自考《財(cái)務(wù)管理學(xué)》課件(2014版)

1、1,《財(cái)務(wù)管理學(xué)》,主講 駱劍華,2,本章內(nèi)容　?。?）財(cái)務(wù)管理的概念　?。?）財(cái)務(wù)管理的對(duì)象　　（3）財(cái)務(wù)管理的原則　?。?）財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)　?。?）財(cái)務(wù)管理的體制考情分析　　本章重點(diǎn)考察財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的內(nèi)容、企業(yè)同各個(gè)方面的財(cái)務(wù)關(guān)系、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)和基本原則。出題形式以選擇題和簡(jiǎn)答題為主，特殊年份涉及到了論述題。大概分值約5-10分。,第一章 財(cái)務(wù)管理總論,3,第一節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念,（一）企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

2、過(guò)程表現(xiàn)為兩個(gè)： 1、物資運(yùn)動(dòng)——實(shí)物形態(tài) 2、資金運(yùn)動(dòng)——價(jià)值形態(tài) 企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)以價(jià)值形式綜合地反映其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)！ （二）企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)動(dòng)就是企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)。 （三）在企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中，客觀的存在資金運(yùn)動(dòng)，其存在的客觀基礎(chǔ)是社會(huì)主義商品經(jīng)濟(jì)。它是企業(yè)資金活動(dòng)的一個(gè)獨(dú)立方面，具有自己的運(yùn)動(dòng)規(guī)律。,資金籌集、資金投放、資金耗費(fèi)、資金收入、資金分配。（按照資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程理解）,二、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程（財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容）（

3、P3-P5）,一、企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)存在的客觀基礎(chǔ)（P2）——商品經(jīng)濟(jì),第一章 財(cái)務(wù)管理總論（記憶為主）,4,投資者、債權(quán)人,貨幣資金,對(duì)外投資,產(chǎn)成品資金（成本）,未完工產(chǎn)品資金（成本）,貨幣資金,生產(chǎn)儲(chǔ)備資金,職工工資及福利資金,固定資金,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,彌補(bǔ)生產(chǎn)耗費(fèi)、進(jìn)行自我積累,投資收益、投資收回,資金籌集,資金投放,資金耗費(fèi),資金分配,資金收入,,,,,,企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程,生產(chǎn)儲(chǔ)備資金：

4、指原材料、燃料、修理用備件、包裝物、低值易耗品等材料物資,5,（一）資金籌集——資金運(yùn)動(dòng)起點(diǎn),二、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程（財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容）（P3-P5）（掌握）,第一節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念,從整體上看，任何企業(yè)都可以從不同方面籌資并形成兩種性質(zhì)的資金來(lái)源：（1）是企業(yè)的自有資金，它是通過(guò)吸收直接投資、發(fā)行股票和企業(yè)內(nèi)部留存盈余等方式從投資者那里取得。（2）是企業(yè)債務(wù)資金，它是通過(guò)向銀行借款、發(fā)行債券和應(yīng)付款項(xiàng)等方式從債權(quán)人那里取得。,6

5、,二、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程（財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容）（P3-P5）（掌握）,（二）資金投放——形成兩類資產(chǎn),第一節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念,投資可分為長(zhǎng)期投資和短期投資—分別形成兩大類資產(chǎn)；（1）長(zhǎng)期投資影響所及超過(guò)一年，又稱為資本性投資，如固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)投資等?！纬砷L(zhǎng)期資產(chǎn)（2）短期投資影響所及不超過(guò)一年，偏重于流動(dòng)性，又稱為流動(dòng)資產(chǎn)投資或營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)投資。如原材料、燃料等投資?！纬啥唐谫Y產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)）,7,（三）資金耗費(fèi)——形成成本和

6、費(fèi)用,資金耗費(fèi)是資金運(yùn)動(dòng)的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，形成企業(yè)產(chǎn)品成本和各類費(fèi)用；,第一節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念,二、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程（財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容）（P3-P5）（掌握）,（1）資金的耗費(fèi)（主要是對(duì)成本費(fèi)用的管理）。投資所形成的資產(chǎn)在營(yíng)運(yùn)中逐漸消耗，如：采購(gòu)材料、材料被領(lǐng)用構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體，固定資產(chǎn)以折舊方式轉(zhuǎn)至產(chǎn)品價(jià)值中去（2）對(duì)資金耗費(fèi)管理：主要側(cè)重于流動(dòng)資產(chǎn)管理（盡可能少地占用各項(xiàng)資產(chǎn)，加速資金周轉(zhuǎn)提高使用效率）。,8,二、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程（財(cái)務(wù)

7、活動(dòng)的內(nèi)容）（P3-P5）（掌握）,（四）資金收入——形成收入,（1）企業(yè)資金從成品資金形態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y金形態(tài)；（2）資金的回收（主要是對(duì)收入的管理）；企業(yè)將產(chǎn)品銷售出去取得銷售收入。它在實(shí)現(xiàn)耗費(fèi)資金回收的同時(shí)，可獲取收益致使資金總量增加；,第一節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念,（3）管理主要側(cè)重于銷售收入的實(shí)現(xiàn)，加速資金收回周轉(zhuǎn),9,二、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程（財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容）（P3-P5）（掌握）,（五）資金分配——財(cái)務(wù)成果分配（三個(gè)層次）P4

8、,（1）資金分配是資金運(yùn)動(dòng)的終點(diǎn)，是下一次資金運(yùn)動(dòng)的前奏！,第一節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念,（2）即對(duì)純收入（利潤(rùn)）的分配。國(guó)家以所得稅的方式增加利潤(rùn)分配；投資者以股利或利潤(rùn)分配方式參與；剩余部分企業(yè)積累（形成分配利潤(rùn)，盈余公積等）。前兩者將導(dǎo)致資金流出企業(yè)。,10,三、企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)財(cái)務(wù)關(guān)系（了解）,1、企業(yè)與投資者和受資者的財(cái)務(wù)關(guān)系；2、企業(yè)與債權(quán)人和債務(wù)人、往來(lái)客戶之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；3、企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)的財(cái)務(wù)關(guān)系；4、企業(yè)內(nèi)部各單位

