

1、資產(chǎn)投資理論最早是由證券組合理論公認(rèn)的創(chuàng)始者、美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈里·馬科維茨(Harry Markowitz)于1952年系統(tǒng)的提出。他在1952年發(fā)表的的具有歷史意義的論文--《證券組合選擇》和1959年發(fā)表的的同名專著上，闡述了證券收益和風(fēng)險(xiǎn)分析的主要原理和方法，建立了均值方差證券組合模型的基本框架，為證券組合理論在幾十年間迅速的充實(shí)拓展和提高建立了牢固的理論基礎(chǔ)。均值方差理論主要依賴于假設(shè):理性的投資者是以收益率和風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)進(jìn)行風(fēng)

2、險(xiǎn)投資的。經(jīng)典的馬考威茨模型需要將證券的期望收益率、期望的標(biāo)準(zhǔn)差和證券之間的期望相關(guān)系數(shù)作為已知數(shù)據(jù)作為基本輸入。如果這些數(shù)據(jù)沒有估計(jì)誤差，馬考威茨模型就能夠保證得到有效的證券組合。但由于期望數(shù)據(jù)是未知的，需要進(jìn)行統(tǒng)計(jì)估計(jì)，因此這些數(shù)據(jù)就不會(huì)沒有誤差。馬考威茨模型的另一個(gè)應(yīng)用問題是輸人數(shù)據(jù)的微小改變會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)權(quán)重的很大變化。解的不穩(wěn)定性限制了馬考威茨模型在實(shí)際制定資產(chǎn)配置政策方面的應(yīng)用。
　　 我們知道，貝葉斯統(tǒng)計(jì)是基于總體信息

3、，樣本信息和先驗(yàn)信息進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)推斷。他與經(jīng)典統(tǒng)計(jì)學(xué)的主要差別在于是否利用先驗(yàn)信息進(jìn)行貝葉斯統(tǒng)計(jì)重視已出現(xiàn)的樣本觀察值，而對(duì)尚未發(fā)生的樣本觀察值不予考慮，貝葉斯統(tǒng)計(jì)很重視先驗(yàn)信息的收集，挖掘和加工，使他數(shù)量化，形成先驗(yàn)分布，參加到統(tǒng)計(jì)推斷中來，以提高統(tǒng)計(jì)推斷的質(zhì)量。因此，本文把貝葉斯理論應(yīng)用到投資組合模型，利用貝葉斯方法求出收益率的預(yù)測(cè)密度函數(shù)，從而根據(jù)相關(guān)的貝葉斯理論求得預(yù)測(cè)密度函數(shù)的期望和協(xié)方差陣，以此來代替原模型的樣本均值和樣本方差