9、的財(cái)務(wù)關(guān)系；5、企業(yè)與職工的財(cái)務(wù)關(guān)系；其中，1-3屬于企業(yè)外部財(cái)務(wù)關(guān)系；4-5屬于企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系！,（一）財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)：在于它是一種價(jià)值管理。（二）財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容：籌資管理、投資管理和資產(chǎn)管理、成本費(fèi)用管理、收入和分配管理。（根據(jù)財(cái)務(wù)管理過(guò)程理解）（P8第二自然段）,四、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容和特點(diǎn)（掌握）,第一節(jié) 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概念,11,第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),二、財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)（掌握其特點(diǎn)、優(yōu)缺點(diǎn)）P12-16,1

10、、經(jīng)濟(jì)效益最大化（見(jiàn)書(shū)）2、利潤(rùn)最大化（見(jiàn)書(shū)）（P13-14）3、權(quán)益資本利潤(rùn)率最大化（見(jiàn)書(shū)）（凈利潤(rùn)/所有者權(quán)益）4、股東財(cái)富最大化（見(jiàn)書(shū)）（P15）5、企業(yè)價(jià)值最大化（見(jiàn)書(shū)）（P15-16）注意：區(qū)別“3”“4”、“5”（三者關(guān)系）；其中，“2”“4”“5”是重點(diǎn)，應(yīng)關(guān)注其缺點(diǎn)和有點(diǎn)——規(guī)模效益、資金時(shí)間價(jià)值因素、風(fēng)險(xiǎn)、短視（長(zhǎng)期）目標(biāo)等,一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的作用和特征（了解）（一）作用：（了解） 包括四個(gè)：導(dǎo)向作用、激

11、勵(lì)作用、凝聚作用和考核作用。（二）特征：（了解） 有以下方面：相對(duì)穩(wěn)定性、可操作性、層次性。,12,第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的原則（了解）　　1、資金合理配置原則（Q：？）（見(jiàn)書(shū)P18） 即資金結(jié)構(gòu)合理?。◤馁Y金占用和資金來(lái)源兩個(gè)角度） 2、收支積極平衡原則 3、成本效益原則(籌資、投資、運(yùn)營(yíng)等）（見(jiàn)書(shū)P20） 籌資——資金成本、風(fēng)險(xiǎn)；投資——投資收益、風(fēng)險(xiǎn)；運(yùn)營(yíng)——資金成本、風(fēng)險(xiǎn)； 4、

12、收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則（Ｑ：？）（收益與風(fēng)險(xiǎn)成正比） 低風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)低收益，高風(fēng)險(xiǎn)一般對(duì)應(yīng)高收益！ 5、分級(jí)分口管理原則 6、利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則 各種內(nèi)部、外部財(cái)務(wù)關(guān)系協(xié)調(diào)！,13,第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),四、財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)（了解各環(huán)節(jié)內(nèi)容）（有順序之分）P24--　 財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)是指財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)階段，包括財(cái)務(wù)管理的各種業(yè)務(wù)方法。財(cái)務(wù)管理具體環(huán)節(jié)包括：（相關(guān)知識(shí)點(diǎn)）?。?）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)（掌握其作用P24 ）?。?）財(cái)務(wù)決策

13、（其是財(cái)務(wù)管理的核心，是財(cái)務(wù)計(jì)劃、控制的基礎(chǔ)P25）?。?）財(cái)務(wù)計(jì)劃（掌握財(cái)務(wù)計(jì)劃的內(nèi)容—針對(duì)五項(xiàng)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)制定財(cái)務(wù)計(jì)劃P26 ）?。?）財(cái)務(wù)控制（特征：差異管理；控制方法：（三種）P28）?。?）財(cái)務(wù)分析,14,第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),五、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的體制（掌握）?。ㄒ唬┢髽I(yè)總體財(cái)務(wù)管理體制P31-32（掌握大點(diǎn)）　國(guó)家需要統(tǒng)一規(guī)范的制度主要有： 企業(yè)資本金制度、固定資產(chǎn)折舊制度、成本開(kāi)支范圍制度、利潤(rùn)分配制度。

14、?。ǘ┢髽I(yè)財(cái)務(wù)分權(quán)分層管理　　建立“兩權(quán)三層”財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)（掌握）P33-34 1、兩權(quán)：（企業(yè)）所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán) 2、三層：股東大會(huì)（權(quán)力機(jī)構(gòu)）、董事會(huì)（執(zhí)行機(jī)構(gòu)）、經(jīng)理層（執(zhí)行者）；（熟悉其各自職能）（P34） 3.三層對(duì)應(yīng)三權(quán)——股東大會(huì)（財(cái)產(chǎn)所有權(quán)）、董事會(huì)（法人財(cái)產(chǎn)權(quán)）、經(jīng)理層（管理層）（經(jīng)營(yíng)管理權(quán)），其中，前兩權(quán)對(duì)應(yīng)所有者財(cái)務(wù)管理、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)對(duì)應(yīng)經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)管理；（見(jiàn)P33圖1-2）,15,第二節(jié)

15、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),五、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的體制（掌握）（三）企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理體制（了解）P35　兩種方式：一級(jí)核算方式（小型企業(yè)）和二級(jí)核算方式（大中型企業(yè)）（了解）。P35（1）資金控制制度（2）收支管理制度（3）內(nèi)部結(jié)算制度（4）物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)制度（四）企業(yè)財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)（不重要）由于財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)職責(zé)不同，因此財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)與會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)分設(shè)；（見(jiàn)P37圖1-3）；,16,1.企業(yè)內(nèi)部各部門(mén)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，在性質(zhì)上是（ ）（2010.1）

16、A.債權(quán)債務(wù)關(guān)系B.所有權(quán)關(guān)系C.資金結(jié)算關(guān)系D.稅收法律關(guān)系,2.在“兩權(quán)三層”的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)框架中，“三層”指的是（ ）（2010.1）A.廠部、車間和班組 B.車間、班組和個(gè)人C.股東大會(huì)、董事會(huì)和經(jīng)理層D.股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層,3.企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容有（ ） （2010.1）A.籌資管理B.技術(shù)管理 C.投資管理D.成本費(fèi)用管理 E.收入和分配管理,4．企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)

17、所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系通常稱作（ ） （2011.1） A．企業(yè)財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)  B．企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)  C．企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系  D．企業(yè)財(cái)務(wù)管理,5．在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)管理的核心是（ ）（2008）P25A．財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) B．財(cái)務(wù)決策 C．財(cái)務(wù)控制 D．財(cái)務(wù)分析,C,C,ACDE,C,B,17,1．從企業(yè)物質(zhì)資源結(jié)構(gòu)最優(yōu)化角度所提出的財(cái)務(wù)管理原則是（2008 ）A．資金

18、合理配置原則B．收支積極平衡原則C．成本效益原則D．收益風(fēng)險(xiǎn)均衡原則（P18）,1.與企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)相比，利潤(rùn)最大化的特點(diǎn)是( 2009 )P13A.考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系B.利用時(shí)間價(jià)值原理進(jìn)行計(jì)量C.有利于克服追求短期利益行為D.按照收入費(fèi)用配比原則計(jì)算,2.在財(cái)務(wù)管理各環(huán)節(jié)中，需要擬定備選方案并采用一定的方法從中擇優(yōu)的管理環(huán)節(jié)是( ) P25（2009）A.財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)B.財(cái)務(wù)決策 C.財(cái)務(wù)計(jì)劃

19、 D.財(cái)務(wù)控制,3.在公司中，負(fù)責(zé)利潤(rùn)分配方案制訂工作的一般是( 2009 )P34A.股東大會(huì) B.董事會(huì) C.企業(yè)經(jīng)理 D.財(cái)務(wù)人員,21.企業(yè)財(cái)務(wù)管理區(qū)別于其他管理的特點(diǎn)有( )P8（2009）A.它是一種價(jià)值管理B.它是一種實(shí)物管理 C.它是一種綜合性管理D.它是一種專門(mén)化管理 E.它是一種集中化管理,A,D,B,B,ACD,18,22.單項(xiàng)理財(cái)活動(dòng)目標(biāo)按財(cái)務(wù)管理內(nèi)容可劃分為( )　p12（2009）A

20、.企業(yè)價(jià)值目標(biāo) B.利潤(rùn)目標(biāo) C.籌資管理目標(biāo)D.收益分配目標(biāo) E.投資管理目標(biāo),23．下列各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，能夠形成“本企業(yè)與債務(wù)人之間財(cái)務(wù)關(guān)系”的是P6（2009）A．從甲公司賒購(gòu)產(chǎn)品 B．向乙公司支付利息 C．購(gòu)買丙公司發(fā)行的債券 D．歸還所欠丁公司的貨款,24．理論上講，既能夠考慮資金的時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)，又有利于克服管理上的片面性 和短期行為的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是( 2009)P16A．利潤(rùn)最大

21、化 B．企業(yè)價(jià)值最大化 C．每股收益最大化 D．權(quán)益資本利潤(rùn)率最大化,25．利潤(rùn)最大化不是企業(yè)最優(yōu)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其原因有(2009 )P14A．沒(méi)有考慮企業(yè)成本的高低 B．不能直接反映企業(yè)創(chuàng)造的收益 C．沒(méi)有考慮利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系 D．沒(méi)有考慮經(jīng)營(yíng)收入和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的差額 E．可能使企業(yè)產(chǎn)生追求短期利益的行為,25.以股東財(cái)富最大化作為公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，主要的評(píng)價(jià)指標(biāo)是(08)A.每股市價(jià) B.

22、每股利潤(rùn) C.每股股利 D.每股凈資產(chǎn),CDE,C,B,CE,A,19,1.企業(yè)與投資者和受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，在性質(zhì)上是（ 2010 ）A.債權(quán)債務(wù)關(guān)系 B.所有權(quán)關(guān)系 C.資金結(jié)算關(guān)系 D.稅收法律關(guān)系,2.按照委托代理理論，所有者普遍關(guān)注的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是（ 2010 ）A.經(jīng)濟(jì)效益最大化 B.利潤(rùn)最大化 C.企業(yè)價(jià)值最大化 D.股東財(cái)富最大化,1.企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的中心環(huán)節(jié)是(2008

23、)A.資金籌集 B.資金投放 C. 資金耗費(fèi) D. 資金分配,21.從企業(yè)財(cái)務(wù)管理角度看，下列活動(dòng)屬于企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系內(nèi)容的有（ 2010 ） P5-6A.購(gòu)銷中與客戶的貨款收支結(jié)算 B.投資人與被投資企業(yè)分享投資收益C.企業(yè)用所獲利潤(rùn)向職工支付工資 D.企業(yè)依法繳納所得稅和流轉(zhuǎn)稅E.企業(yè)財(cái)務(wù)人員為職工報(bào)銷差旅費(fèi)用,21 ．關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的總體目標(biāo)，我國(guó)理論界有不同的表述，主要觀點(diǎn)有（ 2008） P12A

24、 ．利潤(rùn)最大化 B ．投資風(fēng)險(xiǎn)最小化 C ．股東財(cái)富最大化 D ．資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化 E ．企業(yè)價(jià)值最大化,B,答案：B,D,ADE,ABCD,20,練習(xí)：企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人、往來(lái)客戶之間的財(cái)務(wù)關(guān)系屬于（ ）A.所有權(quán)關(guān)系 B.債權(quán)關(guān)系、合同義務(wù)關(guān)系C.經(jīng)濟(jì)關(guān)系 D.利潤(rùn)分配關(guān)系,B,練習(xí)：資金是財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本細(xì)胞，資金的占用形態(tài)表現(xiàn)為( )A.資本 B.負(fù)債 C.資產(chǎn) D.所有者權(quán)益,

25、C,練習(xí)：企業(yè)財(cái)務(wù)的本質(zhì)是指（ ）A.企業(yè)資金的籌集 B.企業(yè)資金的耗費(fèi)C.企業(yè)各方面的財(cái)務(wù)關(guān)系D.企業(yè)i金運(yùn)動(dòng)及其所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系,D,練習(xí)：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)管庫(kù)的核心是（ ）A.財(cái)務(wù)決策 B.財(cái)務(wù)控制B.財(cái)務(wù)計(jì)劃 D.財(cái)務(wù)分析,A,21,31.簡(jiǎn)述企業(yè)與投資者和受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系及其性質(zhì)。 （P6）,答：（1）企業(yè)從各種投資者那里籌集資金，進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并將所有實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)按各投資

26、者的出資額進(jìn)行分配。（籌資）（2）企業(yè)還可以將自身的法人財(cái)產(chǎn)向其他單位投資，這些被投資單位即為受資者。（投資）（3）投資者可以從被投資企業(yè)分得投資收益。（分享收益分配）（4）企業(yè)與投資者、受資者的關(guān)系，即投資與分享投資收益的關(guān)系，在性質(zhì)上屬于所有權(quán)關(guān)系。處理這種財(cái)務(wù)關(guān)系必須維護(hù)投資、受資各方的合法權(quán)益。,22,第二章 資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,本章內(nèi)容　（1）資金時(shí)間價(jià)值?。?）投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值考情分析　　本章重點(diǎn)考察對(duì)資

27、金時(shí)間價(jià)值的理解和對(duì)于資金時(shí)間價(jià)值的具體應(yīng)用。出題形式以選擇、計(jì)算題為主，大概分值約5-10分。,23,1、資金時(shí)間價(jià)值（１）資金時(shí)間價(jià)值的概念 （掌握）P41 　 資金時(shí)間價(jià)值是資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值，即資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中帶來(lái)的增值額。（２）資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)（掌握）P43—44　　本質(zhì)上是勞動(dòng)者通過(guò)勞動(dòng)所創(chuàng)造的剩余價(jià)值?！按_定資金時(shí)間價(jià)值應(yīng)該以社會(huì)平均的資金利潤(rùn)率為基礎(chǔ)。等于社會(huì)平均資金利潤(rùn)率扣除風(fēng)險(xiǎn)

28、報(bào)酬率和通貨膨脹率”(見(jiàn)書(shū)P44） （3）理解：由于競(jìng)爭(zhēng)，各部門(mén)的投資利潤(rùn)率趨于平均化，因此，企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)至少要獲得社會(huì)平均利潤(rùn)率，于是，貨幣時(shí)間價(jià)值成為財(cái)務(wù)活動(dòng)（如投資）的一個(gè)基本評(píng)價(jià)原則；（4）資金時(shí)間價(jià)值是在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率（5）資金時(shí)間價(jià)值可以用絕對(duì)數(shù)表示，也可以用相對(duì)數(shù)表示；通常用相對(duì)數(shù)來(lái)表示資金的時(shí)間價(jià)值,24,1、資金時(shí)間價(jià)值（6）要求（可比性要求） 由于資金

29、有時(shí)間價(jià)值，那么不同時(shí)點(diǎn)的資金價(jià)值不相等，所以，不同時(shí)點(diǎn)上的貨幣收支不宜直接比較，必須將它們換算到相同的時(shí)點(diǎn)上，才能進(jìn)行大小的比較和有關(guān)計(jì)算。尤其是在進(jìn)行投資決策時(shí)，必須樹(shù)立不同時(shí)點(diǎn)貨幣不具有可比性的投資評(píng)價(jià)思想和觀念。（7）計(jì)算 因資金時(shí)間價(jià)值與利率的計(jì)算過(guò)程相似，在計(jì)算時(shí)常用利息率代表資金時(shí)間價(jià)值來(lái)進(jìn)行計(jì)算，并且廣泛使用復(fù)利法（周轉(zhuǎn)的增值額再投入周轉(zhuǎn)再增值）,（8）在我國(guó)運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值的必要性（了解，不重要）,25,1

30、、資金時(shí)間價(jià)值（掌握相關(guān)公式推導(dǎo)）（畫(huà)圖）P46--　　單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算(單利計(jì)息）　　單利含義：只對(duì)初始本金計(jì)算利息，而不把前一年的利息加在初始本金上作為下一年計(jì)算利息的基數(shù)（單利計(jì)息：計(jì)息基數(shù)只有一個(gè)） 單利終值（FV） 　　單利現(xiàn)值（PV） 單利計(jì)息方式下終值Fv包含本金和利息兩部分；因此，利息=FV-PV0=PV0

31、*i*n,注意各種符號(hào)的含義！,26,1、資金時(shí)間價(jià)值（掌握相關(guān)公式推導(dǎo)）（畫(huà)圖）P46--　復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算（復(fù)利計(jì)息） 含義：把每年的利息都加到本金上，作為下一年計(jì)算利息的基數(shù)，在使用復(fù)利的情況下，利息額不再是一個(gè)定量，而是隨本金的增大而增大。復(fù)利—利息的利息；　　復(fù)利終值（FV）：

32、 　　復(fù)利現(xiàn)值（PV）：,注：各種符號(hào)的含義！Fv，Pv還可寫(xiě)成系數(shù)形式！,等比數(shù)列求和得到（據(jù)圖列式計(jì)算）,已知FVn，計(jì)算利息？,復(fù)利終值、現(xiàn)值系數(shù)表達(dá)式？與1關(guān)系？如何查表？,說(shuō)明：復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)：PVIFi,n=（1＋i）－n或(P/F,i,n)PVIFi,n: Present Value Interest Factor ；（巧記）,說(shuō)明：

33、復(fù)利終值系數(shù)：FVIFi,n=（1＋i）n 或(F/P,i,n)；FVIFi,n:Future Value Interest Factor；（巧記）,27,甲某擬存入一筆資金以備3年后使用。假定銀行3年期存款年利率為5%，甲某3年后需用的資金總額為34,500元，則在單利計(jì)息情況下，目前需存入的資金為（ ）元。 A. 30,000 B. 29,803.04 C. 32,857.14

34、 D. 31,500答案：A,28,如果某人5年后想擁有50,000元，在年利率為5%、單利計(jì)息的情況下，他現(xiàn)在必須存入銀行的款項(xiàng)是（ ）元。 A. 50,000 B. 40,000 C. 39,176.31 D. 47,500答案：B,29,如果某人現(xiàn)有退休金100,000元，準(zhǔn)備存入銀行。在銀行年復(fù)利率為4%的情況下，其10年后可以從銀行取得（ ）元。A 140,000B 148,0

35、24.43C 120,000D 150,000Q：利息收入為？答案：B,30,A公司擬投資于一項(xiàng)目，期望在第5年末使原投入的資金價(jià)值達(dá)到5000萬(wàn)元，假定該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率為10%，要求計(jì)算A公司現(xiàn)在應(yīng)投入的資金數(shù)額。P0=5000*PVIF(10%,5)=5000*0.621=3104(萬(wàn)元),31,注意,（復(fù)利）現(xiàn)值是（復(fù)利）終值的逆運(yùn)算（復(fù)利）現(xiàn)值系數(shù)與（復(fù)利）終值系數(shù)互逆，終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系：

36、 FVIFi,n×PVIFi,n=1,32,年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算,年金的含義：是指連續(xù)期限內(nèi)發(fā)生的一系列等額收付的款項(xiàng)。年金的類別,33,1、資金時(shí)間價(jià)值（掌握）（年金、年金分類（畫(huà)圖分析）,普通年金（后付年金）“無(wú)頭有尾”,先付年金（即付年金）“有頭無(wú)尾”,永續(xù)年金“有頭無(wú)尾”,遞延年金至少?gòu)牡诙陂_(kāi)始,注意：（1）區(qū)別各類年金形式；（2）區(qū)別年金形式和一次收付形式；A、年金涉及多期等額首付

37、；B、后者涉及一次（期末/期初）收付；（3）注意年金與復(fù)利的結(jié)合；（分段、分別看待）,34,普通年金（又稱后付年金）,（1）普通年金終值（詳細(xì)見(jiàn)下頁(yè)）定義：是一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生在每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和；（畫(huà)圖分析）公式 或(F/A,i,n),說(shuō)明：年金終值系數(shù)：FVIFA（i,n）或(F/A,i,n)；FVI

38、FA（i,n）:Future Value Interest Factor for Annuity;（巧記）,注：各種符號(hào)的含義！FvA還可寫(xiě)成系數(shù)形式！如何算利息總額？,35,1、普通年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算（畫(huà)圖）P49　　（1）普通年金終值（年金終值系數(shù)FVIFAi，n )(關(guān)系：A—F)　　 （2）年償債基金，償債基金的計(jì)算是年金終值的逆運(yùn)算，可以通過(guò)年金終值系數(shù)的倒數(shù)求得。(關(guān)系：F—A)（見(jiàn)書(shū)P51） 年償債

39、基金系數(shù)（A/F,i,n）如何表示？含義？,補(bǔ)充：普通年金終值是根據(jù)復(fù)利終值，然后求和計(jì)算得到。求和是需要用等比數(shù)列求和公式：Sn=a1(1-q^n)/(1-q),注：各種符號(hào)的含義！A可寫(xiě)成系數(shù)形式？,36,2024/4/3,例、每年年末存入銀行10000元，12%的復(fù)利，問(wèn)8年后可取出多少錢？,37,例：某企業(yè)于1996年初向銀行借款150000元，規(guī)定在2000年底一次性還清借款的本息（復(fù)利計(jì)息）。該企業(yè)擬從1996年至2000年

40、，每年年末存入銀行一筆等額存款，以便在2000年年末還清借款的本息。借款年利率為15%，存款年利率為12%。求每年的存款額。2000年末的借款本息=150000*FVIF(15%,5)=301,710每年年末存款額=301,710/FVIFA(12%,5)=47,492.44,38,,,,（2）普通年金現(xiàn)值 定義：普通年金現(xiàn)值則是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和；（圖形詳細(xì)見(jiàn)后）（A—P）公式：

41、 或(P/A,i,n),注：各種符號(hào)的含義！PVA還可寫(xiě)成系數(shù)形式?。≒/A,i,n）系數(shù)巧記？,39,1、普通年金

42、終值和現(xiàn)值的計(jì)算（畫(huà)圖）P49　 （3）普通年金現(xiàn)值(年金現(xiàn)值系數(shù)PVIFAi,n) (關(guān)系：A—P）　　 （4）年資本回收額，年資本回收額的計(jì)算是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算，可以通過(guò)年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)求得。（關(guān)系：P—A） 注意：資本回收系數(shù)（A/P,i,n）如何表示？含義？,補(bǔ)充：普通年金現(xiàn)值是根據(jù)復(fù)利終值，然后求和計(jì)算得到（1）等比數(shù)列求和公式：Sn=a1(1-q^n)/(1-q)； 還可以先算終值，再折現(xiàn)?。?）注意年金

43、終值系數(shù)與年償債基金系數(shù)及年金現(xiàn)值系數(shù)與年資本回收系數(shù)呈倒數(shù)關(guān)系；復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)也呈倒數(shù)關(guān)系；（3）區(qū)別年償債基金、年償債基金系數(shù)和年資本回收額、年資本回收系數(shù)；,注意各種符號(hào)的含義！,40,以10％的利率（復(fù)利）借款10000元，投資于某個(gè)壽命為10年的項(xiàng)目，每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的？解答：PA=A*PVIFA(i,n)A=10000*1/6.1446=10000*0.1627=1627（元）,41,先付年

44、金,定義：（又稱預(yù)付年金或即付年金），是指發(fā)生在每期期初的等額收付款項(xiàng)。①先付年金終值定義：是一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。,42,2、先付年金　先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算（畫(huà)圖分析）（總的思路：轉(zhuǎn)換為普通年金形式，以運(yùn)用公式）P56-57（1）先付年金終值 先付年金終值和普通年金終值相比，期數(shù)加1，系數(shù)減1。 （2）先付年金現(xiàn)值 先付年金現(xiàn)值和普通年金現(xiàn)值相比，期數(shù)減1，系數(shù)加1。,補(bǔ)充：先付年

45、金現(xiàn)值和終值計(jì)算，其思路是轉(zhuǎn)換為后付年金（普通年金），以此運(yùn)用普通年金現(xiàn)值、終值公式；,先付（即付）年金終值、現(xiàn)值寫(xiě)成系數(shù)形式？,43,FA（即付）＝FA（普通）×（1＋i）＝FA×[FVIFA（i，n十1）－1],PA（即付）＝PA（普通）×（1＋i） ＝PA×[PVIFA（i，n－1）＋1],先（即）付年金終值、現(xiàn)值與普通年金終值、關(guān)系現(xiàn)值總結(jié)：,44,2024/4/3,例：每

46、年年初存入10000元的零存整取存款，存款利率10%，問(wèn)10年后到期時(shí)可取出多少錢？,45,某企業(yè)現(xiàn)在存入銀行8000元，以備在三年內(nèi)支付工人的退休金，銀行年利率為8%(復(fù)利)，那么，三年內(nèi)每年年末可從銀行提取的等額款項(xiàng)為（ ）元。A 3129 B 3104C 2000 D 2666答案 B,46,2024/4/3,例：已知6、7、8年期的年金現(xiàn)值系數(shù)分別為4.3553、4.8684、5.3349

47、，問(wèn):年金為1000、期限為7年的即付年金的現(xiàn)值為多少？,47,2024/4/3,遞延年金,,,48,2024/4/3,①遞延年金現(xiàn)值,49,2024/4/3,遞延年金現(xiàn)值：乘法,50,2024/4/3,乘法：即按年金折成第m期時(shí)的年金現(xiàn)值，再按普通復(fù)利折成第0期時(shí)的現(xiàn)值。,51,遞延年金現(xiàn)值（小結(jié)）　（1）遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算P57（概念、圖形分析計(jì)算）　 先計(jì)算出該項(xiàng)年金在n期期初（m期期末）的現(xiàn)值，再把它作為m期的終值計(jì)算到m

48、期期初的現(xiàn)值。（即兩次折現(xiàn)）(圖示）,52,2024/4/3,②遞延年金存在終值,53,2024/4/3,遞延年金的終值和普通年金的終值一樣， 都為 ，顯然遞延年金終值不 受遞延期的影響，但遞延期卻能影響現(xiàn)值。,54,遞延年金終值小結(jié) （2）遞延年金終值計(jì)算（概念、圖形分析計(jì)算）計(jì)算P57 先求出m+n期的普通年金現(xiàn)值，減去前m期的普通年金現(xiàn)值，就是遞延m期的n期

49、的普通年金現(xiàn)值。,55,有一項(xiàng)年金，前3年年初無(wú)流入，后5年每年年初流入500萬(wàn)元，假設(shè)年利率為10%，其現(xiàn)值為（ ）萬(wàn)元。A 1994.59 B 1565.68 C 1813.48 D 1423.21答案：B思考：遞延期為幾？=500PVIFA(10%,5)*PVIF(10%,2),56,4、永續(xù)年金P58?。?）永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算 　　 （2）不等額系列收付款項(xiàng)現(xiàn)值

50、的計(jì)算（畫(huà)圖表示）　 A、全部不等額系列付款現(xiàn)值，可先計(jì)算每次付款的復(fù)利現(xiàn)值，然后求和。（看成若干復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算求和） B、年金與不等額系列付款混合情況，則可分段計(jì)算其年金現(xiàn)值和復(fù)利現(xiàn)值，然后求和。（按年金現(xiàn)值和復(fù)利現(xiàn)值兩段計(jì)算求和）　計(jì)息期短于一年的計(jì)算和折現(xiàn)率、期數(shù)的推算（結(jié)合書(shū) P63內(nèi)容講解）（少考計(jì)算）,57,名義利率與實(shí)際利率的計(jì)算(P62-,名義利率：是指當(dāng)利息在一年內(nèi)要復(fù)利幾次時(shí)給出的年利率；即一年多

51、次復(fù)利計(jì)息的年利率；如按月計(jì)息、按季計(jì)息、按半年計(jì)息時(shí)年利率；實(shí)際利率：一年復(fù)利計(jì)息一次的年利率；實(shí)際利率與名義利息之間關(guān)系：1+i=(1+r/M)Mr－名義利率M－每年復(fù)利次數(shù)（教材為m）i－實(shí)際利率注意：復(fù)利計(jì)息時(shí)利率（折現(xiàn)率）要與計(jì)息期數(shù)口徑一致；如年利率對(duì)應(yīng)按年計(jì)息次數(shù)，月利率對(duì)應(yīng)按月計(jì)息次數(shù)！,58,Q：一年內(nèi)多次復(fù)利情況下，計(jì)算時(shí)間價(jià)值（P或F）：方法1：先將名義利率換算成實(shí)際利率，再按實(shí)際利率計(jì)算。

52、 其中：i為實(shí)際利率（年實(shí)際利率），r為名義利率，m為一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)。（大于名義利率） 上述形式為實(shí)際利率確定方式（Q：當(dāng)m=1時(shí)，m>1時(shí)） Q：后續(xù)計(jì)算終值方法？（用實(shí)際利率計(jì)算,形式？）方法2：不計(jì)算實(shí)際利率，而是調(diào)整相關(guān)指標(biāo)，利率為每期利率，即r/m，期數(shù)相應(yīng)變?yōu)閚×m，直接計(jì)算出時(shí)間價(jià)值。上述兩種方法計(jì)算結(jié)果可能存在誤差？（允許內(nèi)）小結(jié)：采用實(shí)際利率法，按年復(fù)利計(jì)息（或折現(xiàn)）；采用名義利率時(shí)

53、，按計(jì)息期數(shù)復(fù)利計(jì)息（或折現(xiàn)）；注：利率與計(jì)息期數(shù)的口徑一致！,,59,例:本金1000元，投資5年，年利率8％，每年復(fù)利一次，則：FV＝1000×（1+8％）5＝1469每季復(fù)利一次，則：FV＝1000×（1+8％/4）20＝1486每季復(fù)利一次的實(shí)際年利率:＝（1+8％/2）4－1＝8.24％則每季復(fù)利一次也可以這樣計(jì)算：FV＝1000×（1+8.24％）5＝1486,60,折現(xiàn)率（i）

54、、期數(shù)（n）的確定——插值法（P66-,例：某人有1000元，擬投入報(bào)酬率為10％的投資機(jī)會(huì)，經(jīng)過(guò)多少年才能使現(xiàn)有貨幣增加1倍？解答：1000×2＝1000×（1＋10％）n（1＋10％）n＝2查復(fù)利終值系數(shù)表（F/P,10%,n），查到系數(shù)值逼近“2”的n值?？芍?61,1.9487 72 n2.1436 8用插值法： n-7 = 8-

55、7 2-1.9487 2.1436-1.9487得 n=7.25注意：插值法還可計(jì)算利率（折現(xiàn)率）i,62,1.下列各項(xiàng)中，與資本回收系數(shù)呈倒數(shù)關(guān)系（P-A）的是（2012） （P54-55）A.償債基金系數(shù) B.年金現(xiàn)值系數(shù) C.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) D.年金終值系數(shù),2.下列關(guān)于資金時(shí)間價(jià)值的表述中，正確的是（ 2012 ） （P44）A.資金時(shí)間價(jià)值包

56、括風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值因素B.資金時(shí)間價(jià)值包括通貨膨脹因素C.資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)是放棄流動(dòng)偏好的價(jià)值D.資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)是社會(huì)平均利潤(rùn)率的一部分,21.財(cái)務(wù)管理最基本的價(jià)值觀念有（ 2012 ） （P40）A.時(shí)間價(jià)值觀念B.風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念 C.利潤(rùn)最大化觀念 D.經(jīng)濟(jì)效益最大化觀念 E.權(quán)益資本利潤(rùn)率最大化觀念 （ 注意：區(qū)別“財(cái)務(wù)管理總體目標(biāo)”P(pán)12-）,,2．計(jì)算復(fù)利終值時(shí)一般采用的公式是（ 2011 ）（C）,

57、B,D,AB,C,63,21．下列屬于遞延年金現(xiàn)值計(jì)算公式的有（ 2011 ）（ ）,,,,,,2．計(jì)算復(fù)利終值時(shí)一般采用的公式是（  ）（2011）,4.下列關(guān)于先付年金現(xiàn)值的表達(dá)正確的是（2010 ）A.V0=A·PVIFAi,n+1+A B.V0=A·PVIFAi,n-1+A C.V0=A·PVIFAi,n-1-A D.V0=A·PVIFAi,n+1-A,3

58、. 后付年金終值系數(shù)的倒數(shù)是(2008)（A-F）資本回收系數(shù) B. 償債基金系數(shù) （F-A）C. 先付年金終值系數(shù) D. 后付年金現(xiàn)值系數(shù),BD,C,B,B,64,23.下列關(guān)于年金的表述正確的有（2010 ）A.年金是指一定時(shí)期發(fā)生的系列收付款項(xiàng)B.年金是指一定時(shí)期等額的系列收付款項(xiàng)C.普通年金是指一定時(shí)期每期期末等額的系列收付款項(xiàng)D.先付年金是指一定時(shí)期每期期初等額的系列收付款項(xiàng)E.遞延年金是指最初若干期沒(méi)有

59、收付款項(xiàng)，隨后若干期等額的系列收付款項(xiàng),4．在下列各項(xiàng)年金中，無(wú)法計(jì)算出確切終值的是( )P58A．后付年金 B．先付年金 C．遞延年金 D．永續(xù)年金,22．通常情況下，按下列方法計(jì)提的折舊費(fèi)不屬于年金形式的有 (2009)P49A．采用工作量法所計(jì)提的各年折舊費(fèi) B．采用行駛里程法所計(jì)提的各年折舊費(fèi) C．采用年限平均法所計(jì)提的各年折舊費(fèi) D．采用年數(shù)總和法所計(jì)提的各年折舊費(fèi) E．采用雙倍余額遞減法

60、所計(jì)提的各年折舊費(fèi),32．簡(jiǎn)述年金的含義并列舉年金按收付時(shí)點(diǎn)不同所劃分的種類。（2011）,CDE,D,DE,65,2、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（掌握）P69?。?）投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的概念　投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而取得的報(bào)酬。 A、資金時(shí)間價(jià)值是在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹下的投資收益率。（即資金時(shí)間價(jià)值對(duì)應(yīng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率） B、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外收益（投資風(fēng)險(xiǎn)收益） 注意：風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值也叫風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬

61、、風(fēng)險(xiǎn)投資收益，可以用絕對(duì)數(shù)表示，稱為風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬額（風(fēng)險(xiǎn)投資收益額），也可以用相對(duì)數(shù)表示，稱為風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬率（風(fēng)險(xiǎn)投資收益率）。,第二章 資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,66,2、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（掌握）P69（2）投資決策的類型：（能判斷）P69-70 A、確定性投資決策——無(wú)風(fēng)險(xiǎn)性投資決策 即沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的投資！如投資國(guó)債、銀行儲(chǔ)蓄存款 B、風(fēng)險(xiǎn)性投資決策； 有風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)是確定的，即有風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率是已

62、知的； C、不確定性投資決策； 有風(fēng)險(xiǎn)，且各種風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法確定，即出現(xiàn)概率不確定；,第二章 資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,67,2、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（掌握）P69?。?）投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值表示方法P70 A、風(fēng)險(xiǎn)收益額；（絕對(duì)額） B、風(fēng)險(xiǎn)收益率；（相對(duì)數(shù)）投資收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率+風(fēng)險(xiǎn)投資收益率K=Rf+Rr （P77）——圖形見(jiàn)后圖其中，風(fēng)險(xiǎn)投資收益率（Rr）=風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（b)*標(biāo)準(zhǔn)利差率(V)風(fēng)險(xiǎn)投資收

63、益額（Pr） （P76） ＝投資額×風(fēng)險(xiǎn)投資收益率=投資收益額期望值*（風(fēng)險(xiǎn)投資收益率/無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率+風(fēng)險(xiǎn)投資收益率）=投資收益額期望值*（風(fēng)險(xiǎn)投資收益率/投資收益率）注意：投資收益期望值、標(biāo)準(zhǔn)利差率后面再講！,第二章 資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值,68,2024/4/3,投資收益率（投資報(bào)酬率、必要報(bào)酬率）,69,2、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（掌握）P71（4）風(fēng)險(xiǎn)的度量確定（步驟）——P71-◆確定概率分布◆

64、計(jì)算期望報(bào)酬率◆計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差（指標(biāo)）◆計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率（指標(biāo)）◆風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額（指標(biāo)）,70,2、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（掌握）P71（4）風(fēng)險(xiǎn)的度量確定——P71-◆確定概率分布（1）所有的概率即Pi都在0和1之間，即0≤Pi≤1。（2）所有結(jié)果的概率之和應(yīng)等于1。,◆計(jì)算期望報(bào)酬率期望報(bào)酬率是各種可能的報(bào)酬率按其進(jìn)行加權(quán)平均得到的報(bào)酬率，它是反映集中趨勢(shì)的一種量度。期望報(bào)酬率可按下列公式計(jì)算：,K—期望報(bào)酬率 Ki —

65、第i種可能結(jié)果的報(bào)酬率 Pi —第i種可能結(jié)果的報(bào)酬率 n —可能結(jié)果的個(gè)數(shù),71,2、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（掌握）P71（4）風(fēng)險(xiǎn)的度量確定——P71-◆計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差（指標(biāo)）為準(zhǔn)確地描述實(shí)現(xiàn)期望報(bào)酬率可能性的大小，需對(duì)報(bào)酬率的分散度或偏離度進(jìn)行衡量。偏離度的一般衡量標(biāo)準(zhǔn)是標(biāo)準(zhǔn)離差。它是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。標(biāo)準(zhǔn)離差可按下列公式計(jì)算：,72,圖3-1看到，B項(xiàng)目的概率分布比較集中，而A項(xiàng)

66、目的概率分布比較分散。根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計(jì)原理，概率分布越集中，實(shí)際報(bào)酬率低于期望報(bào)酬率的可能性就越小，風(fēng)險(xiǎn)也就越小。反之，投資風(fēng)險(xiǎn)越大；因此，B項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)小于A項(xiàng)目。,結(jié)論：當(dāng)不同項(xiàng)目期望值相同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)離差大，說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)大；標(biāo)準(zhǔn)離差小，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)小。,標(biāo)準(zhǔn)離差是反映隨機(jī)變量離散程度的一個(gè)指標(biāo)。它是一個(gè)絕對(duì)量，而不是一個(gè)相對(duì)量，只能用來(lái)比較期望報(bào)酬率相同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度，而不能用來(lái)比較期望報(bào)酬率不同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度。,73,2、投資風(fēng)

67、險(xiǎn)價(jià)值（掌握）P71（4）風(fēng)險(xiǎn)的度量確定——P71-◆計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率（指標(biāo)）為比較期望報(bào)酬率不同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度，必須計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率，即標(biāo)準(zhǔn)離差和期望報(bào)酬率的比值，計(jì)算公式如下：,V＝δ/ ×100%,結(jié)論：兩個(gè)項(xiàng)目的期望報(bào)酬率不同。這種情況下，必須用標(biāo)準(zhǔn)離差率來(lái)衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小。標(biāo)準(zhǔn)離差率反映了每一單位期望報(bào)酬率所含風(fēng)險(xiǎn)的大小，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，投資的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)也越大。反之，其投資風(fēng)險(xiǎn)越低！,74,2、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（掌

68、握）P71（4）風(fēng)險(xiǎn)的度量確定——P71-◆風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額（指標(biāo)）（前講過(guò)）,投資報(bào)酬率是由兩個(gè)部分構(gòu)成的，即無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 K＝RF＋RR＝RF＋bV,75,2、投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（掌握）P71 （5）投資風(fēng)險(xiǎn)收益的計(jì)算（掌握）P74例題 計(jì)算投資風(fēng)險(xiǎn)的程序： A、計(jì)算投資項(xiàng)目的預(yù)測(cè)收益（預(yù)期收益P72）； B、計(jì)算投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差；（標(biāo)準(zhǔn)差P75） 結(jié)論：不同方案期望收益相同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)

69、差越小，其風(fēng)險(xiǎn)越小，反之越大；（各方案期望收益相同時(shí)，才能比較標(biāo)準(zhǔn)差確定風(fēng)險(xiǎn)） C、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率；（標(biāo)準(zhǔn)差率P76）結(jié)論：標(biāo)準(zhǔn)利差率越小，其風(fēng)險(xiǎn)越小，反之，越大?。ǜ鞣桨钙谕找娌煌瑫r(shí)，須用標(biāo)準(zhǔn)利差率來(lái)判斷風(fēng)險(xiǎn)；） D、求投資項(xiàng)目應(yīng)得的風(fēng)險(xiǎn)收益率； 投資收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（Rf）+風(fēng)險(xiǎn)收益率(Rr)（P77） 其中，風(fēng)險(xiǎn)收益率=風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（b)*標(biāo)準(zhǔn)差率(v) 注意：風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)表示風(fēng)險(xiǎn)偏好程度！